多路資本競相涌入 基金第三方銷售大幕將啟
⊙本報記者 婧文
10月1日，中國證監(jiān)會頒發(fā)的《證券投資基金銷售管理辦法(修訂稿)》即將正式實施，基金行業(yè)的第三方銷售機(jī)構(gòu)呼之欲出。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一旦法規(guī)正式出臺，預(yù)計將有幾十家甚至上百家獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)誕生。
然而，任何一項全新的業(yè)態(tài)，注定不會一帆風(fēng)順。第三方銷售是一塊難啃的香饃饃，逐利的資本深知，如果沒有一個持續(xù)贏利的商業(yè)模式作為支撐，先進(jìn)入者甚至可能從“先驅(qū)”變“先烈”。
“投入五千萬，三年不盈利�！币庥谝粋�吃螃蟹者，顯然已經(jīng)做好了打“持久戰(zhàn)”的準(zhǔn)備，如此底氣十足，除燃燒的理想和創(chuàng)業(yè)激情之外，足夠大的市場空間亦是各路資本難以抗拒的誘惑。
⊙本報記者 婧文
挺進(jìn)的資本
覬覦第三方銷售的多路資本，正在挺進(jìn)……
10月1日，中國證監(jiān)會頒發(fā)的《證券投資基金銷售管理辦法(修訂稿)》即將正式實施。新辦法不僅將外資銀行中國法人銀行明確列入可申請業(yè)務(wù)資格的名單中，還放寬了獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入資格條件，令基金行業(yè)的第三方銷售成為可能。
各界人士摩拳擦掌已久，記者多方獲悉，目前已有多家機(jī)構(gòu)正在積極籌備，如好買基金、朝陽永續(xù)、諾亞財富等以專業(yè)研究見長的機(jī)構(gòu)，以及諸如新浪、和訊、金融界、東方財富網(wǎng)、私募排排網(wǎng)等客戶資源豐富的機(jī)構(gòu)等。
此外，知情人士透露，中介機(jī)構(gòu)如展恒理財、中融信托的恒天財富、理財周刊旗下的極元財富等多達(dá)數(shù)十家機(jī)構(gòu)均對第三方銷售有著濃厚的興趣。
用好買基金總經(jīng)理楊文斌的話而言，好買已經(jīng)足足等了4年！楊文斌透露，好買早已按照門檻較高的舊有標(biāo)準(zhǔn)各方面準(zhǔn)備完畢，注冊資本金2000萬，人員約五六十人，系統(tǒng)等方面已與10多家基金公司完成了測試�！澳壳笆且磺芯邆洌磺窎|風(fēng)�！�
此外，多家門戶網(wǎng)站也在為第一批基金銷售牌照資格緊鑼密鼓地進(jìn)行準(zhǔn)備。據(jù)了解，新浪已經(jīng)開始大規(guī)模招聘基金業(yè)務(wù)人員。在新浪此次大規(guī)模招聘中，職位需求涉及基金研究員、基金銷售系統(tǒng)運(yùn)維技術(shù)人員以及理財顧問類崗位等類型。據(jù)悉，原阿爾法基金研究中心研究主管莊正已入職新浪基金研究中心，擔(dān)任研究總監(jiān)。
東方財富7月公告稱，將對全資子公司上海東方財富投資顧問公司增資4900萬元，公司增資后，注冊資本達(dá)到5000 萬，已經(jīng)滿足證監(jiān)會關(guān)于專業(yè)從事基金及其他金融理財產(chǎn)品銷售的獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)，其注冊資本或出資不得低于2000 萬的要求。
而上海東方財富投資顧問有限公司正是負(fù)責(zé)東方財富第三方理財產(chǎn)品銷售與服務(wù)平臺項目具體建設(shè)和運(yùn)營管理工作，用于滿足投資者對理財產(chǎn)品的服務(wù)需求，推動實現(xiàn)公司網(wǎng)絡(luò)財經(jīng)和金融信息服務(wù)大平臺目標(biāo)。
值得注意的是，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，第三方正逐漸成為PE的新寵，目前正在申請基金銷售牌照的好買基金亦對記者表示，基于長期發(fā)展的考慮，未來應(yīng)該會引進(jìn)PE。
在各家機(jī)構(gòu)爭奪第三方銷售市場這塊尚未開墾的處女地之際，公募基金市場營銷人士也開始“躁動”起來，第三方銷售機(jī)構(gòu)成為他們跳槽的又一選擇。
據(jù)了解，早在今年年初，就有上海一家基金公司副總跳槽到籌備中的“第三方”，為獨(dú)立基金銷售牌照申請做準(zhǔn)備。此外，同在申請基金銷售牌照的好買基金，其多位核心人員亦具有公募營銷背景。
箭已在弦上
