來(lái)源：海通證券 基金周報(bào)

　　市場(chǎng)連續(xù)第三周震蕩下行，板塊風(fēng)格分化。上周市場(chǎng)受通脹壓力制約及外圍市場(chǎng)的影響繼續(xù)震蕩走低。上證指數(shù)收于2626.42，全周下跌2.79%，深證成指收于11701.76，全周下跌2.41%。中證100全周下跌2.95%，中證500全周下跌1.50%，小盤股表現(xiàn)強(qiáng)于大盤股。板塊表現(xiàn)方面，根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類，上周除農(nóng)林牧漁板塊上漲1.07%外，其他板塊全部下跌。食品、飲料、采掘業(yè)、地產(chǎn)等板塊跌幅較小，金融板塊跌幅最大。此外，公用、交通運(yùn)輸和造紙也位于跌幅榜前列。細(xì)分行業(yè)中水泥、黃金有不俗表現(xiàn)。

　　低倉(cāng)位及中小盤指基較抗跌，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)主導(dǎo)基金業(yè)績(jī)。上周小盤股相對(duì)較為抗跌，銀行股跌幅慘重，指數(shù)型基金中表現(xiàn)較為抗跌的主要是跟蹤小盤股指數(shù)的基金、新成立尚未完全完成建倉(cāng)的新基金以及倉(cāng)位較低的增強(qiáng)型指基。主動(dòng)股票型基金表現(xiàn)優(yōu)于指基。上周A股市場(chǎng)風(fēng)格漂移，雖然大行業(yè)中僅農(nóng)林牧漁上漲，細(xì)分行業(yè)中仍有釀酒、水泥、商業(yè)、醫(yī)療器械等行業(yè)上漲。主要投資該類行業(yè)且行業(yè)投資集中的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出。

　　美股港股暴跌拖累QDII。上周美國(guó)兩黨就債務(wù)上限問題達(dá)成一致解決方案，但解決方案中并未包括削減支出，進(jìn)行改革，或是增加收入等，大公國(guó)際率先下調(diào)了美國(guó)信用評(píng)級(jí)。投資者普遍對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景預(yù)期下降，受此影響上周美國(guó)股市暴跌，蒙受一年來(lái)最大的單周跌幅。截至上周末道瓊斯指數(shù)收?qǐng)?bào)11444.61，全周下跌了5.75%。港股受其影響同樣暴跌。截至周五恒指最終報(bào)收于20946.14，全周重挫了6.66%。目前QDII基金主要投資美股和港股的較多，受兩市疲軟的影響，QDII基金截至8月4日凈值平均下跌4.05%，表現(xiàn)遜于國(guó)內(nèi)股票混合型基金。本期間表現(xiàn)較好的QDII基金主要是投資黃金、亞太市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的基金和低倉(cāng)位的新基金。

　　受市場(chǎng)下跌拖累，偏債基金表現(xiàn)差于純債。近期上證國(guó)債指數(shù)和上證企債指數(shù)都維持高位震蕩。截至周五，上證國(guó)債指數(shù)報(bào)收于128.98，全周上漲0.08%。上證企債指數(shù)報(bào)收于145.10，全周下跌0.05%。上周所有偏債債券型開放式基金的簡(jiǎn)單平均凈值下跌0.31%。上周股市呈現(xiàn)震蕩下跌，持有權(quán)益類資產(chǎn)較多的偏債型基金收益低于純債型基金，另外，持股結(jié)構(gòu)的不同使得偏債基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)出現(xiàn)一定的分化。

　　多數(shù)基金認(rèn)為對(duì)歐美債務(wù)問題及城投債問題無(wú)需過(guò)分悲觀，但仍需要密切關(guān)注事態(tài)走勢(shì)。上周市場(chǎng)受通脹壓力制約及外圍市場(chǎng)暴跌的影響連續(xù)第三周震蕩走低。大部分基金認(rèn)為對(duì)歐美債務(wù)危機(jī)需靈活應(yīng)對(duì)，不必過(guò)分擔(dān)憂，但仍需要密切關(guān)注事態(tài)走勢(shì)，防止惡化的可能性發(fā)生導(dǎo)致的市場(chǎng)大跌。雖然歐美經(jīng)濟(jì)乏力制約了中國(guó)出口，其債務(wù)危機(jī)又推升全球投資者的避險(xiǎn)情緒， A股市場(chǎng)或仍將以震蕩為主。此外，也認(rèn)為盡管受城投債風(fēng)波影響，但中國(guó)債市并沒預(yù)期中那么悲觀。城投債市場(chǎng)長(zhǎng)期來(lái)看市場(chǎng)出現(xiàn)集體違約的可能性不大，信用風(fēng)險(xiǎn)可控。對(duì)于下半年市場(chǎng)仍持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，看好成長(zhǎng)較為確定的“大消費(fèi)”和新興產(chǎn)業(yè)。