一周基金業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)(7.22—7.28)

　　德圣基金研究中心 

　　動(dòng)車撞傷市場(chǎng)神經(jīng)  內(nèi)外環(huán)境促使A股破位下跌

　　在連續(xù)震蕩兩周后，市場(chǎng)已顯明顯疲態(tài)，而上周末甬溫動(dòng)車追尾災(zāi)難事件則直接刺激A股掉頭向下，以機(jī)械、制造升級(jí)為主題的行業(yè)板塊出現(xiàn)大幅拋盤，引發(fā)市場(chǎng)恐慌性下跌，大盤指數(shù)再下2700點(diǎn)。交易量上，兩市呈現(xiàn)縮量震蕩，較上周交易資金減量明顯。行業(yè)上，制造機(jī)械領(lǐng)跌，金融、地產(chǎn)等相關(guān)大市值行業(yè)跌幅明顯，資源行業(yè)則表現(xiàn)一枝獨(dú)秀，而消費(fèi)、醫(yī)藥、信息等行業(yè)則震蕩之后走勢(shì)強(qiáng)于大盤。風(fēng)格上，本周中小盤風(fēng)格跌幅相對(duì)小于大中盤風(fēng)格(表1) 。

　　對(duì)于此次動(dòng)車事件，引發(fā)對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和新型制造的質(zhì)量擔(dān)憂，尤其是近期高鐵、鐵路事件頻發(fā)，甬溫事件不禁使得焦灼的機(jī)械制造再度火燒燃眉。這是周一大跌的直接導(dǎo)火索，加之外圍歐債危機(jī)以及美國(guó)債危機(jī)更是讓市場(chǎng)緊張的神經(jīng)大幅挫傷，且前期緊縮放緩的預(yù)期并未得以實(shí)現(xiàn)的可能，間接的都加大了市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)。

　　就本周市場(chǎng)運(yùn)行而言，特殊事件是導(dǎo)火索，而內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境的惡化則是近期市場(chǎng)持續(xù)不振的主要原因。預(yù)期短期內(nèi)，如果宏觀數(shù)據(jù)繼續(xù)不給力，投資者仍會(huì)焦灼等待，市場(chǎng)短期難以走出震蕩盤整的行情。而一旦超預(yù)期數(shù)據(jù)或者市場(chǎng)環(huán)境惡化，A股可能面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　表1、一周市場(chǎng)、行業(yè)指數(shù)概覽(7.22—7.28)

　　大跌致基金業(yè)績(jī)跌幅加大 消費(fèi)類成長(zhǎng)風(fēng)格基金相對(duì)抗跌

　　周一市場(chǎng)繼續(xù)破位下跌隨后橫盤震蕩運(yùn)行，受此影響，基金本周整體收益類跌幅加大，尤其是股票方向的基金以及指數(shù)基金。其中中大盤風(fēng)格基金跌幅居前，如金融地產(chǎn)等行業(yè)主題指數(shù)表現(xiàn)明顯。而相對(duì)抗跌的基金主要仍以消費(fèi)類持股為主的成長(zhǎng)風(fēng)格基金，如新興產(chǎn)業(yè)主題的華寶新興產(chǎn)業(yè)，廣發(fā)核心、廣發(fā)聚瑞等基金(表3)。

　　本周債券市場(chǎng)繼續(xù)冰火兩重天，其中國(guó)債市場(chǎng)再創(chuàng)新高；而受累城投債帶來信用債風(fēng)險(xiǎn)的延續(xù)，企債市場(chǎng)震蕩走低，拖累債券基金收益。尤其是今年以來債券基金整體配置偏于企債，這也導(dǎo)致近期債券基金業(yè)績(jī)持續(xù)表現(xiàn)不佳。

　　表2、徳圣基金指數(shù)一周概覽(7.22—7.28)

　　數(shù)據(jù)來源：徳圣基金研究中心

　　消費(fèi)成長(zhǎng)主題活躍 中小盤風(fēng)格基金相對(duì)抗跌

　　本周在指數(shù)破位下跌，但風(fēng)格分化延續(xù)，且中小盤風(fēng)格相對(duì)抗跌，而動(dòng)車追尾事件影響的大市值周期股表現(xiàn)較弱，尤其機(jī)械金融地產(chǎn)跌幅較大。受此影響相關(guān)基金表現(xiàn)分化，成長(zhǎng)股尤其是消費(fèi)、醫(yī)藥以及新興產(chǎn)業(yè)重倉基金漲幅居前，而基本面指數(shù)基金漲幅不大。

　　策略提示：本周市場(chǎng)震蕩下跌，受突發(fā)事件影響，市場(chǎng)存在一定恐慌性下跌成分。而消費(fèi)、醫(yī)藥類行業(yè)相對(duì)遠(yuǎn)離事件，帶動(dòng)成長(zhǎng)股投資為主，中小盤風(fēng)格基金表現(xiàn)抗跌。后期組合基金宜保持風(fēng)格均衡，適度增加選股型基金，降低風(fēng)格因素對(duì)組合的負(fù)面影響。

　　城投債帶來信用風(fēng)險(xiǎn)余波未散 短期債基業(yè)績(jī)波動(dòng)加大

　　近期企債市場(chǎng)受累信用風(fēng)險(xiǎn)震蕩加劇，連續(xù)下跌導(dǎo)致企債投資比例較重的基金出現(xiàn)較大的下跌。而增強(qiáng)型債基，尤其是成長(zhǎng)股投資為重點(diǎn)的基金，表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)于一般增強(qiáng)債基。而受益股市反彈，增強(qiáng)債基的業(yè)績(jī)反彈也較為明顯，只是在本周股市震蕩下跌中，債基業(yè)績(jī)也出現(xiàn)明顯的下跌。

　　策略提示：從未來一年市場(chǎng)來看，震蕩仍是市場(chǎng)主要特征，而隨著加息接近尾聲，債券市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。只是短期城投債帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)難以消散，市場(chǎng)投資心理趨于謹(jǐn)慎，因而，債券基金近期業(yè)績(jī)難免波動(dòng)。不過，投資者不需恐慌。其一，作為配置型的基金本身持倉比例不高，而就這一事件帶來的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨著時(shí)間的消化逐步降低。其二，基金經(jīng)理本身也會(huì)及時(shí)調(diào)整組合風(fēng)險(xiǎn)。

　　表3、一周基金收益表現(xiàn)(7.22—7.28)

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