記者 饒紅浩

　　與基金股指期貨專戶選擇期貨公司要求”沾親“(與券商股東有股權合作關系)、”帶故“(與券商股東有業務合作關系)不同，基金專戶業務范圍拓展到商品期貨領域之后，其”選秀“范圍也將相應有所拓展。一些表現較為積極的基金公司表示，短期內發行基金專戶產品在選擇期貨公司上將首選產品，銷售也是關鍵。由此可見，既能提供產品又有足夠基金潛在客戶的期貨公司將最受基金專戶所青睞。

　　“基金公司擅長做股票，因此在期指產品設計上難度不大，而商品期貨及現貨市場對于基金來說是一個全新的領域，要設計出產品還需要一段時間。”一家對發行商品期貨專戶產品較為積極，同時也發行過多期指專戶產品的基金公司負責人表示。不過，他直言，對基金公司而言，商品期貨的吸引力遠遠趕不上股指期貨。股指期貨是做股票的”另一條腿“，而商品期貨僅僅是基金的另一個投資品種而已，其功能和帶來的利潤恐難與股指期貨產品相比。

　　事實上，一些在商品期貨專戶產品研究上進展較快的基金公司前期也傾向于與期貨公司合作。記者從多家期貨公司了解到，商品期貨套利、商品指數化投資更容易為基金公司理解與接受，而包括趨勢投資在內的單邊投機產品暫未入基金法眼。

　　“期貨公司在產品設計上的確有優勢，但是一談到細節有些就不太愿意透露，而且商品期貨交易確實很專業，有些產品(如對沖交易)理解起來很費勁。”一家參加過期貨公司產品路演的基金公司人士表示，產品設計是期貨公司的得要的核心競爭力，所以期貨公司往往只愿意提供產品運行的結果而不是過程，這總給人霧里看花的感覺。但是，要把產品設計工作完全外包給期貨公司，基金公司又不愿意。

　　“最好是由期貨公司提供多個產品做參考，策略還是我們自己來做，”一家中型基金公司負責人表示。

　　產品收益率高不高暫且不提，上述基金公司人士告訴記者，最后選擇怎樣的策略上報發行專戶產品，還要看客戶對哪些策略買賬，為此他們準備在路演時提供一系列策略供客戶選擇。據透露，一家期貨公司研發的套利產品在經紀業務中已經使用過兩年多，收益率和回撤率都不錯，而且擁有現成的客戶，這家期貨公司已經被某基金公司選中作為搶灘商品期貨專戶的合作方。

　　基金專戶看重期貨公司產品和銷售，背后折射出的是基金公司產品發行難的現狀。據一位專戶經理透露，基金公司已經連續三個月沒有期指專戶產品發行了，今年期現套利和阿爾法策略都難做，大部分基金專戶產品發生了虧損。不過他也表示，總體來說，期指專戶產品的賬面相比公募基金產品已經”好看“多了�！逼谥笇�戶產品的虧損一般都虧在管理費和債券上，在股指期貨市場的投資虧損還真不多。“

　　據記者了解，也有一些大型基金公司由于早前就引進了海外衍生品交易與產品設計方面的人才，在期貨產品設計上更傾向于自主研發，前期也沒過分看重產品營銷�！蔽覀冞x期貨公司跟選券商一樣，看的是公司的資質、研究能力和交易通道等�！