嵇晨

　　過去一個月，在美國經濟動蕩和歐債危機加劇等負面消息夾擊下，全球多國主要股指全面下跌，就在投資者一籌莫展之際，潛伏在市場中的宏觀對沖基金大鱷，卻利用金融市場的劇烈震蕩，大賺一筆。

　　總部設在倫敦的對沖基金布勒旺·霍華德(Brevan Howard)，掌管著320億美元資產，被稱為全球最大的宏觀對沖基金，在過去3周內，由于上半年押注全球經濟放緩的投資策略開始顯現效益，在全球股市下跌逾10%的時候，該宏觀對沖基金卻逆勢獲利近15億美元。

　　對沖基金研究(Hedge Fund Research)數據顯示，今年上半年以來，全球宏觀對沖基金平均下跌0.2%。

　　不同于常規的對沖基金，諸如布勒旺·霍華德對沖基金這樣的全球宏觀對沖基金，是立足全球金融市場，通過各國債券、貨幣外匯和利率、股票交易從經濟變化中獲利的基金。

　　由于資產規模和交易活躍度較大，布勒旺·霍華德旗下的旗艦基金被視作全球最有影響力的債券交易公司之一。有媒體披露，年初業績平淡的布勒旺·霍華德旗艦基金(Master Fund)，通過反復下注、撤注和短期持倉等頻繁炒作，7月收益達到2.2%，而英國《金融時報》報道則表示，截至8月底，該基金已大幅上漲11%。

　　早在今年初，預見到中東北非爆發的動亂和日本強震海嘯，會對金融市場造成劇烈震蕩風險，霍華德在3月中旬發給投資者的一份信中已經表示“為了控制風險，避免不必要損失，將大幅度減少股票對賭”。

　　《金融時報》近日報道，該基金又在最近的致投資者信中表示，美國面臨巨大財政挑戰已經非常明朗，一旦發達國家黔驢技窮，用盡大部分財政和貨幣政策，發達國家世界可能將面臨前所未有的流動性困境。

　　在動蕩中享受炒作盛宴的，還有英仕曼(Man Group)麾下管理的旗艦基金AHL，這是一只由計算機負責投資并追隨市場趨勢的基金。有數據顯示，從7月至8月之間，該基金增值超過5%，大部分收益都來自于固定收益產品、對黃金白銀的做多和做空美元。

　　一位不愿意透露姓名的基金投資經理表示，近兩周的各大歐洲銀行金融股的暴跌，表面看是因為市場彌漫著各種謠傳，諸如法國、德國可能遭降級，但實際上都是兇悍的對沖基金在做空歐洲銀行股和對賭金融業、周期性行業、電信業等公司的債券而獲利。

　　橫向比較歐洲各主權國的股指，不難發現，希臘、愛爾蘭和葡萄牙這類“過氣”的主權危機國市場跌幅卻不及德國、法國，跡象表明對沖基金的做空矛頭轉向了意大利這類下一層級國家的債務違約掉期(CDS)，或者像德法這類受市場擔憂的歐元區大國。

　　然而在市場贏錢的永遠都是少數幸運兒。美國大牌對沖基金阿克曼(Bill Ackman)和以“短線交易”出名的埃因霍恩(David Einhorn)旗下基金卻在7月底、8月初就分別出現虧損。