銀行“一家獨(dú)大”的背景下，基金公司已經(jīng)無奈淪為銀行的“提款機(jī)”，并逐步形成了“重首發(fā)、輕持續(xù)”、“邊申購、邊贖回”各種痼疾。
目前，基金的銷售渠道僅有銀行、券商和基金公司直銷三條渠道。而銀行在基金銷售占據(jù)著絕對的主力位置，其中，工商銀行等四大國有銀行和交通銀行占據(jù)絕大部分市場份額。
根據(jù)證券業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，2010年開放式基金銷售總額直銷渠道占比31%，券商渠道占比9%，銀行渠道占比60%。但在海外市場，第三方銷售機(jī)構(gòu)是基金的最大銷售渠道。據(jù)了解，美國第三方銷售機(jī)構(gòu)的比重占到70%，英國的占比在55%以上。
伴隨監(jiān)管層多通道審批制度的開閘，一場史無前例的新基金產(chǎn)品“大躍進(jìn)”拉開序幕，月均20只新產(chǎn)品成立的高頻發(fā)行使得渠道癥結(jié)再次凸顯�；鹨庾R到，在渠道為個別寡頭所壟斷的銷售格局下，所謂的“擴(kuò)容”大部分情況下只不過是銀行與基金公司不對等關(guān)系的“交易”。由此，一個全方位多層次的銷售渠道體系的形成便成了基金行業(yè)熱切期盼的夢想。
接近監(jiān)管層人士表示，若市場上沒有專業(yè)投資人士和獨(dú)立運(yùn)作的機(jī)構(gòu)，很多目前存在的基金銷售只是利益與利益的交換，不會以投資者利益為導(dǎo)向，但這種機(jī)構(gòu)出現(xiàn)的話，經(jīng)過一個充分競爭的市場，基金銷售會慢慢的演化成以投資者利益為導(dǎo)向。
值得注意的是，隨著8月份《證券投資基金銷售結(jié)算資金管理暫行規(guī)定(征求意見稿)》的公布，獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)相關(guān)的“一攬子”法規(guī)已全部齊備。
據(jù)了解，獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)申報規(guī)范及指引可能在10月1日前公布，屆時有意申請拿牌的機(jī)構(gòu)可比照指引準(zhǔn)備上報材料。
據(jù)悉，盡管修訂前的《證券投資基金銷售管理辦法》中早有基金銷售機(jī)構(gòu)一說，但據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前基金銷售結(jié)算資金管理中存在的一些問題日漸突出，包括基金銷售結(jié)算資金未受監(jiān)管；基金公司和專業(yè)基金銷售機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)受制支付環(huán)節(jié)，高昂的支付成本影響了銷售機(jī)構(gòu)在提高服務(wù)質(zhì)量方面的競爭力；銷售賬戶體系缺乏規(guī)范，各類機(jī)構(gòu)賬戶管理復(fù)雜，基金銷售結(jié)算資金劃轉(zhuǎn)流程不一，時間各異，監(jiān)管難度大，不利于公平地保護(hù)基金投資人權(quán)益等。
有業(yè)內(nèi)人士分析說，《暫行規(guī)定》首次填補(bǔ)了結(jié)算資金安全的“漏洞”，引入了銷售賬戶監(jiān)督機(jī)構(gòu)這一概念，其準(zhǔn)入條件和監(jiān)督義務(wù)也一并明確。這也說明獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)好事將近。
對此，參與了《暫行規(guī)定》起草的深圳眾祿投顧財務(wù)總監(jiān)劉坤莉認(rèn)為，《暫行規(guī)定》的一大亮點(diǎn)就是保證了結(jié)算資金安全性和監(jiān)督有效性，從多方面對結(jié)算資金安全性進(jìn)行了約定，引入了監(jiān)督機(jī)構(gòu)，并對監(jiān)督機(jī)構(gòu)的資質(zhì)、監(jiān)管協(xié)議必要條款等進(jìn)行了細(xì)化�！艾F(xiàn)在的制度設(shè)計是結(jié)算資金在各機(jī)構(gòu)之間封閉運(yùn)行，獨(dú)立基金銷售公司不能取現(xiàn)，且資金往來受到銀行的密切監(jiān)管。”
