數(shù)據(jù)來源 朝陽永續(xù)

　　好買基金

　　4月以來股市最大下跌已超過10%，部分私募基金投資者也難逃損失。弱市也是投資者冷靜審視自己投資的良好時(shí)機(jī)。趁目前市場尚處低谷，不妨好好整理一下自己的投資思路和風(fēng)險(xiǎn)偏好，以求在未來市場的回暖中擁有健康配置。

　　“私募1期”普遍領(lǐng)漲

　　目前我國私募基金已超過800只，業(yè)績差距很大。隨著陽光私募不斷發(fā)展，部分私募基金公司產(chǎn)品數(shù)量、基金經(jīng)理隊(duì)伍不斷擴(kuò)大，旗下不同產(chǎn)品難免出現(xiàn)業(yè)績差異，而“1期”往往被認(rèn)為是私募公司傾力打造的旗艦產(chǎn)品，那么是不是“私募1期”普遍領(lǐng)漲呢？

　　為了研究私募公司旗下不同產(chǎn)品業(yè)績的差異情況，好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)了擁有5只以上滿一年產(chǎn)品的22家私募基金公司。在這些私募基金公司中，15家公司首只產(chǎn)品近一年收益超過公司平均收益，6家公司首只產(chǎn)品近一年收益低于公司平均水平，唯有星石一家公司這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)基本持平。也就是說，近三分之二公司的確存在“私募1期”領(lǐng)漲現(xiàn)象。“私募1期”產(chǎn)品近一年收益與公司平均收益差距最大的公司為新價(jià)值，兩者差距達(dá)到16.94個(gè)百分點(diǎn)。尚雅、金中和、澤熙、凱石也差距也在10%以上。而首只產(chǎn)品與公司平均收益差距較小的如瀚信、源樂晟、智德、星石、同威等，其差距均在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。

　　業(yè)績差距成因不同

　　同一家公司管理的不同產(chǎn)品為何有較大的業(yè)績落差呢？經(jīng)觀察，主要有以下原因。

　　首先是產(chǎn)品風(fēng)格差異。以從容為例，從容旗下基金可以分為優(yōu)勢系列、穩(wěn)健系列、成長系列和醫(yī)療系列，均以明確的風(fēng)格命名。近一年從容穩(wěn)健系列穩(wěn)步上升取得正收益，醫(yī)療系列隨著醫(yī)藥股走出獨(dú)立行情，而成長系列由于風(fēng)格比較激進(jìn)出現(xiàn)損失，優(yōu)勢系列介于穩(wěn)健和成長風(fēng)格之間，略有損失。這樣的風(fēng)格差異最終導(dǎo)致了屬于優(yōu)勢系列的從容優(yōu)勢1期近一年落后于從容平均水平。

　　二是基金經(jīng)理差異。以新價(jià)值為例。新價(jià)值目前有5位基金經(jīng)理，基金經(jīng)理在服從公司大的決策方向和倉位要求之余，擁有一定的自由配置空間，日積月累后，導(dǎo)致業(yè)績的落差逐步拉大。新價(jià)值1期在2009年度奪得私募亞軍，僅次于羅偉廣的新價(jià)值2期，2010年4月起由現(xiàn)任基金經(jīng)理陳延泰接管。近一年，新價(jià)值1期在陳延泰的精心管理下，采取較輕倉位、靈活切換的操作風(fēng)格，業(yè)績大幅領(lǐng)先新價(jià)值平均收益。擁有3位基金經(jīng)理的凱石、云南信托和7位基金經(jīng)理的朱雀也同樣由于基金經(jīng)理差異業(yè)績分化。

　　三是基金凈值公布日期差異。多數(shù)私募旗下產(chǎn)品每月凈值公布日為同一天，但也有一些私募凈值公布日相差幾周甚至幾天，便有可能造成賬面上的收益差異。例如睿信和武當(dāng)旗下的首只產(chǎn)品睿信1號、武當(dāng)1期，8月凈值公布日均為10日，正逢美債風(fēng)波引發(fā)市場大跌，自然就比其它在8月1日之前公布凈值的來得低。

　　根據(jù)自身風(fēng)格選私募

　　如買不到“私募1期”，建議投資者考察基金公司各產(chǎn)品以往業(yè)績，對差異較小、明確采取復(fù)制策略的私募，也可購買其新產(chǎn)品。

　　其次，對于有不同策略基金的私募公司，投資者要根據(jù)自身風(fēng)格選擇基金。對設(shè)有多基金經(jīng)理的私募公司來說，可以關(guān)注其他可能成為后起之秀基金經(jīng)理的產(chǎn)品，由于其管理規(guī)模小、操作靈活，有時(shí)業(yè)績甚至反超以往老產(chǎn)品，例如凱石旗下許友勝管理的國投凱益、睿信旗下王丹楓和李振寧管理的睿信成長1期以及新價(jià)值旗下的多只產(chǎn)品。

　　此外，還可以關(guān)注一些正處于發(fā)展初期的中小私募。而對不同產(chǎn)品業(yè)績差異過大、卻沒有明確原因的私募公司，投資者選擇其新產(chǎn)品需謹(jǐn)慎。