王艷偉

　　分析人士指出，目前各家公司在QDII基金上的投入都很高，但收取的管理費(fèi)卻不多，大部分是虧損的。

　　如果一項(xiàng)業(yè)務(wù)長時(shí)間地只投入不產(chǎn)出或少產(chǎn)出，企業(yè)還會有興趣投資嗎？對于大多數(shù)企業(yè)，答案應(yīng)該是否定的。但是，基金公司目前似乎就正在做這樣的“傻事”，而且還興趣不減，這項(xiàng)業(yè)務(wù)就是國際業(yè)務(wù)(QDII基金業(yè)務(wù))。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，在經(jīng)過四年發(fā)展后，QDII基金數(shù)量已由最初的4只增加到如今的43只，而且還有數(shù)只處于發(fā)行期。先不提哀鴻遍野的慘淡業(yè)績和小得可憐的規(guī)模，單是基金公司為此投入的大量財(cái)力，就不是這簡單的數(shù)字所能遮掩的。

　　開銷大 收入少

　　對于基金公司QDII業(yè)務(wù)的投入，深圳某公司QDII基金經(jīng)理日前為《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者算了一筆賬：公司管理兩只QDII基金，為此給基金經(jīng)理、后臺運(yùn)營、合規(guī)部和交易部總共配置了六只彭博終端機(jī)，單這一項(xiàng)支出就達(dá)到四五百萬元，此外，公司還配備了五人的投研團(tuán)隊(duì)外加兩名交易員。“我們收的QDII管理費(fèi)只夠買彭博終端機(jī)，都不夠給這些基金經(jīng)理和研究員開工資的。”

　　而記者采訪多名基金業(yè)內(nèi)人士后發(fā)現(xiàn)，這個(gè)問題并非該公司獨(dú)有。既然要組建一個(gè)國際業(yè)務(wù)部，基金公司為此付出的人力、物力成本都是硬性支出，各家公司在這方面的投入都很高，而收取的管理費(fèi)卻并不多。深圳某基金公司總助也對本報(bào)記者表示，目前做QDII業(yè)務(wù)的基金公司，大部分是虧錢的。

　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，目前QDII基金管理費(fèi)率最高的是華夏全球精選、南方全球精選和銀華全球核心優(yōu)選，為1.85%，其余主動型QDII基金的費(fèi)率也以1.8%居多，部分較低的為1.5%，被動型QDII基金的管理費(fèi)率略低，為0.8%，最低的嘉實(shí)恒生中國企業(yè)管理費(fèi)率只有0.75%。

　　表面上看，QDII基金的管理費(fèi)比A股基金普遍較高，但事實(shí)上，由于國內(nèi)QDII基金大都外聘了海外投資顧問，因此很大一部分管理費(fèi)“送給了”投顧。此外，銀行渠道對QDII基金的盤剝也不手軟，管理費(fèi)分成與A股基金一樣高。所以算下來基金公司在QDII基金上收取的管理費(fèi)率平均絕對不到1%。

　　規(guī)模成瓶頸

　　除了運(yùn)營成本和渠道維護(hù)使QDII基金的絕對管理費(fèi)少得可憐外，QDII基金規(guī)模普遍偏小，也成為制約基金公司實(shí)際收取管理費(fèi)的瓶頸。

　　今年下半年成立的3只QDII基金平均首發(fā)規(guī)模只有4億份，而老QDII基金中，只有首批4只QDII仍以平均200億份的規(guī)模傲視天下，其余QDII規(guī)模均很小，甚至已經(jīng)出現(xiàn)了多只規(guī)模不足1億份的迷你基金。而受規(guī)模影響，以2010年為例，QDII基金中除首批規(guī)模最大的4只產(chǎn)品尚能收到2億到3億元的管理費(fèi)用以外，其余QDII基金收取的管理費(fèi)大都只有幾百萬。

　　“現(xiàn)在市場環(huán)境不好，不管是A股基金還是QDII基金都發(fā)不大，如果花很多營銷費(fèi)用，最終只能發(fā)兩三個(gè)億，那還不如發(fā)A股基金，所以QDII基金要從產(chǎn)品設(shè)計(jì)上想些辦法。”上述深圳某QDII基金經(jīng)理表示。

　　事實(shí)上，今年首發(fā)規(guī)模不錯的QDII基金，均在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上契合市場投資需求。如諾安全球黃金，首發(fā)規(guī)模超過32億份，成為近三年來募集規(guī)模最大的QDII基金。

　　前述基金經(jīng)理也認(rèn)為，從節(jié)約公司成本角度出發(fā)，后續(xù)QDII基金可能會以指數(shù)型產(chǎn)品居多，這樣在投研團(tuán)隊(duì)和硬件設(shè)施方面的投入都不會太大。近兩年來被動型QDII基金明顯增加，可能也與這方面因素有關(guān)。

　　但即使再燒錢，已經(jīng)開始的腳步就不會再停。前述基金經(jīng)理最后表示，還是要從培育市場的角度出發(fā)，等過幾年危機(jī)度過以后，經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇，QDII業(yè)績回升，規(guī)模也就容易做起來了。