市場(chǎng)風(fēng)云變幻，七月份以來由城投債引發(fā)的債市下跌，給債券類基金帶來了凈值損失。而緊張的流動(dòng)性，亦加劇了封閉式債基二級(jí)市場(chǎng)下跌。

　　即將于今年10月28日結(jié)束三年封閉期的債券基金的富國天豐本是業(yè)內(nèi)的“最牛債基”，因此而變成了一個(gè)“問題基金”。該基金的市場(chǎng)價(jià)格從溢價(jià)變?yōu)檎蹆r(jià)，使得公司原本計(jì)劃的延期申請(qǐng)?jiān)庥霾糠謾C(jī)構(gòu)反對(duì)。

　　富國基金回應(yīng)稱，富國天豐是繼續(xù)封閉，還是轉(zhuǎn)為開放式L O F基金，持有人的態(tài)度將決定這一產(chǎn)品的最終命運(yùn)。

　　業(yè)績(jī)變臉惹事

　　于2008年10月24日成立的富國天豐是國內(nèi)第一只封閉式債券基金。成立近三年來，這一產(chǎn)品獲得了31 .6%的收益，在可比的42只純債基金中名列第一。富國天豐還實(shí)現(xiàn)了連續(xù)31次分紅，平均溢價(jià)率是0.38%。

　　然而進(jìn)入7月以來，債券市場(chǎng)風(fēng)云突變，城投債風(fēng)險(xiǎn)席卷而來，幾乎未有債基幸免。截至7月31日，除了杠桿類份額富國匯利B外，已無溢價(jià)交易的封閉式債券基金。而富國天豐從長期溢價(jià)變?yōu)槟壳罢蹆r(jià)率4%左右。

　　據(jù)富國天豐二季報(bào)顯示，截至6月30日，僅富國天豐的前5位持有債券中，就出現(xiàn)了三只城投債，分別是09株城投、10蚌埠城投債和08常城建，合計(jì)占基金資產(chǎn)的13.80%。

　　在城投債上配置如此之高，直接導(dǎo)致了不少投資者開始動(dòng)搖。加上富國天豐已經(jīng)向證監(jiān)會(huì)遞交了關(guān)于天豐延期的申請(qǐng)，更是惹來了反對(duì)聲音。甚至有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)稱，如果富國強(qiáng)推延期，將合力抵制富國產(chǎn)品。

　　富國基金內(nèi)部人士透露，年初時(shí)候曾就此問題進(jìn)行過第一輪調(diào)研，不過彼時(shí)由于市場(chǎng)環(huán)境好，富國天豐正溢價(jià)交易，多數(shù)持有人要求繼續(xù)封閉。基于此，今年3月，富國天豐遞交了擬召開持有人大會(huì)的初步方案。

　　公募基金依然樂觀

　　對(duì)于目前的窘境，富國基金固定收益部總經(jīng)理饒剛則對(duì)記者稱，城投債的確存在資質(zhì)不良的品種，基本面短期變差，但長期來看信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，市場(chǎng)出現(xiàn)集體違約的可能性不大。

　　上海一家基金公司市場(chǎng)部總監(jiān)分析稱，執(zhí)掌富國天豐的兩位基金經(jīng)理從業(yè)時(shí)間都在15年上下，過往業(yè)績(jī)證明其水平和配合還是不錯(cuò)的，如果后期認(rèn)真去做，應(yīng)該情況應(yīng)該會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)。

　　由于城投債的違約傳聞，使市場(chǎng)擔(dān)心存在信用違約的風(fēng)險(xiǎn)，成為此類產(chǎn)品下跌的導(dǎo)火線，同時(shí)也加重了市場(chǎng)的“羊群效應(yīng)”。

　　對(duì)此，海富通穩(wěn)進(jìn)增利債基擬任基金經(jīng)理張麗潔認(rèn)為，雖然近期城投債和信用債確實(shí)有一輪下跌，但下半年最大的機(jī)會(huì)也可能出現(xiàn)在城投債和信用債上，所以在謹(jǐn)慎的同時(shí)也要看到它既有的挑戰(zhàn)及機(jī)遇。

　　從信用債來看，由于前段時(shí)間信用債跌得比較多，現(xiàn)在無論是政策面還是市場(chǎng)面，對(duì)信用債并不是很明朗，大家都是一種靜等的狀態(tài)，所以信用債的流動(dòng)性出現(xiàn)一些缺失，使得價(jià)格打得比較厲害。“但我個(gè)人覺得也許下半年甚至到年底，中期信用債可能是一個(gè)很好的建倉機(jī)會(huì)，因?yàn)槠浣^對(duì)值應(yīng)該說已經(jīng)達(dá)到一個(gè)比較合理的區(qū)域，實(shí)際上更多是看整體的政策和市場(chǎng)對(duì)它的評(píng)估。”張麗潔稱。

　　不過，從目前情況看，富國天豐處境尷尬、進(jìn)退維谷。封閉延期，于公司而言自然利于操作，基金份額穩(wěn)定，管理費(fèi)亦得到保證，然而業(yè)績(jī)變臉之下機(jī)構(gòu)壓力不容小覷。如果轉(zhuǎn)為開放式引發(fā)機(jī)構(gòu)贖回概率不小，屆時(shí)忙于救火只能賤賣手中債券，導(dǎo)致惡性循環(huán)。

　　采寫：南都記者 劉楊