7月底，上證指數收于2701.73點，單月下跌2.18%。公募基金中，7月可比的普通股票型基金平均復權單位凈值增長率為0.65%，約6成實現正收益，收益最高者凈值增長率未超過10%。

　　弱市中私募基金的表現可圈可點：據統計，截至7月22日在披露最新凈值的784只可比非結構化私募基金中，平均收益率為3.63%，整體跑贏大盤。從整體表現來看，多數私募基金表現出色，784只產品中近9成實現了正收益，其中有34只收益率達到10%以上；以今年以來62.35%收益穩坐私募榜首的“紫石結構化1期”近一個月又贏得20.39%的凈值增長。

　　就近期市場表現來看，私募基金在跑贏大盤的同時，也跑贏了公募基金。

　　特點鮮明

　　進入門檻較高

　　所謂私募，是相對公募而言的。私募基金和公募基金最主要的區別在于“募”的環節：發行方式上，公募基金是面向廣大公眾公開發行的，而私募基金則是通過向特定投資者非公開發售募集資金。

　　私募基金在具體運作上與公募基金還有幾點不同：

　　信息披露要求不同。公募基金對信息披露要求非常嚴格，其投資目標、投資組合等信息都要披露。而私募基金則對信息披露的要求很低，具有較強的保密性；

　　投資限制不同。公募基金在投資品種、投資比例、投資與基金類型的匹配上有嚴格的限制，而私募基金的投資限制完全由協議約定；

　　業績報酬不同。公募基金不提取業績報酬，只收取管理費。而私募基金則收取業績報酬，收取管理費。

　　這些特點使私募基金與公募基金相比，更具靈活操作、攻守自如的優勢。據國金證券數據顯示，以3年為考察期，滬深300指數累計上漲約8%，震蕩幅度接近80%；而可統計收益的132只非結構化陽光私募基金剔除掉業績報酬后平均收益上漲30.62%，平均相對指數超額收益達28.19%。

　　自2004年2月深國投推出“赤子之心”證券投資集合資金信托計劃以來，私募基金得到高速發展。據朝陽永續私募數據庫統計，截至今年7月28日，我國共發行1170只非結構化產品，886只結構化產品。而其中今年新成立的產品多達417只，其中非結構化的有230只，結構化的187只。

　　作為普通的投資者，很多人對私募基金不太了解，甚至將它和地下錢莊混淆。其實借助信托公司平臺發行的陽光私募基金，經過監管機構備案，資金實現了第三方銀行托管，也定期出具業績報告，在保證私募認購者的資金安全以及運營的規范化、透明化方面，已經接近于公募基金。

　　一般而言，私募基金的進入門檻比較高，一般最低為100萬元，因此可以主要鎖定高端客戶。對于一般工薪族而言，的確顯得可望而不可及。而近來一些券商發行的券商集合理財產品，將購買門檻降至10萬元甚至是5萬元，使得更多有一定積蓄的工薪族可以“嘗鮮”這種高端理財產品。

　　三條渠道

　　購買還需謹慎

　　在市場低迷的背景下，私募基金為投資者防范風險、鎖定收益的優勢更加顯現出來，使之成為理財的又一選擇。業內人士介紹了幾種購買私募基金的渠道。

　　購買渠道之一：去信托公司直接購買。可查詢在信托公司發行的陽光私募基金是否有產品正在發售，發售檔期、產品性質、如何購買等。優點是可以在該信托旗下的幾個正在發售的私募基金中選擇，缺點是不知何時有產品發售，而且購買時必須去當地，信托公司一般集中在大城市。

　　購買渠道之二：去私募公司直接購買。查找到要買的私募基金后，去該私募基金的公司所在地直接購買。優點是可以和私募基金公司的人員面對面地接觸，有直觀的印象；缺點是只能買到該私募公司一家的產品，無從比較。目前國內的私募基金公司也大多位于大城市。

　　購買渠道之三：去第三方的理財公司購買。目前國內也有第三方理財公司代理陽光私募基金的銷售。有的公司代理的產品比較全面，從業人員也都是理財業內人士，還有一些第三方理財公司本身就是研究機構或者是行業協會等。這種渠道的優點是可以購買到多家的陽光私募基金，缺點是此類公司數目不多，也需要付出溝通的時間和通訊成本等。

