□壹私募網(wǎng)研究中心 周之平

　　黯然收官的8月和慘淡開局的9月，在殺傷A股市場人氣的同時(shí)，也給后市帶來極大的不確定性。經(jīng)歷了8個(gè)月的震蕩下跌和寬幅調(diào)整后，接下來的4個(gè)月市場是否還有“吃飯行情”？壹私募網(wǎng)研究中心對66家陽光私募基金進(jìn)行調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，受訪私募分歧明顯，但普遍認(rèn)為目前市場處于底部區(qū)域。

　　后市判斷分歧明顯

　　對于機(jī)構(gòu)來說，要靠持續(xù)的上漲行情賺錢“吃飯”，不然一年下來就有虧損的可能。今年前8個(gè)月，上證指數(shù)曾在2月至4月有過一波像樣的反彈行情，其他時(shí)間都僅僅是數(shù)日的脈沖行情，而且熱點(diǎn)散亂，缺乏明顯賺錢效應(yīng)。始于4月中旬的調(diào)整，不僅力度強(qiáng)勁，而且殺傷力極大，板塊整體淪陷，個(gè)股跌幅巨大。隨后在歐債、美債危機(jī)的雙重打壓下，創(chuàng)出2437點(diǎn)的低點(diǎn)。 然而，從估值層面來看，當(dāng)前點(diǎn)位股市已具有吸引力。隨著通脹的見頂回落和經(jīng)濟(jì)軟著陸的實(shí)現(xiàn)，加之具備一定政策預(yù)期，使得陽光私募對后市相對樂觀。但憧憬年末吃飯行情的私募只有35家，僅以微弱優(yōu)勢過半，這顯示陽光私募對后市的巨大分歧。

　　明華信德總經(jīng)理陳明賢認(rèn)為，四季度緊縮的貨幣政策會(huì)相對放松，加上市場對中國版401K計(jì)劃存在預(yù)期，以及預(yù)期CPI緩慢回落，A股下半年會(huì)有一波吃飯行情，市場的突破時(shí)間點(diǎn)最有可能是9月下旬，最高看到3200點(diǎn)。

　　德源安投資基金經(jīng)理許良勝更為樂觀，他認(rèn)為未來貨幣政策將由全面收縮到定點(diǎn)放開，在提高全社會(huì)對通脹容忍程度的同時(shí)，重點(diǎn)解決中小企業(yè)貸款以及地方融資平臺的問題，這有助于化解轉(zhuǎn)型期各領(lǐng)域的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。長期看，今年比去年要樂觀，考慮到目前A股估值，今年底或明年可能會(huì)到3600點(diǎn)左右。

　　但是看空后市者也大有人在。上海鼎鋒資產(chǎn)認(rèn)為，9月份到今年年底前，A股很難有像樣的行情。“吃飯行情”在年初的2月至4月已經(jīng)度過，接下來的這4個(gè)月，仍然以震蕩盤整為主。

　　底部區(qū)域已成共識

　　壹私募網(wǎng)研究中心調(diào)查顯示，對于當(dāng)前點(diǎn)位，陽光私募的認(rèn)可度較高，都認(rèn)為是底部區(qū)域。但是對于吃飯行情出現(xiàn)的時(shí)間點(diǎn)，各家的分歧很大。35家認(rèn)為年內(nèi)會(huì)出現(xiàn)“吃飯行情”的陽光私募中，對于行情起點(diǎn)的判斷從9月至12月零星分布。其中12月的占比最大，9月占比最小，基本呈現(xiàn)逐月看多的趨勢。

　　挺浩投資總經(jīng)理康浩平認(rèn)為，未來幾個(gè)月內(nèi)機(jī)構(gòu)可能掀起一波做市值的“吃飯行情”，畢竟今年以來大部分機(jī)構(gòu)都是虧錢的。但對于具體的時(shí)間表，則表示不好預(yù)測，“年底之前機(jī)會(huì)更大一些。”

　　朱雀投資掌門人李華輪認(rèn)為，當(dāng)前市場最大的變數(shù)仍是政策，今年的氣候適合“秋播”，當(dāng)前處于觀察期，畢竟CPI年底前會(huì)逐步下行，但時(shí)機(jī)仍未成熟。上海紫石投資董事長張超認(rèn)為，這種情況將會(huì)持續(xù)較長一段時(shí)間，下半年或許僅有局部性行情。

　　調(diào)查還顯示，認(rèn)為今年沒有“吃飯行情”的陽光私募對于后市呈現(xiàn)出相對樂觀的看法，通脹走勢是各家最為關(guān)注的指標(biāo)，“可以預(yù)期的是通脹會(huì)逐級下滑，而在A股這個(gè)CPI決定了一切的市場，政策放松、資金進(jìn)場等都與之息息相關(guān)，9月至12月的A股，我認(rèn)為將一個(gè)月比一個(gè)月樂觀。”一位不愿具名的私募經(jīng)理這樣評述。