陽光私募的崛起已經3年多了，但老將占盡風頭，是最近的事。

　　根據第三方統計的報告顯示，最新的7月份中，陽光私募產品中一批“老將”開始站上前臺。尚誠資產的肖華、呈瑞投資的芮崑、明達資產的劉明達、景林資產的蔣錦志、明河投資的張翎等月度收益率都站上了10%。而從年內累計看，這批投資經歷長，多半有公募基金投資訓練的資深經理也開始排在前列。

　　盡管單月收益并不足以說明市場風向的轉變，但與過去幾年相比，屢屢“新手戰勝老師傅”的狀況開始匿跡，或許證明著新一輪“洗牌”的開始。

　　⊙本報記者 弘文

　　經驗決定“業績”

　　如果歷數起來，7月份的市場其實并不理想。A股市場當月并沒有延續6月下旬的反彈趨勢，相反在通脹惡化、美債危機、動車事故、國際板傳言、歐債加速等一系列利空因素影響下，滬深300指數當月開始出現明顯跌幅。除了上半年跌幅居前的創業板和中小板在本月逆市上漲(創業板指漲幅為7.7%，中小板指漲幅為2.4%)。這個市場其實乏善可陳。但少數個股的表現給了部分陽光私募表現的機會。據第三方的數據統計，截至7月31日，已披露7月最新凈值的非結構化私募證券產品超過900只，而統計了其中下半月的產品可以發現，不少產品大幅跑贏大盤4.69%。

　　其中，尚誠資產管理的深國投？尚誠等產品，七月以來的收益率為16.44%。作為國內最早一批“公奔私”的基金經理，也是博時基金當年的投資核心，肖華的表現還是引起了很大關注。另外，類似的還有，當年新財富的知名研究員、前任上投摩根的資深基金經理芮崑管理的呈瑞系列產品，以及工銀瑞信的前任明星基金經理張翎等，管理的產品收益也紛紛靠前。

　　累計今年來看，這份名單還要加上淡水泉的趙軍(前任嘉實基金研究總監)、以及諸如明達資產劉明達、景林資產蔣錦志、澤熙投資徐翔等人�？傮w來看，今年以來的榜單基本上是，經驗和配置型(公募主流方法)投資的天下。

　　成長股的偏好明顯

　　那么這批投資經理賴以安身的投資品種應該是什么呢？

　　答案可以從當月的市場表現看出。從指數來看，當月明顯跑贏綜合指數的為創業板和中小板，其中部分優勢品種的逆勢上漲，給了很多陽光私募基金提升表現的契機；從業績表現來看，大多私募都抓住了這波行情。

　　從當月的行業看，包括消費、成長、政策主題等概念的板塊個股都是最有表現的品種。而從我們了解情況看，那批領先的陽光私募的主要品種也是上述行業題材的，除了個別投資者以外。

　　一位私募的投資總監認為，上述表現其實反映了一種市場風格的變化。當整個市場被迫開始清理、開始收縮的時候，往往也是整個行業開始真正洗牌的時候。

　　“好的長期投資業績往往是在一輪輪市場大浪淘沙中留下來的，在弱市中控制下行風險并有所表現，是其中的特征之一�，F在這個行業經歷的正是這個階段�！边@位私募投資總監認為。

　　投資風格較為穩定

　　而從更深層次講，上述的業績表現可能是市場在經歷浮躁后，回歸核心投資能力的本能。

　　從投資名單來看，今年表現靠前的投資經理，普遍從業10年以上，部分公司產品成立于2007年、2008年之間，是較早的一批陽光私募基金產品，經驗比較豐富，使其投資組合在日常操作中更能回避一些風險。

　　另外，一個可能的理由在于，比較有資歷的投資經理往往“賭性”少。過去兩年，A股市場頻頻出現大小盤轉換，或是劇烈的宏觀經濟導致的波動，往往使得資產配置在基金業績中影響過大。因此，也出現了一批帶有強烈趨勢色彩的投資人，而這批人從今年開始業績直線回落。

　　觀察名單發現，今年領先的大部分機構投資人的行業和個股研究功底是扎實的。幾個公募基金經理都是屬于選股型，由下至上為主的風格。這種“扎實”的研究功底可能使他們能從激烈的行業競爭中勝出。

　　中國經濟正在經歷一個巨大的轉型過程，而穿越這個階段的投資業績，不僅需要熱情、勤奮、信息和運氣，也需要積累和堅持。從這個角度看，無論目前的態勢是否持續，這個洗牌的過程注定將開始。