好買基金研究中心 FOF8月月報(bào)

　　一、8月業(yè)績綜述——券商FOF跑贏權(quán)益類基金

　　8月滬深兩市雙雙收跌。截止8月末上證綜指收于2567.34點(diǎn)，跌134.39點(diǎn)。跌幅為4.97%；深成指收于11397.48點(diǎn)，跌592.95點(diǎn)，跌幅為4.95%。大盤股強(qiáng)于小盤股。中證100下跌4.06%，中證500下跌4.27%。23個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)2行業(yè)上漲，其中，食品飲料、餐飲旅游、信息服務(wù)表現(xiàn)居前，分別為2.53%、2.45%、-0.61%，交運(yùn)設(shè)備、家用電器、黑色金屬表現(xiàn)居后，分別為-7.83%、-8.55%、-9.42%。

　　在8月股市普遍下跌的過程中，除了貨幣型基金外各類產(chǎn)品都是負(fù)收益，但FOF的跌幅較小，僅下跌1.39%，而混合型和股票型基金分別下跌了1.83%和2.24%。

　　數(shù)據(jù)來源：WIND 好買基金研究中心

　　從業(yè)績的分布來看，F(xiàn)OF中業(yè)績分布集中在-2%到0之間，集中度較高，極少產(chǎn)品的業(yè)績?cè)?4%以下，體現(xiàn)出了FOF特有的屬性，下行風(fēng)險(xiǎn)控制的比較好，波動(dòng)相對(duì)較小。股票型和混合型基金業(yè)績分布相對(duì)分散，跌幅在4%以上的比例要明顯高于券商FOF產(chǎn)品，拖累了整體的業(yè)績。

　　這個(gè)現(xiàn)象也說明在風(fēng)格轉(zhuǎn)換明顯，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情的過程中，基金的業(yè)績分化嚴(yán)重，而FOF則可以較好地控制風(fēng)險(xiǎn)，通過選取優(yōu)質(zhì)基金來把握機(jī)會(huì)。

　　數(shù)據(jù)來源：WIND 好買基金研究中心

　　總體而言，相對(duì)基金的倉位限制，F(xiàn)OF產(chǎn)品的倉位更靈活，進(jìn)可攻退可守，投資的一攬子基金可以做到風(fēng)險(xiǎn)二次分散的作用，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較小或是無暇管理基金組合的投資者。

　　二、浙商匯金1號(hào)繼續(xù)領(lǐng)跑，國泰君安央企50持續(xù)墊底

　　從本月的前后5名FOF產(chǎn)品來看，首尾的位置和上月沒有變動(dòng)，浙商匯金1號(hào)以單月上漲6.64%的業(yè)績繼續(xù)保持第一，而國泰君安央企50本月又下跌了5.26%，連續(xù)兩個(gè)月排在末尾。

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　　浙商匯金1號(hào)還是維持精選基金加一定股票的投資策略，總體來說，選擇的基金在所有基金中排在前二分之一的水平，但對(duì)凈值貢獻(xiàn)最大的還是20%的股票倉位。在獲得收益的同時(shí)應(yīng)該看到該產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，由于過度依賴股票對(duì)整體的貢獻(xiàn)，該產(chǎn)品的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)大于其他的FOF產(chǎn)品，目前看來該產(chǎn)品主要控制風(fēng)險(xiǎn)的方法在于將整體倉位保持在較低水平，但在未來的操作中該產(chǎn)品是否還可以保持領(lǐng)先存在一定的不確定性。

　　相對(duì)而言，前五名中的其他四只產(chǎn)品是更純粹一些的FOF，凈值的增長基本依靠優(yōu)選基金。風(fēng)險(xiǎn)承受能力較小的投資者在選擇時(shí)可以更多考慮此類的產(chǎn)品。

　　在排名靠后的FOF中，國泰君安央企50已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月墊底，損失超過10%。從本質(zhì)來看，該FOF產(chǎn)品更像一只ETF聯(lián)接基金，80%~92%的資金需要投資于上證央企50ETF，投資于央企50ETF和其成分股的比例不低于90%。因此投資者選擇國泰君安央企50實(shí)際上與投資上證央企50ETF的區(qū)別并不大，而且從業(yè)績上看，該FOF近兩個(gè)月的跌幅為11.05%，大于上證央企50ETF跌幅9.89%，沒有起到比ETF更好地為投資者管理資產(chǎn)的作用。相比普通ETF聯(lián)接基金90%資產(chǎn)不收管理費(fèi)，國泰君安央企50每年收取0.3%的管理費(fèi)，也加重了投資者的負(fù)擔(dān)。