尾傭比例最高65.15% 基金淪為銀行提款機
54只今年以來成立的新基金平均尾隨傭金比例達30%
證券時報記者 朱景鋒
伴隨上半年密集的新基金發行，以銀行為主的基金銷售渠道擁堵不堪，渠道要價水漲船高。據天相投顧統計，扣除不需支付尾隨傭金的少數基金，上半年基金公司支付給銷售機構的客戶維護費(俗稱“尾隨傭金”)達到23.80億元，占基金管理費的16.68%，同比提高1個百分點。尾隨傭金比例較高的基金大部分為去年以來成立的次新基金。
單只基金方面，710只基金中有257只基金尾隨傭金比例(即單只基金支付給銷售機構的客戶維護費占管理費的比例)超過20%，占比達到36%。其中尾隨傭金比例超過30%的基金有89只，這些基金絕大部分為去年以來成立的次新基金。
值得關注的是，大摩消費、建信內生動力、銀華抗通脹主題、建信全球機遇、鵬華環球發現、長盛300和華寶產業等7只基金上半年尾隨傭金比例超過50%，也就是說，這些基金要將一半以上的管理費拱手讓給銷售機構。其中尾隨傭金比例最高的基金要把管理費的65.15%上交給銷售機構。
通過收取高比例尾隨傭金，次新基金顯然已經成為以銀行為主的銷售機構的提款機。以今年成立的新基金為例，2月1日成立的東吳產業尾隨傭金比例達到48.51%，1月28日成立的新華優選尾隨傭金比例達到45.61%，他們均為今年成立的基金中尾隨傭金比例較高的基金。而綜合來看，今年成立的且公布半年報的54只新基金平均尾隨傭金比例達到30.18%。
今年上半年基金密集發行，渠道擁擠不堪，再加上股市調整之下基金賺錢效應喪失，基金銷售異常困難，在這種情況下，渠道趁機提價，令新基金尾隨傭金不斷攀升，以致出現65.15%的天價尾傭。
從基金公司的情況來看，61家公司中有17家整體尾隨傭金比例(即旗下基金支付給銷售機構客戶維護費的總和占總的管理費收入的比例)超過了20%，也就是說，這些公司賺取的管理費中至少有五分之一給了渠道。大摩華鑫、新華、華商等公司支付的尾隨傭金比例最高，分別達到34.85%、30.61%和28.39%。南方、嘉實、博時和華夏等公司整體尾隨傭金比例處于行業較低水平。尾傭比例高低也顯示出基金公司對銷售渠道的談判能力和議價能力。在面對銀行等渠道時，大公司和老公司顯然占有一定優勢。
上半年基金公司管理費收入15強
| 基金管理人 | 基金數量(只) | 2011上半年管理費(億元) | 2010上半年管理費(億元) | 同比增速 |
| 華夏基金 | 25 | 13.28 | 14.60 | －9.04% |
| 嘉實基金 | 24 | 8.65 | 7.99 | 8.30% |
| 易方達基金 | 25 | 8.19 | 8.03 | 1.96% |
| 南方基金 | 27 | 7.20 | 7.35 | －1.93% |
| 廣發基金 | 16 | 6.87 | 6.61 | 4.02% |
| 大成基金 | 23 | 6.32 | 5.69 | 11.07% |
| 博時基金 | 25 | 5.98 | 6.76 | －11.57% |
| 銀華基金 | 19 | 4.92 | 4.68 | 5.27% |
| 華安基金 | 21 | 4.40 | 4.74 | －7.10% |
| 上投摩根基金 | 13 | 3.86 | 4.06 | －4.79% |
| 富國基金 | 21 | 3.84 | 3.73 | 2.79% |
| 匯添富基金 | 14 | 3.66 | 3.45 | 6.12% |
| 諾安基金 | 14 | 3.43 | 3.18 | 7.87% |
| 景順長城基金 | 13 | 3.41 | 3.62 | －5.60% |
| 鵬華基金 | 22 | 3.31 | 3.52 | －5.91% |
數據來源：天相投顧、基金中報 朱景鋒/制表
上半年尾隨傭金比例最高的15只基金
| 基金簡稱 | 基金公司 | 基金類型 | 設立日期 | 客戶維護費占管理費的比例 |
| 大摩消費 | 摩根士丹利華鑫基金 | 混合－＞靈活配置型 | 20101203 | 65.15% |
| 鵬華環球發現 | 鵬華基金 | 合格的境內機構投資者(QDII) | 20101012 | 61.52% |
