中國資本市場上涉及金額最高的股市黑嘴“汪建中案”一審剛落定，一場對證券投資咨詢機構(gòu)的重大監(jiān)管變革正在醞釀。

　　最低準入門檻提至2000萬元 鼓勵與券商合作 可做投資顧問等五類業(yè)務(wù)

　　早報記者 忻尚倫

　　證監(jiān)會下發(fā)“《證券投資咨詢機構(gòu)監(jiān)管規(guī)定》的基本思路(征求意見稿)”，意味著一場對證券投資咨詢機構(gòu)的重大監(jiān)管變革正在醞釀。

　　中國資本市場上涉及金額最高的股市黑嘴“汪建中案”一審剛落定，一場對證券投資咨詢機構(gòu)的重大監(jiān)管變革正在醞釀。

　　早報記者昨日獲悉，中國證監(jiān)會已向多家證券投資咨詢機構(gòu)下發(fā)“《證券投資咨詢機構(gòu)監(jiān)管規(guī)定》的基本思路(征求意見稿)”(下稱《監(jiān)管規(guī)定》)，提出不僅要提高行業(yè)準入門檻，業(yè)務(wù)與資本金掛鉤；咨詢機構(gòu)今后有望駐扎券商營業(yè)部，并參與券商資產(chǎn)管理產(chǎn)品的設(shè)計、擔任投資顧問；擬允許證券咨詢機構(gòu)以“合伙制”模式運作。

　　一業(yè)內(nèi)人士坦言，此次變革對全行業(yè)(證券投資咨詢行業(yè))來講，是一場極大的變革。將會引起新一輪的行業(yè)洗牌，“現(xiàn)在很多股民對證券投資咨詢行業(yè)的印象并不是很好，通過這次變革，證券投資咨詢業(yè)將以更獨立的業(yè)務(wù)形象出現(xiàn)在大眾面前，能大大推升行業(yè)的專業(yè)度。”

　　外資持股不得超三分之一

　　《監(jiān)管規(guī)定》顯示，今后證券投資咨詢行業(yè)的準入門檻和從業(yè)人員配置要求都將有所提高。

　　對于資本金，現(xiàn)行規(guī)則僅要求證券投資咨詢機構(gòu)的注冊資本金為100萬元。證監(jiān)會提議，證券投資咨詢公司從事單項業(yè)務(wù)的，公司注冊或者合伙企業(yè)出資、凈資產(chǎn)均不低于2000萬元；每增加一項業(yè)務(wù)類別，追加資本金不低于1000萬元。

　　對于從業(yè)人員數(shù)量和高管人員資質(zhì)，《監(jiān)管規(guī)定》建議，從事上述單項業(yè)務(wù)類別的，通過證券投資咨詢從業(yè)資格考試的人員不少于10人，其中具有兩年證券業(yè)務(wù)經(jīng)驗或者證券服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)驗的人員不少于5人；每增加一項業(yè)務(wù)類別，增加通過證券投資咨詢從業(yè)資格考試的人員不少于10人(其中具有兩年從業(yè)經(jīng)驗的人員不少于5人)。從事上述單項業(yè)務(wù)類別的，具有三年以上金融從業(yè)經(jīng)歷、通過相關(guān)資質(zhì)測試的高管人員不少于2人；每增加一項業(yè)務(wù)類別，增加至少1名符合要求的高管人員。法定代表人具有證券從業(yè)資格。

　　值得關(guān)注的是，相比現(xiàn)行規(guī)定對出資人沒有任何約束的情況，《監(jiān)管規(guī)定》今后可能探索符合專業(yè)服務(wù)“人合”(即合伙)特征的組織形式和股權(quán)結(jié)構(gòu)——比如，允許采取合伙制組織形式(包括普通合伙、特殊的普通合伙及有限合伙)，要求核心業(yè)務(wù)人員為普通合伙人，并且出資份額不低于30%(其中核心業(yè)務(wù)人員出資份額不低于15%)；在公司制組織形式下，主要高管人員和核心業(yè)務(wù)人員持股不低于30%(其中核心業(yè)務(wù)人員持股不低于15%)；出資人具有良好的誠信記錄。在兩種組織形式下，核心業(yè)務(wù)人員出資均應(yīng)達到一定比例，并且出資人發(fā)生變更時，這一比例不能下降。

