社保基金二季度以來投資組合已經顯露出追逐成長的特質。根據已披露的上市公司2011年半年報、二季度增發變動信息，由基金公司委托管理的社保組合二季度大幅度減持化工、水泥等周期類板塊，并開始有選擇地介入中小市值成長股，其中食品飲料、旅游等“吃喝玩樂”主題股，數控機床、應用于機床的激光設備等高端制造標的成為社保基金買入的熱點。

　　⊙本報記者 安仲文

　　中小盤股頻頻入選社保組合

　　社保基金二季度的選股風格開始偏向中小市值的成長股。據本報記者的不完全數據統計，根據上市公司披露的2011半年度報告，截至上周五約有40家上市公司被社保基金介入，其中一些大型基金公司管理的社保組合出現明顯的偏成長現象。

　　據已披露的2011半年報，博時基金管理的社保基金501組合二季度的投資組合中包括了創業板的漢得信息及中小板領域的老板電器等個股，上述三只股票今年七月份以來分別上漲了13.75%、3.23%、2%。

　　社保501組合的同門兄弟——社保102組合亦在同期購入海大集團、通鼎光電、山煤國際，前兩者均是中小板公司，海大集團七月以來股價漲幅6.78%、通鼎光電同期漲幅為2.69%，山煤國際漲幅為2.59%。根據這兩只社保基金的持股細節，博時基金社保投資經理可能開始在下半年更多關注中小盤成長股的投資機會。

　　易方達基金管理的社保601組合、109組合也非常明顯具有偏向消費、科技領域的成長股特點。根據上市公司披露的信息，社保601組合在二季度購入了主營家具業務的中小板公司寧基股份，同期還購入了LED節能領域的陽光照明、生物醫藥領域的天士力，上述三只個股今年七月份以來分別上漲了17.9%、9.67%、8.95%；而易方達管理的社保109組合同期買入雙鷺藥業、長春高新、康力電梯、寶鈦股份、黃河旋風等品種，除寶鈦股份以外，其他品種均具有明顯的成長風格。

　　與此同時，嘉實基金管理的社保602組合、長盛基金管理的105組合二季度的持股細節也暴露出對中小市值成長品種的青睞，其中嘉實基金打理的社保602組合二季度的操作更偏向于中小盤科技股。根據上市公司披露的信息，社保602組合在今年二季度購入了創業板領域的漢威電子、新宙邦，分別持有230萬股、238萬股，截至上周五收盤持股市值分別為4068萬和9641萬，漢威電子、新宙邦分別經營氣體傳感器和鋰電池業務，今年中期凈利潤報1479萬、5946萬，增幅分別逾80%、40%。

　　大肆減持強周期板塊

　　在社保基金增持介入成長股的同時，社保基金正悄然減持一些化工、水泥、電力等周期品種。根據三友化工披露的信息，嘉實基金管理的社保106組合減持三友化工高達1099萬股。

　　盡管化工領域的興發集團上半年凈利潤超過1.1億，增幅超過22%，但依然擋不住社保組合投資經理的減持欲望。興發集團披露的信息顯示，易方達基金委托管理的社保109組合在二季度經過一系列減持后已經完全退出興發集團的前十大流通股股東名單。社保109組合除了減持興發集團外，還在二季度大幅度減持另一家化工股——濱化股份，并同樣從后者的前十大流通股股東名單中消失。

　　鵬華基金管理的社保104組合、易方達管理的601組合則將水泥股列為了減持對象。根據祁連山披露的2011年半年報信息，易方達管理的601組合至少減持祁連山400萬股，并因此退出了祁連山二季度末的前十大流通股股東名單，鵬華基金管理的104組合亦在二季度拋售祁連山約100萬股。

　　選股偏向“吃喝玩樂”

　　從社保組合投資經理的二季度操作看，“吃喝玩樂”概念在社保組合中比例的提升意味著在通脹背景下，社保基金操作上注重以防御為主的投資策略；主營業務是冷凍食品、熟食品的華英農業就在二季度進入社保基金經理的投資視野。根據華英農業披露的2011年半年報，嘉實基金管理的社保106組合在二季度購入華英農業超過110萬股，華英農業報告期內凈利潤超3200萬，同比增55.91%；而主營業務集中在海參和冷凍食品的好當家亦有社保基金介入其中，招商基金管理的社保110組合則在同期持有好當家超過710萬股。除此之外，社保基金110組合還在二季度大肆購入另一家“飲食”特色的伊利股份超過1880萬股。