| 建信內生動力 | 建信基金 | 股票－＞積極型 | 20101116 | 61.49% |
| 銀華通脹主題 | 銀華基金 | QDII | 20101206 | 55.43% |
| 建信全球機遇 | 建信基金 | QDII | 20100914 | 53.07% |
| 長盛300 | 長盛基金 | 股票－＞增強指數型 | 20100804 | 52.75% |
| 華寶產業 | 華寶興業基金 | 股票－＞積極型 | 20101207 | 51.35% |
| 融通深成 | 融通基金 | 股票－＞純指數型 | 20101115 | 48.55% |
| 東吳產業 | 東吳基金 | 股票－＞純指數型 | 20110201 | 48.51% |
| 天弘深成 | 天弘基金 | 股票－＞純指數型 | 20100812 | 45.91% |
| 新華優選 | 新華基金 | 股票－＞積極型 | 20110128 | 45.61% |
| 大摩成長 | 摩根士丹利華鑫基金 | 股票－＞積極型 | 20100518 | 45.45% |
| 上投新興 | 上投摩根基金 | QDII | 20110130 | 45.24% |
| 富國全球債券 | 富國基金 | QDII | 20101020 | 44.94% |
| 招商金磚 | 招商基金 | QDII | 20110211 | 44.10% |
數據來源：天相投顧、基金中報 朱景鋒/制表
2011年上半年傭金前20名券商一覽表
| 券商名稱 | 2011年上半年交易傭金量(億元) | 排名 | 2010年上半年交易傭金量(億元) | 排名 | 傭金增減(億元) |
| 中信證券 | 1.66 | 1 | 1.87 | 2 | 0.21 |
| 申銀萬國 | 1.60 | 2 | 1.92 | 1 | 0.33 |
| 國泰君安 | 1.25 | 3 | 1.53 | 3 | 0.28 |
| 國信證券 | 1.24 | 4 | 1.20 | 9 | －0.04 |
| 招商證券 | 1.24 | 5 | 1.34 | 5 | 0.11 |
| 中金公司 | 1.18 | 6 | 1.46 | 4 | 0.28 |
| 東方證券 | 1.13 | 7 | 0.82 | 14 | －0.30 |
| 海通證券 | 1.10 | 8 | 1.23 | 7 | 0.14 |
| 華泰聯合 | 1.08 | 9 | 1.23 | 8 | 0.14 |
| 安信證券 | 1.04 | 10 | 1.26 | 6 | 0.22 |
| 廣發證券 | 1.02 | 11 | 0.92 | 12 | －0.10 |
| 興業證券 | 0.86 | 12 | 0.81 | 16 | －0.05 |
| 光大證券 | 0.81 | 13 | 1.00 | 11 | 0.20 |
| 長江證券 | 0.74 | 14 | 0.70 | 18 | －0.04 |
| 中銀國際 | 0.73 | 15 | 0.85 | 13 | 0.12 |
| 中信建投 | 0.73 | 16 | 1.02 | 10 | 0.29 |
| 銀河證券 | 0.72 | 17 | 0.73 | 17 | 0.01 |
| 國金證券 | 0.66 | 18 | 0.82 | 15 | 0.16 |
| 齊魯證券 | 0.59 | 19 | 0.37 | 24 | －0.22 |
| 平安證券 | 0.50 | 20 | 0.53 | 22 | 0.03 |
數據來源：天相投顧、基金中報 楊磊/制表
各類基金上半年股票換手率一覽表
| 基金類型 | 2011年上半年 | 2010年上半年 | 同比增減 |
| 封閉式 | 101.97% | 83.13% | 18.84% |
| 開放式 | 109.98% | 115.26% | －5.28% |
| 開放式股票型 | 115.94% | 115.20% | 0.74% |
| 開放式混合型 | 101.00% | 115.33% | －14.33% |
| 全部基金 | 109.58% | 113.62% | 4.04% |
數據來源：天相投顧、基金中報 楊磊/制表