來源：海通證券

　　市場止跌回升，金融板塊大漲。上周市場在大盤藍籌股的帶動下止跌回升。上證指數收于2612.19，全周上漲3.07%，深證成指收于11568.17，全周上漲2.36%。滬指上漲幅度較大。板塊表現方面，根據證監會行業分類，上周所有行業普漲，在估值底部的金融板塊拔得頭籌，上漲5.13%。木材、傳播、信息技術、建筑、石化及造紙板塊均上漲超過4%。消費類板塊前期上漲較多，上周居漲幅榜末尾，食品、農林、醫藥和批零板塊均表現平平。

　　大盤藍籌指基表現出色，股混型基金漲幅有限。上周市場板塊普漲，板塊風格分化鮮明，以金融板塊為代表的大盤藍籌股和文化傳播類個股領漲。因此跟蹤大盤藍籌指數的指基和重倉金融地產的股票混合型基金表現出色。由于大盤剛終結了連續五周的下跌開始反彈，主動投資股票混合型基金或由于倉位的原因表現差強人意，漲幅遠遜于指數型基金。

　　外圍市場轉暖，前周五暴跌制約QDII漲幅。上周匯豐公布中國PMI攀升至49.8，歐元區PMI為51.1，均好于市場預期，加上美國耐用品訂單數據較樂觀和前期美股超跌的影響，上周美股強勢反彈，周五受伯南克講話的影響而上漲。截至上周末道瓊斯指數收報11284.54，全周上漲了4.32%。港股受外圍市場影響同樣終結了周線三連陰的走勢。截至上周末恒生指數收報19582.88，全周上漲了0.94%。由于美股港股前周五均暴跌，受此拖累QDII上周漲幅有限。QDII基金截至8月25日凈值平均上漲0.14%。本期表現較好的QDII基金主要是投資美股較多的基金。

　　債市震蕩，股市行情助推債基收益。上周公開市場操作連續第六周凈投放，發行央行票據利率與前周持平，資金面延續緊平衡格局。國債企債仍延續背離走勢，國債市場高開高走，而企債市場則接連收陰。截至周五，上證國債指數報收于129.35，全周上漲0.11%。上證企債指數報收于145.00，全周上漲0.05%。上周所有偏債債券型開放式基金的簡單平均凈值上漲0.21%。上周股市震蕩上行，板塊風格分化，偏債型基金的收益與純債型基金的收益平均水平基本持平。持股結構的不同使得偏債基金業績表現出現一定的分化。

　　多數基金認為下半年市場缺乏系統性機會，關注消費類、TMT和金融地產板塊。上周市場在金融板塊的帶動下止跌回升。基金半年報中公布的觀點顯示，下半年缺乏系統性機會是基金共識。主要原因是國際和國內的宏觀經濟增速均低于預期，通脹壓力仍然存在，政策面仍存不確定性。投資機會方面，基金普遍關注受益于結構轉型政策的公司、業績確定性較強的消費類公司、成長性好的TMT公司和處于估值底部的金融地產企業。大消費板塊中，醫藥板塊的關注度在提高。基金對金融板塊后期走勢的分歧較大。部分基金認為近期地方融資平臺等資產質量風險開始顯現，金融股估值修復的時機和空間都會受到影響；部分基金政策緊縮力度的減弱和人民幣升值也會對金融股造成利好，轉融通業務的推出將對券商行業的利潤產生很大貢獻，利好相關上市公司。