　　業內人士提醒投資者，對于私募基金的具體選擇，投資者首先要了解自身需求，清楚自己的投資目標、投資周期、風險承受程度等；其次還要對私募基金產品做好功課，包括私募基金公司的實力、基金經理人的素質以及投資業績等相關指標。在綜合以上兩個方面的內容指標后，投資者再來確定自己的投資組合。

　　規則不同

　　收益差距較大

　　陽光私募基金按照產品屬性分為結構化產品和非結構化產品。

　　私募結構化產品通常分為優先、一般兩層結構，其中優先投資者享受產品到期后的預期固定收益，年預期收益率一般為5%至10%。由一般投資者的資金來保證優先投資者的本金和預期固定收益，而一般投資者在承擔風險的同時則享受預期固定收益之上的投資收益。如果出現投資虧損，則將一般投資者的資金墊付給優先投資者。產品運作時，會設立數量化警戒、止損指標，由電子化監控系統實時盯盤，如果產品凈值觸及警戒線，則開始拋售證券，強行止損，以保障優先投資者的本金及收益。

　　一般投資者多數情況下為私募基金的投資管理顧問公司或者基金經理本人，需要實際出資參與信托產品；一般的出資額須占到優先受益人總投資額的50%。由于有一般投資者的資金作為“安全墊”，私募結構化產品對于追求固定收益的客戶而言更有保障。

　　而非結構化產品類似股票型或者偏股型的基金，信托與私募基金公司不承諾收益，即基金認購者需要承擔所有投資風險及享受大部分的投資收益。私募基金管理公司的盈利模式通常是“2—20”收費模式，即收取總資金2%左右的管理費和投資盈利部分的20%作為傭金收入。這種2-20收費模式是國際上比較通行的，著名的美國索羅斯基金、老虎基金、香港惠理基金等都采用這種收費模式。

　　根據朝陽永續私募數據統計，截至8月1日，存續中的結構化產品和非結構化產品總數為1576只。

　　從產品設計的“游戲規則”可以看出，和公募基金相比，私募基金的業績對其具有更直接的激勵作用。因此，私募基金的操作風格普遍較公募基金激進，業績分化現象也比較嚴重。數據顯示，截至6月20日，結構化產品今年產品收益率最高達到38.92%，最低的為-29.24%；非結構化產品收益率最高達到20.13%，最低的為-40.95%。

　　另外，數據顯示，由于今年上半年的股市持續低迷，截至6月底，在可統計凈值的731只陽光私募基金中，有將近250只跌破面值，有7只凈值跌破0.7元。而在公募基金中，最大的跌幅也僅為19.91%。今年上半年A股市場的持續調整，使一些私募公司在投研、產品、管理等方面滯后的問題集中暴露出來。

　　風格差異

　　投資各有偏好

　　對投資者來說，一般而言，投資私募基金比投資公募基金需要更強的風險承受能力。相比公募基金，投資陽光私募基金需要比較高的資金門檻、支付比較多的成本（不僅有100萬元的起點門檻，還有1%的申購費用和20%的業績提成），也要承受更大的風險。

　　A股市場大幅調整過后，有近8成私募基金對下半年A股市場行情較為樂觀。據私募排排網對全國60多家私募公司的問卷調查顯示，79.41%私募基金對下半年行情樂觀，20.59%私募基金持中性態度。

　　各私募基金的投資風格、投資理念各不相同，看好的板塊大相徑庭。但總體來看，消費、醫藥和金融仍最受私募基金青睞，各有50%、25%和21.88%的私募基金將其作為重點配置對象；銀行業、新興產業、地產業緊隨其后，各有15.63%私募看好；而保障性住房概念和制造業被12.5%私募所看好。

　　除此之外，私募基金重點關注的板塊還有資源、制造、化工、能源、有色、水利、高鐵、重組、家電、軍工、科技、電子、信息技術等。隨著上市公司半年報的披露，多家私募基金公司紛紛加大了投研力度，力求尋找業績超預期的上市公司。