——2011年7月陽光私募基金月報

　　摘要

　　7月私募業績評析

　　7月私募表現強于滬深300指數：7月份，私募基金的平均收益率為1.74%，強于滬深300指數。從近3、近6、近12月以及近2年的收益比較來看，私募基金在所有的可比周期均跑贏滬深300指數。

　　7月好買對沖基金指數表現較強：7月份，滬深300指數未能延續6月來的良好走勢，出現了頗為顯著的下跌，跌幅達到2.37%。私募基金方面，雖然市場的走勢不盡如人意，但是好買•中國對沖基金指數卻逆市上升了1.72%，超額收益高達4.09個百分點的。

　　私募看好防御性股票

　　前段時間調研顯示，私募持續看好消費、醫藥等防御類股票。7月消費股和醫藥股表現較強，使私募基金整體的收益率表現強勁。7月，私募基金繼續保持對防御類股票的投資偏好，消費、醫藥仍然成為私募基金最為看好的行業，但對于周期性股票的態度再次出現分化。

　　好買7月私募基金評級結果

　　7月份共有473只私募基金參與好買一年期評級，其中獲得“5星”評級的私募產品共47只，包括：德源安戰略成長1號、澤熙瑞金1號、君豐、澤熙5期、林園2、林園3、鑫增長、澤熙3期、中國機會二期、中國機會三期等。

　　7月份，運行滿兩年且滿足評級條件的私募產品共259只，其中獲得好買兩年期“5星”評級的產品共26只，包括：展博1期、云程泰1期、和聚1期、翼虎成長、銘遠巴克萊、云程泰2期、三能1號、精熙1期、林園3、鑫蘭瑞等。

　　2011年7月私募業績評析

　　7月股市下滑，私募基金表現較強

由于資金面緊張，以及高鐵事件的沖擊，股市未能延續6月底的反彈行情，7月股市震蕩走低。至7月29日，滬深300指數下跌2.37%。從行業角度來看，按申萬一級行業分類的23個行業漲跌互現。7月表現最好的3個行業是食品飲料、醫藥生物和餐飲旅游，分別上漲8.15%、5.56%和5.24%；金融服務、建筑建材和房地產位于跌幅前列，分別下跌4.64%、4.43%和3.14%。從中證規模指數來看，7月的震蕩回落中，小盤股遠遠跑贏大盤股，中證500指數全月上漲1.07%，而中證100指數全月下跌3.53%。

　　數據來源：Wind，數據搜集截止至2011年7月31日。

    截至8月15日統計數據，7月份納入統計的私募基金平均收益率1.74%，強于滬深300指數。7月份私募基金跑贏滬深300指數的原因主要是私募基金持有較多的消費股和醫藥股，而這兩個行業在7月漲幅居前。7月份，當月包含158只成分基金的好買·中國對沖基金指數(Howbuy China Hedge Fund Index，簡稱HCHFI)逆市上升1.72%，當月戰勝市場。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日為2011年7月31日。

　　7月滬深300指數下跌2.37%。得益于消費股、醫藥股等前期私募持續看好品種的出色表現，7月私募基金整體的平均收益率不僅高于滬深300指數，也高于公募基金。

　　數據來源：好買基金研究中心，私募數據搜集截止至2011年8月15日。公募偏股型基金數據及滬深300數據均截止至2011年7月31日。私募各階段收益率統計區間盡量匹配自然月度，但不能完全消除私募產品凈值公布日期不同的影響，故私募各階段的平均收益率為粗略統計，與公募及指數的比較僅供參考。

　　2011年7月私募行業擴張明顯提速

據好買基金研究中心的不完全統計，截至2011年07月31日，國內通過信托平臺發行的且尚在存續的非結構化證券投資類陽光私募基金已達804只，其中07年之前成立的基金僅11只，07、08、09、10年新發基金的數量分別為78、94、162和319只。與前幾個月產品發行數量不斷減少的趨勢不同，本月新發產品數量有所回升，7月共有14只產品發行，單月發行量較上月提高40%。

數據來源：好買基金研究中心，數據截止日為2011年7月31日。

　　2011年7月份私募調研匯總

　　2011年7月，好買基金研究中心對上海、深圳等地的20多家私募基金公司進行了調研，其中包括國富、明河、智德、尚雅、瑞天等。

　　從調研的情況來看，私募基金對后市行情多數保持中性觀點，倉位平均保持在50%左右。在行業配置方面，消費和醫藥仍然是重點配置，軍工板塊也獲得多家私募基金的重倉持有。而對于估值較低，但受制于不明朗經濟前景的銀行股，各私募基金表現出較大的分歧。

　　好買7月份私募基金評級結果

　　截至2011年7月31日，納入好買基金研究中心統計的私募基金總數為804只，其中運行滿一年且符合條件可參與7月份好買私募基金評級的有473只，占到統計總數的58.83%。

　　一、7月份私募業績統計數據分布

　　下圖包括了473只參與一年期評級的私募基金，按照評級指標從左至右排序，圖的上半部分和下半部分分別對應了各產品的近一年收益率和年化下行標準差。

　　從收益上看，納入統計的473只產品過去12個月凈值平均上漲6.99%，有69.77%的產品取得正收益，獲得“5星”評級的47只產品的近12月平均收益為33.69%，其余星級從高到低依次為：18.23%、5.85%、-3.81%、-16.65%。排名第一的德源安戰略成長1號近一年凈值增長達到65.92%，排名第二的澤熙瑞金1號為54.18%，業績最好與最差的基金收益極差為106.70個百分點，較上月有明顯增加。

    從風險指標來看，473只產品的平均年化下行波動率為10.47%，其中獲得“5星”評級的基金平均下行波動率為8.37%。而獲得“4星”、“3星”、“2星”和“1星”評價的基金的平均下行波動率分別為8.99%、8.90%、11.86%和18.35%。本月檢測結果顯示近12月下行風險控制最優的基金依舊為麥爾斯通二期，最近12個月單月收益全部收正，下行波動率最大的產品依然是國淼一期。

數據來源：好買基金研究中心，凈值截止日：2011-08-15