融智私募基金評級創始人李春瑜 付建利/攝

　　編者按：“我們還沒給客戶賺多少錢呢，確實沒啥好寫的。”這是融智私募基金評級創始人李春瑜接受證券時報記者采訪時說的第一句話。而統計數據顯示，由李春瑜任基金經理的融智組合寶1期，近一年來的收益率在可比的信托TOT產品系列中排名第一，凈值漲幅為11.59%。

　　證券時報記者 付建利

　　所謂陽光私募TOT，是指以陽光私募證券投資信托計劃作為投資標的理財產品。陽光私募本身是一種信托產品，因此陽光私募TOT就是指信托中的信托。

　　年僅35歲的潮汕人李春瑜，就是TOT的管理人。同時，他心中有一個更大的夢想，就是做一位私募基金行業里客觀公正的“裁判員”，為投資者挑選出優秀的私募產品，掌握中國私募基金評級領域的本土話語權。

　　“享受做裁判員的感覺”

　　盡管李春瑜掌舵的融智私募基金評級旗下高學歷人才眾多，但談起自己的學歷，李春瑜儼然觸碰到了他的“心病”：“因為讀大學期間就癡迷股票投資，沒有好好學習，這是我最大的遺憾。”正因為如此，李春瑜現在碰到向他求教的大學生，總是奉勸他們老老實實完成學業，最好把研究生也讀完。

　　李春瑜很早就做起了股票投資，1992年，剛剛讀高中的李春瑜就從老家揭陽跑到深圳排隊購買股票。1997年離開學校后，他進入一家機構做操盤手。在早期的中國證券市場，莊股橫行，市場上流行炒熱點、炒題材概念，很少有人真正從基本面進行投資，技術分析風靡一時。“這段時間，我對股票的了解是很膚淺的。”回想起曾經的“草根”歲月，李春瑜淡淡地說道。

　　為了進一步提高自己對股票市場的認識，李春瑜于2002年進入蔚深證券。2004年又進入渤海證券，擔任渤海證券深圳營業部副總經理。2005年底，李春瑜與深圳市創新投資集團董事長靳海濤一起，創辦了深圳市私募基金協會，他自己擔任協會秘書長。

　　2005年底時，A股市場還處在熊市的“尾巴”，陽光私募更是少之又少，游走在灰色地帶的非陽光化私募又往往被人看成“漲停板敢死隊”，或者是“莊家集中營”，“那個時候私募很少，很弱勢，口碑和形象都不好，有一種見不得人的感覺。”李春瑜如是描述當時私募基金的狀況，但就在這個時候，李春瑜已經開始潛心研究全球各個國家私募基金的發展歷史，重點考察這些國家對于私募基金的立法，行業如何自律等。李春瑜注意到，海外的評級機構話語權很大，專業性非常強，而國內在這一塊還付之闕如。從2006年開始，李春瑜的興趣和工作重心轉到了私募研究和評級上。

　　“在任何一場比賽中，運動員都是有許多人，但裁判員卻往往只有一個，而且必須秉持客觀公正的原則，我的理想，就是做一個私募基金行業里面真正客觀公正的裁判員。”身處深圳這一中國陽光私募基金的發源地，李春瑜不僅僅是把融智私募基金評級作為一個事業的平臺，更是一個為中國私募基金立法鼓與呼的平臺。

　　如今，李春瑜創立的融智私募基金評級已經成為國內私募基金研究和評價的領頭羊，公司僅研究員就有30人左右，涵蓋了指數研究、數據分析、評級、研究等多個領域。“我們已經經過了近6年的辛勤耕耘，打好基礎，做好人才儲備等各方面的準備是我現在最關注的問題，至于公司盈利多少，不是說我們不在意，但我們相信只要這個團隊扎扎實實做好了基礎性的工作，體現出了私募基金研究和評級的價值，我相信盈利不會是什么大問題。”李春瑜說這話的底氣，來自于股東方對他的強力支持，以及著眼于長遠的目光，而不是一味追求短期盈利的急功近利。

　　心理素質和人品很重要

　　在一般人眼里，TOT的基金經理在甄選私募產品時，可能更多地是考察私募基金過往的業績、風險收益特征、團隊實力等。但作為融智私募基金評級的創始人以及融智組合寶1期的基金經理，李春瑜在選擇私募基金產品時，除了考察上述指標外，對私募基金經理的心理素質和人品也非常重視。

　　李春瑜對私募基金產品的選擇主要是從定量和定性兩個方面來進行考察。以定量分析為例，融智私募基金評級組建了專門的量化研究團隊，對私募基金產品的風險收益特征、業績情況等進行多方面的衡量。而在定性研究方面，主要包括對私募基金經理的背景、私募基金團隊、投資策略、風險控制體系等進行考察。在李春瑜看來，定量研究更多地是從歷史數據等入手，某種程度上具有確定性，但定性研究更多地是“看人”，重在考察私募基金經理個人的投資理念和投資策略。一個好的私募基金經理不僅要有正確的投資理念、宏觀經濟的分析能力、豐富的投資管理能力、多個牛熊市的考驗、券商和基金等機構核心崗位的工作經驗等，還必須具備過硬的心理素質，良好的個性。

　　“做投資如果沒有良好的心理素質，哪怕是大學教授，也做不好！”有著豐富投資經驗的李春瑜表示，管理自己的資金和管理大客戶的資金，對投資管理人心理素質的要求顯然是不可同日而語的。一些投資人在為自己打理錢財時，也許股票投資做得很不錯，但一旦為客戶打理錢財，資金量成幾何倍數放大后，資產管理人就會面臨很大壓力，比如流動性、大類資產配置等，如果心理素質不好，就會出現投資思路紊亂，該買股票的時候不買，該賣股票的時候又不賣，該重倉的時候不重倉，甚至因為壓力過大睡不著覺，最后業績不佳，無法給客戶帶來滿意的回報。

　　李春瑜對私募基金經理的人品也頗為重視，比如在挑選私募基金產品時，也會考察私募給券商的交易傭金。如果哪家私募給券商的交易傭金過高，明顯高于業內平均水平，李春瑜腦子里就會產生類似的質疑：“為什么傭金這么高？會不會出現私募給莊家接盤的情況？會不會出現其他內幕交易或者利益輸送，從而損害客戶的利益？”在經過層層考核之后，一旦發現問題，李春瑜馬上會贖回此類私募產品。

　　為了凈化私募基金行業的風氣，把那些人品不好，喜歡搞內幕交易的私募基金經理揭發出來，李春瑜專門在他創辦的私募排排網里設置了“私募黑幕吧”，意在動員新聞媒體、私募投資者以及相關知情人士主動揭發私募基金違法、違規、違背職業操守的行為，利用市場的自發力量來捍衛投資者利益，打擊非法私募，肅清行業空氣，推動中國私募基金行業規范健康發展。