　　《監(jiān)管規(guī)定》還對外資出資比例作出界定，提出證券投資咨詢機構(gòu)的外資出資比例不超過三分之一。

　　除此以外，《監(jiān)管規(guī)定》還提出，證券投資咨詢行業(yè)設(shè)立時應(yīng)具備健全的內(nèi)部控制機制和管理制度、營業(yè)場所、技術(shù)支持系統(tǒng)及業(yè)務(wù)設(shè)施。并要具備一旦出現(xiàn)風險時了結(jié)業(yè)務(wù)、妥善處置風險的措施安排。

　　在抬高準入門檻的同時，《監(jiān)管規(guī)定》提出，還要健全退出機制，對違法違規(guī)、不具備持續(xù)服務(wù)能力的機構(gòu)，按照優(yōu)勝劣汰的原則予以順暢退出，為啟動新準入提供保障。

　　有望參與券商

　　資管產(chǎn)品設(shè)計

　　在業(yè)務(wù)范圍上，《監(jiān)管規(guī)定》提出，今后證券投資咨詢機構(gòu)的業(yè)務(wù)約分為五大類。除了現(xiàn)有的發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)；與客戶簽訂協(xié)議，由服務(wù)人員向客戶提供證券投資顧問服務(wù)；向客戶銷售軟件工具、終端設(shè)備等產(chǎn)品，并以相關(guān)產(chǎn)品為載體向客戶提供證券資訊和投資顧問等服務(wù)之外，還將與特定證券公司開展合作。

　　包括由證券公司制定或新設(shè)一家營業(yè)部，為證券投資咨詢機構(gòu)的投資顧問服務(wù)客戶提供交易渠道和便利。具體服務(wù)功能和職責劃分，由雙方協(xié)議約定。證券投資咨詢公司還有望能參與券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。《監(jiān)管規(guī)定》提出，圍繞證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)平臺，兩類機構(gòu)建立投資顧問合作關(guān)系。證券投資咨詢機構(gòu)利用其對一定客戶群體的影響力，與證券公司合作設(shè)計適合該客戶群體的私募性理財產(chǎn)品或理財計劃。證券投資咨詢機構(gòu)作為投資顧問角色，為理財產(chǎn)品或理財計劃提供投資顧問服務(wù)。證券公司仍負責賬戶管理、交易、結(jié)算等事宜。證券公司與客戶簽訂的理財產(chǎn)品或理財計劃協(xié)議中，明確告知客戶上述合作關(guān)系。

　　《監(jiān)管規(guī)定》還給證券投資咨詢機構(gòu)預(yù)留了其他的新業(yè)務(wù)空間。

　　若《監(jiān)管規(guī)定》落定，證券投資咨詢機構(gòu)若要選擇增加業(yè)務(wù)類別，要先經(jīng)證監(jiān)會核實同意其增加業(yè)務(wù)類別后，再向工商部門辦理變更企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照，之后向證監(jiān)會申請換領(lǐng)業(yè)務(wù)資格證書。

　　現(xiàn)行機構(gòu)有三年過渡期

　　為實現(xiàn)平穩(wěn)過渡，《監(jiān)管規(guī)定》擬給予現(xiàn)行機構(gòu)設(shè)定3年過渡期。

　　過渡期內(nèi)通過組織高管參加資質(zhì)測試、增資、補充人員等方式達到新的條件。過渡期內(nèi)達到新準入條件前，限于維持現(xiàn)有業(yè)務(wù)，但暫停增加新的業(yè)務(wù)類別。達到新準入條件的，注冊新的業(yè)務(wù)資格證書。3年期滿仍沒有達到新的基本準入條件的，視為自動放棄業(yè)務(wù)資格。

　　新進機構(gòu)只能以一項證券投資咨詢業(yè)務(wù)類別起步，持續(xù)合規(guī)經(jīng)營1年以上并實現(xiàn)盈利的，允許其按照上述準入條件分步增加業(yè)務(wù)類別。但值得注意的是，《監(jiān)管規(guī)定》提出，新進機構(gòu)和現(xiàn)有機構(gòu)從事經(jīng)營軟件工具類產(chǎn)品業(yè)務(wù)的，就不允許與券商進行合作。

　　值得一提的是，從2005年開始，證監(jiān)會就暫停了投資咨詢機構(gòu)的牌照下發(fā)。根據(jù)中國證監(jiān)會數(shù)據(jù)，截至2010年底，全國共有91家證券投資咨詢機構(gòu)(其中有5家在當時處于立案稽查階段)。