□好買基金研究中心 羅夢

　　4月以來，股指最大跌幅已超過10%，部分私募基金的投資者損失慘重。趁目前市場尚處低谷，投資者不妨好好梳理一下投資思路，以求在未來市場回暖時，把握賺錢機會。

　　重審自身需求

　　巴菲特曾說：“要做一個聰明的投資者而不是投機者”。投資者現在不妨回想一下當初投資私募的理由，看看是不是因為被某只私募基金搶眼的排名所吸引。事實證明，私募在某一時期優異的排名，并不意味著該基金在下一階段也能不敗。相反，在某期受到追捧的私募，往往由于規模在短期內急劇擴大影響業績。

　　投資者可從三方面厘清自身的需求：一是投資目標是什么？是中長期資產的穩定增值，還是賺短期的快錢。由于私募基金一般每月甚至每季度才開放一次，較弱的流動性使得投資者無法順著市場波濤起伏而靈活操作。二是投資周期有多長？私募基金一般都有6個月的封閉期，在封閉期內禁止贖回，有的私募還有6個月的準封閉期，在持有產品6至12個月期間，贖回需繳納3%的費用。因此，私募基金適合投資周期在1年以上的投資者。三是風險承受程度有多大？風險與收益總是相匹配的，欲取得高收益，就必須做好短期承受一定虧損的準備；若無法接受虧損，則以二級市場為主要投資標的的私募基金并不是良好的選擇。

　　重審私募基金

　　目前我國私募基金已超過800只，私募基金公司的實力、投資風格差異很大，因此業績差距非常大。2010年，業績最好的世通上漲96.16%，最差的下跌30.13%，業績首尾差距達126個百分點。再看看今年，目前業績最好的呈瑞1期上漲45.94%，最差的下跌46.08%，短短8個月，業績相差已達92個百分點。可見，選擇合適的私募基金至關重要。

　　投資者可運用4P法則，重新回顧一下自己的私募基金。Platform(平臺)，考察公司綜合實力，股東及人力素質。強大的實力背景有利于公司整體的穩定性；People(管理人)，考察基金經理素質和風格，投研團隊整體水平，公司長期的優秀業績，需要全方位投研人員配置支持；Process(決策流程)，確定公司擁有一套較為完善的投資決策流程，一人獨大的公司抗風險的能力需大打折扣；Performance(業績表現)，回顧基金的業績、投資風格與您的預期是否相符，此問題需要投資者擺正心態，不能指望一只激進投資風格的基金能逆勢上漲，也不能指望一只凈值保持緩慢爬升的基金能在市場上漲時出現凈值飆升。當然，個人投資者平時可能并不方便接觸到私募內部的詳細情況，可通過私募的定期投資者電話會議，或通過第三方的基金研究機構，詳細了解私募。

　　適時調整基金

　　雖然私募基金追求的是中長期的絕對回報，但并不是選好私募基金后，投資者就可以什么都不用管。各個基金經理有著不同的操作風格，在不同的市場階段，在市場上的表現會不同，如2008年逆勢上漲20.08%的金中和西鼎，在2010年37.70%的收益便無法滿足大多數投資者的需求；而2010年的小牛市創造近100%收益的世通，在今年的弱市中已下跌15.50%。基金經理和其團隊也會有變動，所以在選好私募基金之后仍需要保持跟蹤，適時調整投資。

　　隨著私募基金公司自身實力的發展，私募基金的風格也會出現一定的漂移。一些以中小盤股票為主要投資標的的私募，在規模擴大后，無法再專注于中小盤基金；一些擁有靈活操作策略的私募，可能在規模擴大后無法再快進快出；一些原為復制型的基金，也許會因為新的基金經理的加入，使得公司旗下不同基金的業績出現分化。

　　關注私募發展

　　隨著私募市場的不斷完善，私募基金的種類也日益豐富。今年以來，我國出現了可以運用對沖策略的私募，比如民森的市場中性策略基金、朱雀丁遠指數中性，它們都以低風險套利保證絕對收益；或是投資于二級市場以外的投資標的，比如博宏數據、證大等都推出了投資于定向增發的基金。這些私募基金的出現，可以滿足投資者多元化的配置需求，達到分散風險的目的。投資者需對私募基金市場的最新動向保持一定的關注度，及時選擇自己需要的基金。