此外，劉坤莉表示，《暫行規(guī)定》鼓勵基金銷售機(jī)構(gòu)與第三方支付機(jī)構(gòu)合作，有利于降低獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)的成本，為獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)提供了生存空間。監(jiān)管層的制度設(shè)計理念是基金銷售市場的各個參與機(jī)構(gòu)更細(xì)分，獨(dú)立的銷售機(jī)構(gòu)將全部精力用于“本職工作”。她還認(rèn)為，《暫行規(guī)定》強(qiáng)化了業(yè)務(wù)流程規(guī)范性，比如對資金達(dá)到時點(diǎn)進(jìn)行了約定，參與其中的機(jī)構(gòu)眾多，環(huán)環(huán)相扣，約定資金達(dá)到時點(diǎn)便于控制結(jié)算資金流向。
難啃的香饃饃
任何一項全新的業(yè)態(tài)，注定不會一帆風(fēng)順。
對于第三方銷售而言，有基金分析師認(rèn)為，這就是一塊難啃的香饃饃，如果沒有一個贏利的商業(yè)模式作為支撐，先進(jìn)入者甚至可能從“先驅(qū)”變“先烈”。
無疑，對于遭遇發(fā)展瓶頸的公募基金業(yè)而言，第三方基金銷售長遠(yuǎn)來看或許是打破銀行渠道獨(dú)大的必由之路。但現(xiàn)在最大的疑問是：這種模式有多大空間，需要多長時間達(dá)到盈利，能否找到持續(xù)盈利成長的商業(yè)模式。目前而言，業(yè)內(nèi)并沒有人能給出準(zhǔn)確的判斷。
“第三方銷售牌照后面并不是一條高速公路，可以暢通無阻；而是一個游泳池，你必須會游泳才能活得很好。”在好買基金總經(jīng)理楊文斌看來，基金銷售的邊際利潤相對較低，需要靠規(guī)模取勝，而這也是整個金融行業(yè)的共同特點(diǎn)。據(jù)其預(yù)測，在目前的市場環(huán)境下，至少需要30到50億的基金存量規(guī)模，才能實現(xiàn)盈虧平衡，而從獲得資格到盈利，則需要3年左右的時間。
在楊文斌看來，這個行業(yè)的牌照并沒有特別的壟斷價值，類似于零售業(yè)，前期的投入都非常大，需要建設(shè)品牌，如果能夠成功建立好品牌，就會有廣大的用戶群，后面的發(fā)展會很好。但是，如果3到5年內(nèi)“熬”不過去，資本金不足或者發(fā)展策略有問題，就很難成功�！霸缙跁泻艽蟮耐度�，這個行業(yè)并不能賺快錢�！睏钗谋笸嘎�，下一階段會考慮引入風(fēng)投。
德圣基金研究中心總經(jīng)理江賽春亦認(rèn)為，第三方銷售最大的問題在于公募基金銷售手續(xù)費(fèi)太低，發(fā)展龐大的中小客戶群成本又太高。公募基金銷售費(fèi)率低，客戶平均資產(chǎn)金額小，因此盈利空間有限，必須靠量取勝，但客戶存量小又普遍是第三方的弱點(diǎn)�！朵N售辦法》引入了增值服務(wù)費(fèi)來探索增加第三方銷售盈利空間的途徑，也為第三方的專業(yè)優(yōu)勢預(yù)留價值空間。但增值服務(wù)費(fèi)如何收，如何被投資者接受，都還需要摸索。
江賽春認(rèn)為，現(xiàn)在看來無論誰來做第三方銷售，都不可能期望短期內(nèi)實現(xiàn)爆發(fā)，都需要做好摸索探路和長期投入的準(zhǔn)備。因此，如果以投機(jī)心態(tài)加入，可能會為了短期利益而帶來潛在風(fēng)險；適當(dāng)提高門檻或許有利于進(jìn)行一定的甄別。但除了資金要求外，更重要的應(yīng)該是專業(yè)和專注，這在《辦法》中以股東和高管的任職資格中體現(xiàn)。
此外，上海一家基金咨詢機(jī)構(gòu)研究總監(jiān)并不看好第三方銷售的盈利前景。在其看來，“銀行仍然是主要的銷售渠道，它作為最終支付結(jié)算方，不可能放棄基金銷售的巨大利益�！�
他指出，第三方銷售的公司從投資者收取咨詢費(fèi)的可能性不大，而如果從基金收費(fèi)，則需要先掌握大量的客戶資源，所以第三方銷售公司目前還沒有找到一個非常成熟的盈利模式。
不過，楊文斌認(rèn)為，第三方銷售相對于銀行來說，還談不上競爭。在其看來，原先基金銷售行業(yè)不允許民間資本進(jìn)入，現(xiàn)在放開給民間資本進(jìn)入，慢慢會稀釋掉原來的一部分份額，會帶來更多更好的產(chǎn)品，更細(xì)分的服務(wù)，會分流一部分銀行的客戶，但是近幾年談不上競爭。因為競爭要對等，現(xiàn)在完全不在一個體量上。
“如果五年之后第三方市場超過10%的市場份額，十年之后超過20%的市場份額，那就會形成一定的市場力量，才可能談得上真正的競爭。中國金融體系對銀行的依靠很重，這需要很長時間來沖淡�！�
事實上，多家基金公司人士亦表示，第三方業(yè)務(wù)(第三方支付和銷售)短期內(nèi)只能對基金銷售起輔助作用，其所在的基金公司仍將以銀行作為支付和銷售的主要通道。
