“經(jīng)濟方面，歐美外在因素還有一些內(nèi)在因素共同起到不利影響。股市上看，制度上的一些缺陷，也制約了市場的發(fā)展�！敝芪澹�龍贏富澤資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理童第軼對《大眾證券報》記者說。

　　內(nèi)外因影響 經(jīng)濟前景不明朗

　　“最近比較關注的，主要是歐美市場的情況。受到疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)的影響，道瓊斯指數(shù)大幅暴跌。這體現(xiàn)了歐美經(jīng)濟的疲軟狀態(tài)�！蓖�第軼對記者說。美國勞工部4日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在截至7月30日的一周中，美國首次申請失業(yè)救濟的人數(shù)環(huán)比下降1000人，總數(shù)降至40萬，美國勞動力市場仍未出現(xiàn)明顯改善跡象。美國商務部2日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年6月份美國個人消費開支環(huán)比下降0.2%，低于經(jīng)濟學家預計的增長0.1%，為近兩年來首次出現(xiàn)下跌。而6月份個人收入環(huán)比僅小幅增長0.1%，為去年11月以來的最小漲幅。

　　“現(xiàn)在有人覺得如果QE3出來，可能情勢好些。但是QE3救急救不了窮，長期副作用更大。而且如果美國的經(jīng)濟繼續(xù)惡化，通脹也起來了，那么就是想出QE3，也沒什么空間了�！蓖�第軼分析。“隨著歐美經(jīng)濟繼續(xù)疲軟，對中國的不利影響還是比較大的，進出口可能會萎縮、貿(mào)易摩擦也可能加劇�！�

　　“歐美經(jīng)濟作為外因會影響到出口，而我國經(jīng)濟的內(nèi)在因素也是不樂觀的�！蓖�第軼說。“在高鐵事故之后，國家對安全越來越重視，國家級投資的速度也有可能會降溫。而消費對經(jīng)濟的影響還不是很明顯。從我們的觀察來看，現(xiàn)在宏觀政策對通脹問題非常重視，那么下半年經(jīng)濟會不會出現(xiàn)硬著陸？”

　　制度缺陷制約股市

　　“除了經(jīng)濟因素的不明朗以外，對股市來說，現(xiàn)在還有一個更加要害的問題，就是流動性，市場的流動性產(chǎn)生了障礙。”童第軼接著說�！�2009年市場見底反彈，但至今仍有一部分藍籌股的估值還在1664點的下方。對于藍籌股的持續(xù)低迷，我們要有一定的警惕性。如果藍籌股的估值步步走低，那么整個市場的估值水平最終會向藍籌股的估值水平靠攏。即便是一些主題投資的股票，最終他們的估值水平也會跟著藍籌股往下走�！�

　　“藍籌股的表現(xiàn)為什么這么低迷？有一些藍籌股可能是自身業(yè)績的問題，但有很多藍籌股增長并不差，他們沒有表現(xiàn)我覺得是流動性障礙，市場缺錢，這歸因于大小非解禁和再融資�！蓖�第軼說�！罢麄�證券市場建設的目的就是上市融資的，前期是為國企，現(xiàn)在是為了新興產(chǎn)業(yè)。我不反對融資，融資本身是市場的活力所在，但是一方面。短期節(jié)奏的把握上我覺得可以斟酌一下；另一方面，目前的制度設計上有些缺陷。我把證券市場比作一個水池：現(xiàn)在抽水的閥門很大，而且沒有停滯的跡象。但是入水的閥門很小，而且沒有得到一個中長期的資金來源，這樣水池很快就干了�！�

　　“股市想要好轉(zhuǎn)，必須有一個制度性上的變化。要做好中長期資金的引進工作，包括央企分紅、社保中長期入市等等。我剛看過一個研究，指出美國道瓊斯指數(shù)的變化和401k計劃的余額。有相當高的一致性，這個是值得我們借鑒的�！蓖�第軼指出，如果制度性的變化沒有出現(xiàn)，那么現(xiàn)在重倉并不合適，一段時間之內(nèi)，防范風險為主，還是要按照短線的波段思維來做比較好。

　　“從波段操作的思路上說，我們需要關注經(jīng)濟數(shù)字、流動性等一些確定性的數(shù)字變化，來確定是否到了波段操作的時機。然后，根據(jù)調(diào)研去尋找成長性比較顯著的股票進行波段操作，我們更關注成長性。”訪談的最后，童第軼這么說。

　　記者  陶煒