德圣基金研究中心首席分析師江賽春(微博)表示，避險需求推動，國際金價中期仍有空間

　　理財周報記者 翟樂/文

　　37只基金，3只取得正收益，其余34只全部告負。

　　沒錯，這是近三個月來QDII基金的業績表現。投資者對歐債危機的擔憂加劇導致海外市場受挫嚴重，QDII基金遭遇全線低迷。與此同時，證監會對QDII的審批并沒有因此放緩，8月9日，鵬華和諾安旗下兩只主投海外房地產信托憑證的QDII基金獲批。證監會官網7月29日公布的數據顯示，目前仍有10只新QDII基金待批。

　　多位業內分析人士對QDII基金的現狀觀點一致：這種低迷并沒有見底，還會持續。

　　黃金QDII最抗跌，未來金價仍有上漲空間

　　8月9日，國際金價創新高。投資于國際黃金ETF的諾安黃金和易方達黃金主題QDII基金無疑搭上了順風車。

　　Wind數據顯示，2011年5月9日至8月9日，在可統計的37只QDII基金中，僅諾安全球黃金、易方達黃金主題、富國全球債券這3只基金復權單位凈值增長率為正，分別是9.16%、0.7%和0.099%。

　　“金價走高主要得益于近期歐美債務危機接連上演，國際投資市場恐慌情緒蔓延，避險需求促使資金流向黃金市場。此外，美元走弱也使金價上漲得到進一步的有力支撐。”好買基金分析師陸慧天向理財周報記者表示。

　　對于未來金價走勢，業內多位人士表達了頗為一致的觀點，即金價仍有上漲空間。

　　諾安黃金基金經理梅律吾認為，有三方面原因支撐黃金價格的持續上漲。第一，歐美經濟復蘇是緩慢而艱難的過程。由于債務危機嚴重，歐美國家必須緊縮財政政策。未來只有依賴寬松貨幣政策，促進經濟復蘇。美聯儲聲明，低利率政策至少維持到2013年中期。第二，2011年通脹從新興市場國家逐漸蔓延至歐美國家，未來幾年全球通脹形勢仍然嚴峻，全球范圍內的負利率環境沒有改變。第三，美國主權信用評級調低以后，美元未來繼續貶值。

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春(微博)也表示，避險需求推動，國際金價中期仍有空間。

　　相比權益類QDII基金的全軍覆沒，堅挺的QDII除黃金主題外，債券類和抗通脹類的表現也值得肯定。

　　前文提到，富國全球債券是僅有的復權單位凈值增長率為正的3只基金中的一只，而博時抗通脹和銀華抗通脹主題QDII則緊隨其后，以-2.10%和-4.55%的復權單位凈值增長率位列第四、第五。好買基金陸慧天分析，此類基金的主要特點就是投資的范圍非常廣，不局限在某一類資產上，因此可以很好地避免單一資產的系統性風險。

　　低迷市并未見底，仍需等待抄底機會

　　從wind數據可以看出，有19只QDII基金復權單位凈值增長率跌破10%。幾乎全部為權益類產品。

　　慘重的跌幅并沒有為QDII迎來抄底機會，因為，此時并不是底，底具體在哪，現在還不得而知。

　　江賽春告訴理財周報記者，8月9日以來的反彈只是修復性的，并沒有從根本上解決問題，因此，國際市場走勢仍不確定，中期來看不明朗，對于海外市場投資，仍需謹慎對待，現在根本談不上抄底。

　　無獨有偶，梅律吾也認為這種低迷市況不會馬上結束，2011年8月的這輪全球股市和商品價格大幅度下跌，基本釋放了過去兩年積累的系統風險。

　　“低迷持續的原因在于歐美國家沉重的債務負擔，拖累了經濟復蘇進程。2011年上半年全球經濟增速明顯低于預期。如果2011年第三季度乃至第四季度，美國經濟和就業形勢能否較上半年有所改善的話，那么這種低迷的狀態將得到緩解。因此對于投資者來說，還需要等待抄底機會。”梅律吾表示。

　　2011年初，市場預期今年美國GDP增長將在3%左右，然而現在普遍預期下降到2%以下。美國經濟增長放緩明顯，由于經濟總體情況并不樂觀。博時大中華亞太精選股票基金基金經理張溪岡認為，短期內美國要解決債務問題可能只能靠增加貨幣發行量，歐洲、日本為了挽救經濟，也都要印錢。因此，在這種全球貨幣超發持續的情況下，通脹在未來很長一段時間內，都會維持高位，很難下調。

　　謹慎發達市場，避險抗通脹類QDII可配

　　一系列不容樂觀的消息頻現，對于QDII基金的投資究竟該何去何從？

　　其實，市場已經告訴了我們答案。在本輪下跌中堅挺的黃金主題類QDII、頂級消費品和抗通脹類的QDII依然值得關注。

　　諾安黃金基金經理梅律吾分析，全球股市將出現分化，新興經濟體如亞太、南美等股市會有較好的表現，歐美股市仍需要等待機會。對于這一觀點，德圣基金首席分析師江賽春給予了贊同。但同時江賽春認為，未來兩年QDII基金的投資機會將縮小，不會像現在這么大。

　　“在經歷暴跌之后，全球股票市場有望在近期止跌企穩，但市場上的不確定因素仍然較多。歐美債務危機都未徹底解決，美國經濟依舊疲弱。新興經濟體發展雖然好于發達經濟體，但很多國家面臨較高的通脹壓力。有利的一面是，在連續大幅下跌之后從估值看全球很多市場已經具有一定的吸引力。”好買基金分析師陸慧天告訴記者。

　　他還建議，在下一階段，投資者選擇時要做到兩個均衡。首先是做到大類資產的均衡配置，在權益類、固定收益類、黃金及商品類之間按照自己的風險承受能力進行合理配置，近期各類QDII之間業績的嚴重分化充分說明了這一均衡配置的重要性。

　　其次，在權益類資產中要做到新興經濟體QDII和發達經濟體QDII的均衡配置，在選擇時可以考慮那些歷史業績較好，主動管理能力較強的基金，在經歷大跌之后往往會有比較好的表現。