□ 國金證券 王聃聃 張劍輝

　　興全有機增長

　　興全有機增長基金屬于混合－靈活配置型基金，根據最近一期國金證券基金風險評價的結果，該基金屬于中高風險/收益的基金品種，建議具有一定風險承受能力的投資者關注。

　　業績持續性較強：截至2011年8月3日，興全有機增長基金成立以來(剔除三個月建倉期)凈值增長25.68%，在301只同業股票型和混合型基金中排名第42位。無論是2010年還是今年以來，興全有機增長均取得了不錯的業績。興全有機增長基金延續了該公司旗下產品業績持續穩健的“傳統”，一方面其各個階段管理業績排名基本都處于同業中上等的較好水平；另一方面業績波動相對較小，使得基金風險調整后收益排名更為突出，其各階段風險調整后收益基本都處于同業前20%的水平。

　　延續穩健傳統：興全有機增長的管理人興業全球基金公司成立以來始終保持踏實、務實的風格。一方面，從絕對收益方面來看，旗下基金自設立以來，呈現出業績“齊頭并進”的特點，長期收益一直表現突出；另一方面，公司注重風險控制、執行力較強，從基金公司旗下偏股型基金的倉位變動來看，在不同市場環境下，旗下基金在執行大類資產配置上具有較強的一致性，且取得了較好的結果。

　　展示靈活特長：在繼承公司穩健風格的同時，其基金經理陳揚帆也融合自身靈活的操作風格和主動的選股操作，同樣給基金業績增色不少。2010年在中小盤風格股票主導背景下，興全有機增長緊跟市場投資熱點，積極增持大消費等行業內股票，取得了較好的效果。

　　華夏成長

　　◆產品特征

　　華夏成長屬于混合－靈活配置型基金，根據最近一期國金證券基金風險評價的結果，該基金屬于中高風險/收益的基金品種，建議具有一定風險承受能力的投資者關注。

　　各年度業績平穩：華夏成長基金成立于2001年12月，在運作的九年過程中歷經牛熊市洗禮，基金自成立以來考慮分紅再投資的凈值增長率為437.76%。華夏成長基金無論是在牛市中還是熊市中，都具備相對競爭力。2006年到2010年的五個年度的排名基本都處于同業前三分之一的較好水平，顯示出較強的業績持續性；2011年以來(截至2011年8月3日)，該基金在震蕩市中繼續表現平穩，年初以來凈值排名處于同業中上等水平。

　　資產配置較為穩健：作為混合－靈活配置型基金，華夏成長的股票投資不超過基金資產的80%，實際來看華夏成長基金的操作更為穩健。一方面，該基金一般將股票倉位控制在同業適中的水平；另一方面，基金經理根據市場趨勢、估值波動靈活調整，比如08年全年平均股票倉位下降至69%，09年初又大幅提升股票倉位至77%。短期來看，華夏成長的資產配置相對穩健，今年二季度末股票倉位僅53.3%。

　　均衡配置，精選成長個股：華夏成長基金在組合結構上貫徹適度均衡配置和精選個股的策略，通過相對分散的投資降低風險，無論是行業集中度還是持股集中度都相對較低，同時，該基金以成長性較好的上市公司作為投資標的。

　　嘉實優質

　　嘉實優質基金屬于股票型基金，設立于2007年12月8日，根據最近一期國金證券基金風險評價的結果，該基金屬于高風險/收益的基金品種，建議具有較強風險承受能力的投資者關注。

　　短期業績提升顯著：截至2011年8月3日，嘉實優質基金成立以來累計凈值超越上證指數45.62%。從各個階段來看，除2009年由于配置相對保守導致進攻性不足外，其他階段均有不錯的表現。其中，截至2011年8月3日，嘉實優質基金最近一年凈值增長19.29%，在371只開放式股票型和混合型基金中排名第13位；最近半年業績表現在403只開放式股票型和混合型基金中排名第23位；而在最近一個季度震蕩調整行情當中，該基金則表現得更為抗跌，在410只開放式股票型和混合型基金中排名第10位，業績穩健居前。

　　超額收益來源于選股：基金經理劉天君自嘉實優質成立以來一直執掌該基金，其個股選擇主要從股價、企業經營基本面入手，注重選擇那些具有長期投資價值的企業股票，通過穿越式的持有分享優質企業股價上漲過程中所帶來的空間效益。嘉實優質基金的選擇回報普遍更具優勢，其中代表選股能力的凈選擇回報顯著超越同業平均水平。

　　集中投資“白馬”股：在具體的投資組合方面，基金經理集中投資的特征比較明顯，尤其是2009年一季度以前，嘉實優質基金的投資風格更加積極，持股集中度多在60%以上，短期來看持股集中度雖有所下降，但和同業相比仍處于較高水平。

　　南方績優

　　南方績優成長屬于股票型基金，設立于2006年11月16日，根據最近一期國金證券基金風險評價的結果，該基金屬于高風險/收益的基金品種，建議具有較強風險承受能力的投資者關注。

　　長期業績良好：南方績優基金成立于2006年11月16日，截至2011年8月3日，南方績優基金累計凈值增長率為134.38%，遠超同期上證指數表現。分階段考察南方績優基金的業績，發現該基金雖然在各個階段并不十分出眾，但基本處于同業中上等水平，較好的持續性也是其長期業績較好的主要原因。

　　靈活配置風險資產：南方績優靈活配置風險資產，在大的方向上順應市場趨勢。2007年市場上漲階段，南方績優四個季度的平均倉位達到89.42%；2008年市場單邊下跌，南方績優的平均倉位迅速降為71.66%；到了2009年，伴隨著市場反彈，南方績優的股票平均倉位又迅速提高到94.69%；2010年和今年以來的結構化市場環境中，該基金股票倉位基本保持在同業中等偏上水平。

　　行業配置能力突出：南方績優注重在保持均衡配置的基礎上，把握行業輪動。2009年股票市場大幅反彈，南方績優加大了金融保險、房地產、有色等進攻性較強行業的配置比例，2010年重點把握醫藥、科技股的結構性投資機會，均取得了較好的效果。

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