　　博時基金旗下的社保組合則在二季度購入了中小板上市公司金字火腿。根據后者披露的2011年半年報，博時管理的社保501組合在二季度買入金字火腿超過192萬股。

　　此外，旅游股板塊業績向好也使得社保組合對該板塊興趣濃厚，中小板領域的麗江旅游、以主題樂園為業務的創業板公司宋城股份等“玩樂”概念上市公司也在二季度出現社保基金的身影，值得一提的是，麗江旅游、宋城股份也均在二季度被華夏系的公募基金大幅度增持。以麗江旅游為例，華夏基金管理的社保107組合在二季度購入麗江旅游164萬股，并成為該股第十大流通股股東。

　　高端制造獲青睞

　　數控機床、應用機床行業的激光設備等高端制造概念股是社保基金在二季度投資的另一大主線。根據中小板次新股亞威股份披露的2011年半年報顯示，嘉實基金管理的社保504組合二季度購入亞威股份超過20萬股。亞威股份屬于精密制造領域的上市公司，其募集資金投向主要是中高端數控機床。

　　數控機床一直被視為飛機、航母、工程機械、汽車等裝備制造業中的“工業母機”，因此不難解釋社保組合對機床領域上市公司的投資熱情。此外，根據沈陽機床披露的半年報信息，博時基金管理的社保108組合亦在同期持有沈陽機床超過320萬股。

　　考慮到數控機床又更多指向激光切割、激光器等方面的運用，因此當社保基金經理開始偏愛數控機床這樣的高端制造業之際，那么與機床密切相關的多只激光概念股進入社保基金的投資組合中亦在上述投資邏輯中。

　　根據華工科技披露的增發變動信息，招商基金管理的社保110組合在今年4月1日至5月9日期間買入華工科技300萬股。地處武漢的華工科技四大業務之一即是激光技術，此外華工科技還間接持有數控機床上市公司“華中數控”數百萬股股份。與此同時，武漢另一家激光上市公司“金運激光”也巧合的在二季度成為社保投資經理的標的——國泰基金管理的社保111組合在二季度持有金運激光約60萬股。

　　社保基金今年增持介入高端裝備領域的中航重機事實上是一只隱形的激光概念股。中航重機今年7月19日宣布進軍激光業務，上市公司公告稱與其控股子公司中航高新投資5100萬元，與國內激光快速成形領域權威專家及其他公司合資1億元，設立公司投資激光快速成形項目。長盛基金管理的社保105組合截至今年一季度末持有中航重機1000萬股。

　　而社保組合對特殊鋼領域的西寧特鋼、人造金剛石領域的黃河旋風、精密零部件領域的中航精機等品種的投資，也均凸顯了社保投資經理對高端制造領域的情有獨鐘。其中中航精機今年七月份以來股價漲幅接近20%，華夏管理的社保107組合在二季度大幅增持后持有該股約460萬股。

　　選股能力懸殊

　　值得一提的是，社保組合投資經理的選股能力顯然彼此之間也懸殊甚大，根據上市公司最新披露的2011年半年報，長盛基金管理的105組合在二季度購入北緯通信，而北緯通信中期凈利潤同比降幅居然高達72%，上半年實現的凈利潤僅600萬元，該股二季度股價暴跌，七月份以來跌幅亦超過5%。嘉實基金管理的社保106組合二季度買進了低股價的大盤股招商輪船，同樣踩中業績地雷，該股上半年度凈利潤降幅高達55%，股價七月份以來跌幅達到9%。

　　此外，同為一家基金公司委托管理的社保組合之間亦有不小的業績差距。以易方達管理的穩健配置型組合“社保601”、股票型組合“社保109”的持股表現看，穩健配置型的社保組合持股表現居然戰勝了股票型的社保組合，601組合持有的寧基股份等三個品種，七月份以來的表現最小的漲幅為8.95%，最高為17%；而社保109組合所持有雙鷺藥業、長春高新、康力電梯、寶鈦股份、黃河旋風等整體表現較為慘淡，七月份以來除黃河旋風有9%的漲幅外，余下四只品種中有兩只跌幅超過4%。

　　從已披露的社保基金持股信息中，招商基金管理的社保110組合的業績在各社保委托管理人中表現較為優異，根據滬深兩市披露的信息顯示，截至上周五，社保110組合在二季度所購入股票包括凱迪電力、伊利股份、廣東明珠、好當家、蘭花科創，上述品種今年七月份以來的漲幅分別達到6.12%、16.7%、-5.12%、6.55%、12%，截至上周五收盤的持股市值分別為2.07億、3.65億、0.83億、0.90億、3.0億。另一只由招商基金所打理的社保604組合的持股情況與社保110組合大致相似，只不過社保604組合還以少量資金參與了西寧特鋼，截至今年二季度末持有后者約228萬股，該股七月份以來漲幅4.36%。

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