深圳市挺浩投資公司董事長康浩平：股票“便宜”就意味著向下的空間不大，投資者沒有必要在這個時候還恐慌性殺跌。

　　深圳展博投資研究總監羅四新：市場對上市公司盈利下滑的預期還沒有充分反應，盡管估值已經非常便宜，市場仍然需要釋放潛在的風險。

　　廣東斯達克投資公司總經理黎仕禹：市場可能會維持箱體震蕩的格局，用時間去消化上市公司業績下滑、通脹高企、貨幣緊縮等負面因素的影響。

　　證券時報記者 陳楚

　　上周四，受中國版401K計劃傳聞以及監管層推出轉融通征求意見稿的影響，A股市場絕地反擊，拉出了一根大陽線，券商、銀行、保險類股票在反彈中一馬當先，讓市場信心大振。但好景不長，就在上周五，A股市場重新陷入盤整。那么，上周四大盤藍籌股的“暴動”，向市場傳遞出了什么信息？私募等機構投資者目前主要擔憂哪些因素？下一步A股市場的結構性機會主要體現在哪些方面？證券時報記者日前就上述問題采訪了深圳市挺浩投資管理有限公司董事長康浩平(微博)、深圳展博投資研究總監羅四新、廣東斯達克投資管理有限公司總經理黎仕禹。

　　藍籌股難現大行情

　　證券時報記者：上周四，估值處于歷史底部，號稱“白菜股”的銀行等藍籌股集體啟動，這是否意味著藍籌股將迎來一波超跌反彈行情？

　　黎仕禹：中國版401K計劃目前僅僅是傳聞，因此，上周四藍籌股的反彈，應該只是短期的脈沖式行情。買藍籌股的資金一般都是著眼于中長線的，在全球經濟下滑預期強烈的背景下，中長線的機構資金不大可能大量買入。養老基金、企業年金大規模入市的可能性也不大，即便是入市，也可能只是象征性地買一點。沒有后續資金的推動，藍籌股想要持續反彈恐怕比較難。

　　A股市場可能依然會維持箱體震蕩的格局，用時間去消化上市公司業績下滑、通脹高企、貨幣緊縮等負面因素所帶來的影響。

　　康浩平：藍籌股到底怎么走，還要看本周一市場的反應。但毫無疑問，上周四大盤股的行情不是游資所為。無論如何，A股市場即使不是在底部，離底部也不遠了。滬深300的市盈率已經相當于歷史上998點和1664點時的水平，甚至還要便宜。股票“便宜”就意味著向下的空間不大，投資者沒有必要在這個時候還恐慌性殺跌。銀行股為什么如此便宜？就是因為已經反映了未來一切悲觀的預期，目前是真正的“地板價”，巴菲特在海外市場也開始買銀行股了。

　　不過，短期內要說銀行股會迎來一波強勁的反彈行情，恐怕也不大現實，還需要進一步觀察。

　　羅四新：從整體上來說，目前藍籌股并不具備持續上漲的條件，上周四應該是一次超跌反彈。隨著未來經濟結構的升級和轉型成功，藍籌股也許需要重新定義。現在一些中小盤股票也許會躍升為藍籌股。

　　最擔心上市公司業績下滑

　　證券時報記者：目前影響A股的主要因素有哪些？包括有利的因素和利空的因素。在利空因素上，最擔心什么？

　　羅四新：目前的市場也許對上市公司盈利下滑的預期還沒有充分反應，A股市場盡管估值已經非常便宜，即使下跌，跌幅也不會很大，但仍然需要釋放潛在的風險。消費者物價指數（CPI）何時見頂，現在來看還存在一些變數，緊縮的政策也會持續。我們最擔心的還是國內經濟本身的狀況。

　　目前來看，經濟轉型和通貨膨脹疊加在一起，加上外部負面因素的影響，A股市場難以出現系統性的機會。從消費來看，面臨一個緩慢增長的過程；出口方面，歐債危機也會帶來一定影響；投資方面，如果下滑較快的話，對經濟的打擊也許會超過預期。

　　康浩平：未來幾個月內機構可能掀起一波做市值行情，畢竟今年以來大部分機構都是虧錢的。8月份的消費者物價指數（CPI）很有可能低于6%，加息的舉措也可能暫時停止，中國經濟硬著陸的可能性微乎其微。從海外的情況來說，最危險的時候可能已經過去。美國債務危機不必過于擔憂，畢竟美聯儲可以通過發行貨幣來緩解危機的沖擊。海外市場最壞的情況是歐元崩潰，但即使如此，對中國的影響也并非如想象的那么大。與此同時，歐股暴跌可能暫時告一個段落。

　　黎仕禹：目前來說，我最擔憂的是歐債危機的擴大化和經濟超預期下滑。歐洲是中國出口的第一大經濟主體，一旦歐債危機擴大化，不僅會波及全球金融市場，更重要的是會帶來全球經濟的蕭條。

　　消費和高科技最值得關注

　　證券時報記者：既然后市主要體現的是結構性機會，哪些行業和板塊更值得關注？

　　康浩平：勞動力成本上升是大趨勢，由此將帶來一般消費品的投資機會。比如一般的工薪階層收入增加后，會增加對吃、穿、用等日用消費品的需求，包括醫藥和保健，這一塊值得高度關注。

　　此外，隨著勞動力成本的上升，企業為了節約成本，會提高企業生產的科技含量，比如用機器人代替人工勞動力，與機器人相關的上市公司，投資價值正逐漸顯現。

　　羅四新：市場更多將是結構性的機會，很難出現某個板塊整體上揚的情況。比如藍籌股，在政策的支持和扶持下，一些符合產業發展方向的藍籌股也會有很好的投資機會。此外，超跌股、戰略性新興產業面臨較多的投資機會。創業板經過前期的炒作，目前估值已不便宜，我們對此抱謹慎觀察的態度。

　　黎仕禹：我更看好小市值股票的投資機會，特別是創業板里的次新股。這些次新股不僅市值小、而且題材多樣，沒有獲利盤和套牢盤的巨大壓力。同時，我還看好具有防御性的醫藥類股票和消費股。醫藥股里面，人口老齡化會帶來老年人用藥的需求增加，會提升相關上市公司的業績。商業零售關注二三線城市的商業龍頭，釀酒板塊則更加關注二三線白酒股。