探索商業(yè)模式
萬事俱備之下，能否找到持續(xù)盈利成長的商業(yè)模式，是第三方銷售機(jī)構(gòu)能否成功的關(guān)鍵所在。
“公募銷售的起點(diǎn)高，投入大，但是一旦建成之后，它所承擔(dān)的分量非常重，我們在建一個堅實的通道，我們希望做得很扎實，這需要一個過程。”楊文斌表示，做基金產(chǎn)品超市的概念，是好買努力的方向。
除好買外，東方財富也想打造全品種“基金超市”。
齊魯證券研究報告認(rèn)為，東方財富平臺建成后，結(jié)合東方財富通的PC 和手機(jī)客戶端，公司將形成流量平臺(客戶端)+服務(wù)平臺(東財網(wǎng)、天天基金網(wǎng))和業(yè)務(wù)平臺(理財產(chǎn)品銷售)的三平臺模式，三大平臺互相配合，將進(jìn)一步拓展和深化公司在金融服務(wù)領(lǐng)域的專業(yè)化服務(wù)能力和水平，有效增強(qiáng)公司的競爭力，促進(jìn)公司基金銷售業(yè)務(wù)的順利開展。
不過，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，購買基金和購買消費(fèi)品完全是兩碼事，基金的特殊性決定其需要導(dǎo)購。事實上，多家欲組建第三方銷售的機(jī)構(gòu)不希望僅僅充當(dāng)銷售的角色，更希望成為名副其實的理財顧問，為投資者量身定做理財組合。
莊正認(rèn)為，第三方公司與銀行相比，沒有網(wǎng)點(diǎn)多、客戶資源豐富的優(yōu)勢，所以必須在更專業(yè)的服務(wù)或更低廉的成本方面下工夫。舉例來說，現(xiàn)在基民通過銀行柜臺買到基金后一般就沒有后續(xù)服務(wù)了，而第三方機(jī)構(gòu)將來可以提供顧問式的服務(wù)，將合適的產(chǎn)品推薦給合適的人，同時在合適的節(jié)點(diǎn)提醒基民調(diào)整基金池。
考慮到傳統(tǒng)渠道強(qiáng)大和獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)盈利模式單一，修訂后的基金銷售管理辦法中增加基金銷售“增值服務(wù)費(fèi)”內(nèi)容。監(jiān)管部門在修訂說明中表示，成熟市場專業(yè)理財顧問服務(wù)收取的銷售費(fèi)甚至高達(dá)5%，新設(shè)增值服務(wù)費(fèi)可以鼓勵銷售機(jī)構(gòu)按照質(zhì)價相符的原則，提高對投資人的服務(wù)質(zhì)量。
上海證券基金評價研究中心分析師表示，增值服務(wù)費(fèi)如何收取，還有待觀察。實際上，美國針對專業(yè)銷售顧問的基金營銷費(fèi)用費(fèi)，是從基金資產(chǎn)中計提顧問費(fèi)，由于增加了投資人的成本，多年來為基金業(yè)所詬病。
有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，要引導(dǎo)基金銷售顧問市場從免費(fèi)向有選擇地收費(fèi)，難度很大，需要長時間的投資者教育，再加上現(xiàn)在的市場環(huán)境下新基金發(fā)行也很不樂觀，如果獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)一拿牌就推增值服務(wù)，效果肯定不理想。
此外，據(jù)了解，部分第三方銷售機(jī)構(gòu)表示未來會將工作重點(diǎn)放在發(fā)行基金中的基金(FOF)類產(chǎn)品，并在積累了渠道資源和樹立品牌后開展增值服務(wù)業(yè)務(wù)。
上海一家機(jī)構(gòu)人士透露，基金銷售管理辦法明確基金銷售機(jī)構(gòu)可以公開發(fā)售以基金為投資標(biāo)的的理財產(chǎn)品，這就為獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)發(fā)行FOF類產(chǎn)品預(yù)留了空間，考慮到顧問增值服務(wù)在初期推行的難度較大，他們將前期的準(zhǔn)備工作重點(diǎn)放在了和基金公司、第三方支付機(jī)構(gòu)的渠道建設(shè)上，除了鋪渠道，在拿牌后也會考慮發(fā)行FOF類產(chǎn)品。深圳一家投資顧問公司人士表示，除了FOF類產(chǎn)品，他們拿牌后也會考慮發(fā)行TOT類的產(chǎn)品，由于國內(nèi)市場沒有為咨詢付費(fèi)的傳統(tǒng)，暫時不會考慮開展顧問增值服務(wù)。
分享到: 歡迎發(fā)表評論 我要評論
|
|
|
|