黃婷

　　“緩漲急跌才是牛市的特征，而像周四這樣一根大陽線的行情反而讓人心有余悸。” 北京龍贏富澤投資總監(jiān)童第軼說，藍(lán)籌股的“一日游”行情甚至很可能只是市場中的“假動(dòng)作”，指數(shù)雖然漲了，但A股本身的問題還沒有解決。

　　資金推動(dòng)特征明顯

　　本周前半周，滬市單日成交額一度降至600多億元的地量水平，市場人氣降至冰點(diǎn)。

　　但就在周四，大盤如同一覺醒來，一改前期疲態(tài)，早盤便在銀行、券商等權(quán)重股帶領(lǐng)下，過關(guān)斬將，火速攻破2600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。當(dāng)天上證指數(shù)報(bào)收于2615.26 點(diǎn)，大漲2.92%，創(chuàng)下今年以來最大單日漲幅，成交量也明顯放大，兩市成交金額合計(jì)1900 億元。

　　大盤股無疑是當(dāng)天行情的中堅(jiān)力量，上證50指數(shù)大漲3.97%，金融板塊更是整體上漲5.37%，全天領(lǐng)跑大盤，煤炭板塊緊隨其后，整體漲幅也將近4%。

　　暴漲并非沒有來由。消息面上，國務(wù)院副總理李克強(qiáng)表示將允許以人民幣境外合格機(jī)構(gòu)投資者方式(RQFII)投資境內(nèi)證券市場，此外，關(guān)于中國版401K退休計(jì)劃正在醞釀的消息也甚囂塵上。

　　“種種跡象令市場憧憬A股將迎來源源活水，加之投資者普遍預(yù)期貨幣政策緊縮的步伐會(huì)放緩甚至有所放松，導(dǎo)致周四市場出現(xiàn)上漲。”大成基金表示。

　　中信證券也指出，近期這些市場預(yù)期及傳聞中，既有有利于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行或者行業(yè)的基本面信息，也有增量資金入場的流動(dòng)性信息。而從市場的反應(yīng)來看，漲幅較大的板塊包括證券、航空、煤炭、有色金屬都屬于對資金敏感的高貝塔行業(yè)，因此周四的行情比較明顯地具有資金推動(dòng)特征。

　　“在當(dāng)前資金面仍然較緊的情況下，這種由藍(lán)籌股推動(dòng)的行情很可能只是‘一日游’行情。”廣東斯達(dá)克投資總監(jiān)黎仕禹說。

　　周五，上證指數(shù)收跌于2612.19點(diǎn)，小幅下跌0.12%，成交金額為815億元；深成指下跌0.27%，收報(bào)11568.17點(diǎn)，成交790億元。

　　行情仍受制于外圍影響

　　“單憑一個(gè)交易日的暴漲，很難說明A股已經(jīng)見底了。”黎仕禹說，A股接下來的走勢仍將受制于外圍市場，9月份和10月份意大利與希臘的問題能否順利解決仍需保持關(guān)注，市場真正機(jī)會(huì)能否出現(xiàn)屆時(shí)才見分曉。

　　上海梵基投資也表示，A股市場早就已經(jīng)不是一個(gè)封閉的市場，而且在國際市場發(fā)生重大變化的時(shí)點(diǎn)，A股與海外市場的相關(guān)性也變得極高，這從近一個(gè)月的A股走勢與美國S&P500指數(shù)的走勢基本同步就可以看出來。

　　“僅尋找A股自身的原因來作為預(yù)判市場和資產(chǎn)配置的主要方法無疑是不夠的。”梵基投資指出，目前看來，海外市場對A股的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是對國內(nèi)的出口的影響，二是全球資本市場的資金流動(dòng)也會(huì)直接影響A股股市。

　　而從A股本身來看，童第軼則指出，周四的上漲僅僅是受到短期消息刺激之后的超跌反彈，A股本身資金面和基本面的問題仍然沒有改善，要走出趨勢性行情難度較大。

　　梵基投資也認(rèn)為，除非決策層看到明顯的經(jīng)濟(jì)放緩跡象，否則政策的緊縮力度不會(huì)大幅放松，另外，目前A股16家上市銀行中已經(jīng)有14家銀行宣布了再融資計(jì)劃，再融資規(guī)模超過4000億元，未來市場資金壓力持續(xù)存在，在這種情況下不會(huì)出現(xiàn)單邊行情。

　　大成基金的看法則相對樂觀。大成基金指出，在經(jīng)濟(jì)增長勢頭明顯回落、通脹壓力逐步見頂、緊縮政策持續(xù)發(fā)酵并有過度緊縮之嫌的三重因素之下，預(yù)期貨幣政策進(jìn)一步緊縮的壓力減小，必要時(shí)可能會(huì)推出更積極的財(cái)政政策。而近期經(jīng)濟(jì)中的部分領(lǐng)先指標(biāo)已經(jīng)企穩(wěn)回升。過去一段時(shí)間的市場總體指數(shù)和運(yùn)行結(jié)構(gòu)及估值水平已經(jīng)較為充分而前瞻性地反映了宏觀經(jīng)濟(jì)緊縮政策放松的預(yù)期，下階段有望呈現(xiàn)較為均衡的走勢，不應(yīng)過于悲觀和偏激。

　　私募輕倉應(yīng)對，機(jī)會(huì)仍看中小盤

　　在操作上，黎仕禹表示目前僅維持25%左右的倉位，并且主要配置了創(chuàng)業(yè)板和中小盤股。“進(jìn)一步加倉必須等到10月底各種因素明朗之后。”黎仕禹說。

　　黎仕禹還指出，創(chuàng)業(yè)板在下半年將會(huì)迎來不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。“首先是創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前的估值已經(jīng)趨于合理，其次，創(chuàng)業(yè)板公司中的VC、PE很多已經(jīng)到了解禁期，它們必須要為套現(xiàn)開始培養(yǎng)對手盤，從這個(gè)層面上看，創(chuàng)業(yè)板公司也不斷會(huì)有局部行情出現(xiàn)。”黎仕禹說。

　　童第軼目前也一直維持輕倉操作，他認(rèn)為，A股短期走出趨勢性行情的可能性不大，但是結(jié)構(gòu)上會(huì)存在一些主題性的機(jī)會(huì)，中小盤股表現(xiàn)會(huì)更加活躍。“但對這種機(jī)會(huì)要適度把握，賺了錢要及時(shí)離場，不能戀戰(zhàn)。”童第軼說。

　　對銀行股的這波上漲，童第軼認(rèn)為更多是受到中報(bào)業(yè)績的推動(dòng)。“但市場對銀行本身資產(chǎn)質(zhì)量仍然是存在擔(dān)憂的，并且，在當(dāng)前資金面較緊的情況下，大股票有大行情的機(jī)會(huì)也較小。”童第軼說。

　　大成基金則表示，未來半年中國股市將呈震蕩上揚(yáng)態(tài)勢。下階段股票市場較清晰的投資主線為受益政策緊縮力度減弱的金融、地產(chǎn)、汽車、工業(yè)材料；受益下一代信息技術(shù)革命的電子類等；同時(shí)要逐步考慮下半年消費(fèi)、醫(yī)藥、部分新興產(chǎn)業(yè)和主題投資機(jī)會(huì)。