CPI再創(chuàng)新高理財(cái)壓力陡增 可借道基金享定向增發(fā)“大餐”

　　這邊廂，7月CPI創(chuàng)37個(gè)月新高，市民理財(cái)壓力驟增；那邊廂，全球市場(chǎng)大幅波動(dòng)，市民投資無門。其實(shí)，市民不妨放寬投資視野、多關(guān)注那些未見硝煙卻戰(zhàn)果累累的戰(zhàn)場(chǎng)。在目前大盤估值較低的背景下，投資定向增發(fā)相比投資二級(jí)市場(chǎng)更能獲得超額收益，市民也可考慮借道私募產(chǎn)品、公募專戶從中分得一杯羹。

　　在今年市場(chǎng)上一片虧損的嘆息聲中，兩款以定向增發(fā)為投資目標(biāo)的陽(yáng)光私募產(chǎn)品卻以傲人的業(yè)績(jī)戰(zhàn)勝了A股市場(chǎng)上所有公開業(yè)績(jī)記錄的產(chǎn)品。據(jù)好買基金(微博)研究中心數(shù)據(jù)，今年以來，博弘定向2期累計(jì)收益率約43%，稱霸陽(yáng)光私募產(chǎn)品，而博弘定向1期亦以約33%的累計(jì)收益率排名前列。

　　定向增發(fā)有點(diǎn)類似打新，成為被各類機(jī)構(gòu)關(guān)注的獲利模式，包括私募基金、公募專戶等紛紛加大力度發(fā)行投資方向主要為定向增發(fā)的產(chǎn)品。僅二季度，陽(yáng)光私募行業(yè)就有十余只同類基金成立，國(guó)泰、興業(yè)全球等公募基金公司也陸續(xù)成立了多只類似的專戶產(chǎn)品。

　　陽(yáng)光私募中定向增發(fā)產(chǎn)品

　　上市公司定向增發(fā)單一對(duì)象的融資額一般至少在千萬以上，普通散戶難以直接參與。不過，投資者可以借道私募產(chǎn)品、公募專戶，從中分得一杯羹。

　　專家分析稱，參與定向增發(fā)主要有兩大優(yōu)勢(shì)其一為折扣優(yōu)勢(shì)，定向增發(fā)在參與時(shí)相比市價(jià)會(huì)有一個(gè)折扣，平均8折。其二為項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)，定向增發(fā)意味著上市公司融到新資金投入新項(xiàng)目，這就使公司未來的成長(zhǎng)性更有保障。

　　根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)，參與定向增發(fā)的收益率始終大幅超越同期市場(chǎng)。據(jù)恒天財(cái)富統(tǒng)計(jì)，自2006年以來所有的定向增發(fā)股票，參與定向增發(fā)至解禁日平均收益率為56.8%。如果在4000點(diǎn)以下參與，平均收益率可達(dá)72.9%。無論在2007年的大牛市還是2008年的大熊市中，在一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)定向增發(fā)股份都能獲得正收益，并且都能跑贏市場(chǎng)。

　　參與情況

　　提醒：警惕“破發(fā)”風(fēng)險(xiǎn)

　　定向增發(fā)私募產(chǎn)品并非穩(wěn)賺不賠。理財(cái)專家指出，一方面定向增發(fā)有12個(gè)月鎖定期，因此這類產(chǎn)品的流動(dòng)性并不好；第二，定向增發(fā)也有破發(fā)的可能。

　　據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)，2006年到2010年，累計(jì)共有113個(gè)項(xiàng)目在解禁日市場(chǎng)價(jià)低于增發(fā)價(jià)，破發(fā)占比達(dá)到24.52%，幾乎每4個(gè)項(xiàng)目中就有一個(gè)出現(xiàn)破發(fā)。

　　破發(fā)占比與市場(chǎng)景氣程度密切相關(guān)。在2006年，當(dāng)年發(fā)布增發(fā)公告的51只股票中沒有一只在1年后出現(xiàn)破發(fā)。而在接下來的2007年和2008年，定向增發(fā)項(xiàng)目的破發(fā)占比高達(dá)36%。2009年到2010年實(shí)行增發(fā)的公司股價(jià)在1年后破發(fā)的概率降至13%和11%。

　　建議：門檻太低需謹(jǐn)慎

　　選擇定向增發(fā)私募產(chǎn)品，投資者需關(guān)注四個(gè)方面：

　　其一.發(fā)行時(shí)點(diǎn)：定向增發(fā)基金的收益表現(xiàn)與市場(chǎng)表現(xiàn)關(guān)聯(lián)度較大。以一私募基金為例，截至5月28日，該公司旗下13支定增產(chǎn)品中有7只成立以來收益為正，但其中6只全部成立于4月之前，而4月后成立的7支產(chǎn)品中6支跌破面值。

　　其二.費(fèi)用：投資定向增發(fā)的陽(yáng)光私募產(chǎn)品一般會(huì)收取每年2%至3%管理費(fèi)，此外還有0.2%左右的托管費(fèi)用，20%的業(yè)績(jī)提成等。

　　其三.門檻：通過陽(yáng)光私募、公募專戶等參與定向增發(fā)，可將參與門檻降到一百萬或更低。不過，對(duì)門檻很低的產(chǎn)品，投資者需要謹(jǐn)慎。

　　其四.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：定向增發(fā)產(chǎn)品一般都有15~18個(gè)月的封閉期，封閉期內(nèi)不能贖回基金。有的產(chǎn)品不僅有15個(gè)月的封閉期，在封閉期到期后，還會(huì)被強(qiáng)制贖回。