眾祿基金研究中心 崔曉軍/文

　　7月以來新股市場逐漸回暖。截至8月16日共發行新股32只，首日平均漲幅為69.40%，冠昊生物、東寶生物、山東章鼓、江粉磁材首日漲幅分別為146.76%、198.89%、105.90%、149.38%。而6月上市的29只新股首日漲幅為17.05%，5月上市的26只新股首日漲幅為6.38%，期間不少新股破發，表現最好的海南瑞澤漲幅也不過80.08%。

　　新股上市首日股價回暖，打新收益相應提高，進而吸引更多的資金、機構涌向一級市場打新。8月15日上市的愛康科技的網下配售公告顯示，富國天源平衡、富國匯利分級、富國可轉換債券、華寶興業行業精選、國投瑞銀穩定增利、國投瑞銀優化增強等6只基金獲配愛康科技750萬股，合計浮盈1.035億元。8月16日上市的寧波建工的網下配售公告顯示，中銀穩健增利、中銀穩健雙利、招商安本增利、招商安瑞進取、工銀瑞信增強收益等19只基金獲配寧波建工月650萬股，合計浮盈3146萬元。

　　債券基金依然是“打新”的主體。債券基金80%以上的資產投資債券，投資收益相對固定，“打新”成為其增強收益的有效途徑，而如果新股選擇適當，“打新”成果也會得到立竿見影的展現。7月以來收益最高的5只債券基金——華安穩定收益、工銀瑞信雙利、匯豐晉信平穩增利、國聯安增利、國聯安信心增益，除匯豐晉信平穩增利外，都是近期打新的主力。華安穩定收益獲配姚記撲克、佰利聯、瑞豐光電；工銀瑞信雙利獲配寧波建工、旗濱集團、方正證券、林洋電子、佰利聯、海南瑞澤；國聯安增利獲配方正證券、姚記撲克、大連電瓷、江粉磁材；國聯安信心增益獲配捷順科技、旗濱集團、方正證券、姚記撲克。

　　債券基金“打新”效果存在差別。與前述基金相比，中銀穩健增利、工銀瑞信增強收益、富國天利、富國可轉債等打新積極性不可謂不高，獲配結果也是有過之而無不及，但期間收益卻相對黯淡。除投資標的存在些許差別之外，其偏大的規模降低了“打新”對基金收益的貢獻度。Wind數據顯示，截至2011年二季度，中銀穩健增利、工銀瑞信增強收益、富國天利、富國可轉債的資產凈值分別為34.93億、14.38億、27.59億、34.22億，而華安穩定收益、工銀瑞信雙利、國聯安增利、國聯安信心增益的平均規模不過9.14億。

　　目前股票市場和債券市場維持弱勢，資金追逐新股的跡象比較明顯，前期新股破發的現象基本消失�！靶鹿缮曩彙背蔀橐环N風險較低的投資方式。對于規模偏大的債券類基金，“打新”對基金收益的貢獻度往往不夠明顯，建議重點關注中小規模的打新類債基。

　　附表：基金打新一覽