理財周報記者 翟樂/文

　　房地產信托憑證、油氣能源、高端消費品等創新投資標的逐漸納入QDII基金的投資范圍

　　8月15日，中國證監會網站公布數據顯示，正在受理中的基金有132只，其中13只為QDII基金。

　　海外市場動蕩，并沒有影響QDII基金的發行，熱潮依舊。持續升溫的，還有QDII投資標的的創新。房地產信托憑證、油氣能源、高端消費品等創新投資標的逐漸納入QDII基金的投資范圍。

　　面對日益紛繁復雜的QDII品種，投資者要做的選擇題已不再是選A還是B這樣簡單。

　　REITs風險堪比股票，配置數量不宜多

　　8月9日，諾安全球收益不動產QDII和鵬華美國房地產QDII獲批，標志著國內QDII基金又多了一種投資品種。

　　其投資標的為房地產信托憑證，簡稱“REITs”。資料顯示，房地產信托憑證是一種以發行收益憑證的方式匯集多數投資者的資金，由專業機構進行房地產投資經營管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的證券。

　　國外大多數REITs主要從事商業地產后期的運營。其投資范圍很廣，包括商業寫字樓、大型商場、公寓、酒店、醫院和工業倉庫等等。

　　此外，根據不同的法律結構，REITs可分為公司型和契約型兩種：美國、英國、日本、荷蘭等國REITs大多是公司型；而香港、澳大利亞與加拿大REITs屬于契約型。REITs的收益分為兩部分，其一是租金收益，其二來自資產價格上升。

　　兩只新獲批的投資REITs的QDII基金最大區別在于投資的區域不同。其中，鵬華主要投資于美國房地產市場，而諾安的投資范圍更廣，可投資于美國、澳大利亞、英國、法國、加拿大、新加坡及香港等發達國家及地區的REITs。

　　好買基金分析師陸慧天認為，鵬華只針對美國市場，投資較為集中，而諾安投資全球不動產，風險較大。整體來看，REITs投資風險堪比股票，因此配置數量不要太多。

　　然而，堅持只投美國市場的鵬華基金表明了如此選擇的原因。鵬華基金國際業務部基金經理裘韜(微博)稱，全球市場現有600多個RETIs，不同的國家和地區對REITs的定義和界定各不相同，稅收、法律等制度上也存在較大差異。從自身投資能力出發，中國的基金公司現有投研能力不足以覆蓋全球多個市場。

　　“從覆蓋范圍來看，美國REITs市場占全球REITs市場約40%。我們認為美國市場最為成熟，法律、稅收等制度最為完善。另外，本基金的主要投資標的為美國上市的REITs，投資范圍并未限制在該單一市場。從投資價值出發，我們認為美國市場是當下相對最具投資價值的�！濒庙w進一步解釋道。

　　隨著人民幣升值加速，海外QDII基金面臨的外匯風險也進一步加劇。而主要投資發達國家房地產市場的REITs，無疑會受到影響。

　　對此，裘韜認為，從中長期來看，人民幣是否一直維持現在的升值預期具有不確定性，這根源于人民幣對美元匯率存在的不確定性。人民幣對美元升值過程中可能會出現階段性貶值，即其升值過程不是以直線方式推進的，有時會出現階段性回調，呈現波浪式上漲的態勢。

　　裘韜同時表示，會考慮外匯風險的對沖，在有必要時會選擇外匯遠期等金融工具進行相應的風險規避。

　　證監會官網數據顯示，除諾安和鵬華旗下的REITs獲批，嘉實也上報了一只境外房地產投資信托基金。

　　油氣QDII屬抗通脹品種，長遠看好

　　待批的13只QDII基金中，有3只投資于石油天然氣能源，分別是諾安油氣能源基金、華安標普全球石油指數基金和華寶興業標普石油天然氣上游指數基金。

　　理財周報記者從業內人士處了解到，諾安油氣能源基金屬于FOF，而華安和華寶興業旗下的基金則屬于ETF基金。

　　對于這兩種類型的油氣能源類QDII基金哪一種投資價值更大，好買基金分析師陸慧天和德圣基金首席分析師江賽春(微博)向記者表達了不同的觀點。

　　陸慧天表示，作為EFT基金，華安標普全球石油指數基金和華寶興業標普石油天然氣上游指數基金投資的標的與油氣能源關聯度更大，因此未來表現可能會更好。

　　而江賽春則認為，不論什么類型，基金的業績表現重點在于基金經理的管理能力和基金本身的設置。在油氣能源價格上漲市中，ETF基金業績自然更好；但當油氣能源價格下跌時，主動管理型的FOF基金則更具優勢。

　　對于油氣能源價格未來走勢，兩位分析師的觀點頗為一致。

　　油氣能源價格短期上漲空間不大，受全球經濟震蕩影響，價格會有所波動，但長期來看，這類能源的需求量較大，因此價格也會隨之上漲。

　　大類資產配置，QDII只需3成

　　除上述投資REITs以及投資油氣能源的QDII以外，待發的QDII基金還有投資全球高端消費品的易方達標普全球高端消費指數增強型基金，投資資源類的上投摩根全球天然資源基金和交銀施羅德全球自然資源基金等品種。

　　在國內國際市場形式均不明朗的情況下，大類資產配置可以為投資者分散風險。

　　江賽春建議，普通投資者可根據自身資金情況及風險承受能力進行大類資產配置，QDII基金可配置到3成，其中黃金、油氣等抗通脹類的QDII可配20%左右，而像高端消費品這樣比較小眾的類型配置10%左右即可。其余7成還是應該配國內的股票型基金等。