公募基金策略周報(bào)(07.22-07.28)

　　基金投資操作建議

　　關(guān)注自下而上選股能力，核心配置穩(wěn)健成長風(fēng)格——開放式基金投資建議

　　本周市場繼續(xù)震蕩下跌，美債危機(jī)、動(dòng)車追尾事故以及政策放松預(yù)期發(fā)生變化等加劇市場波動(dòng)。目前來看，宏觀經(jīng)濟(jì)回落趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，但整體依然平穩(wěn)，接近歷史低位的估值水平為市場提供了一定的安全邊際。不過，通脹壓力持續(xù)、外需下降等因素依然制約市場，股指或?qū)�區(qū)間震蕩整理。在對(duì)基金組合風(fēng)格的選擇上，考慮到8月份市場對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、通脹走勢(shì)仍處于觀察確認(rèn)期，投資者將更看重業(yè)績的確定性和安全性，側(cè)重食品飲料、家電、醫(yī)藥、紡織服裝和零售等行業(yè)的基金可核心配置。與此同時(shí)，一些真正具有成長性的優(yōu)質(zhì)公司、受政策扶持的新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股，經(jīng)過前期調(diào)整也開始活躍，能夠靈活把握個(gè)股投資機(jī)會(huì)的成長風(fēng)格基金也可適當(dāng)關(guān)注。具體產(chǎn)品推薦可以考慮如嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)、東吳進(jìn)取策略、鵬華成長、嘉實(shí)增長、東吳動(dòng)力、興全有機(jī)增長等。

　　適當(dāng)關(guān)注部分高折價(jià)品種投資機(jī)會(huì)——封閉式基金投資建議

　　7月份以來傳統(tǒng)封閉式基金折價(jià)率連續(xù)小幅提升，部分高折價(jià)品種投資機(jī)會(huì)再度累計(jì)，其中具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)的品種可適當(dāng)關(guān)注，具體如銀豐、科瑞、天元、豐和、裕陽等。高杠桿基金的業(yè)績表現(xiàn)與市場走勢(shì)、市場風(fēng)格聯(lián)系緊密，具有高風(fēng)險(xiǎn)收益的特點(diǎn)。考慮到短期市場環(huán)境，整體投資機(jī)會(huì)較少，可適當(dāng)謹(jǐn)慎，穩(wěn)健型投資者可繼續(xù)關(guān)注到期年化收益較高的同慶A、國泰優(yōu)先。

　　圖表1：各類基金凈值增長率(2011-07-22—2011-07-28，QDII基金計(jì)算期2010-07-21—2011-07-27)

　　來源：國金證券研究所

　　過去一周基金市場分析

　　主動(dòng)管理基金顯示相對(duì)優(yōu)勢(shì)——股票型及混合型開放式基金一周凈值表現(xiàn)

　　本周(2011-07-22~2011-07-28)上證指數(shù)收于2708.78點(diǎn)，全周下跌2.07%；深證綜指收于1189.13點(diǎn)，下跌1.41%。本周受高鐵事故、歐美債務(wù)危機(jī)蔓延等因素影響，市場跌幅較大，各板塊來看，除了能源板塊實(shí)現(xiàn)0.52%的漲幅外，其余板塊均有不同程度下跌，其中地產(chǎn)、公用事業(yè)、投資品及金融板塊跌幅超過3%。

　　伴隨著市場下跌，指數(shù)型基金一周收益率加權(quán)平均下跌2.36%，107只基金3漲104跌，其中除了商品ETF、大宗ETF聯(lián)接及成立時(shí)間較短的金鷹領(lǐng)先分別上漲0.22%、0.21%和0.2%實(shí)現(xiàn)正收益外，其余基金均有下跌。整體來看，成長風(fēng)格的指數(shù)基金表現(xiàn)相對(duì)抗跌。本周主動(dòng)管理的股票型和混合型基金業(yè)績?cè)谑袌鱿碌�背景下均有不同程度下跌，其中股票型基金凈值加�?quán)平均下跌1.31%%，混合型基金中的混合-積極配置型基金凈值加權(quán)平均下跌1.16%，混合-靈活配置型基金凈值加權(quán)平均下跌1.06%，混合-保守配置型基金凈值加權(quán)平均下跌0.75%。

　　從積極投資股票型及混合型基金的業(yè)績來看，在市場下跌環(huán)境下，主動(dòng)管理型基金體現(xiàn)其主動(dòng)投資的優(yōu)勢(shì)，相對(duì)于上證指數(shù)，本周85%左右的基金都取得了相對(duì)收益。同時(shí)，配置較多煤炭、有色等行業(yè)的基金如招商平衡、寶石動(dòng)力、中海環(huán)保及農(nóng)銀成長等表現(xiàn)較好；此外，配置較多民航、食品等行業(yè)的基金如萬家引擎、廣發(fā)聚瑞、廣發(fā)核心及匯豐2016等基金同樣有較好的表現(xiàn)。

　　圖表2：行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)(%)(2011-07-22—2011-07-28)

　　來源：國金證券研究所

　　圖表3：表現(xiàn)居前的開放式股票型+混合型基金

圖表3：表現(xiàn)居前的開放式股票型+混合型基金
股票型	業(yè)績(%)	指數(shù)型	業(yè)績(%)	混合－靈活配置	業(yè)績(%)
廣發(fā)聚瑞	2.17	商品ETF	0.22	萬家引擎	2.07
廣發(fā)核心	1.77	大宗ETF聯(lián)接	0.21	中海環(huán)保	1.38
農(nóng)銀成長	1.67	金鷹領(lǐng)先	0.2	嘉實(shí)主題	1.32
銀河行業(yè)	1.1	國投消費(fèi)	-1.02	東吳進(jìn)取策略	0.75
天弘永定	1.02	40ETF聯(lián)接	-1.26	長信雙利	0.72
中海量化策略	1.01	混合－積極配置	業(yè)績(%)	混合－保守配置	業(yè)績(%)
華寶產(chǎn)業(yè)	0.83	富國天源	0.48	泰達(dá)預(yù)算	0.38
國聯(lián)安紅利	0.61	匯豐2026	0.37	招商平衡	0.24
國泰小盤	0.56	寶石動(dòng)力	0.32	興全可轉(zhuǎn)債	-0.03
信誠藍(lán)籌	0.53	鵬華成長	0.2	盛利配置	-0.06
天弘周期	0.45	嘉實(shí)增長	0.18	匯豐2016	-0.41

　　來源：國金證券研究所

　　成長風(fēng)格LOF基金相對(duì)抗跌——上市交易型基金一周表現(xiàn)

　　本周上市交易的LOF基金整體價(jià)格平均下跌1.76%，同期凈值平均下跌1.8%。基金凈值方面，51只基金4漲47跌，其中國泰小盤、中銀中國、融通領(lǐng)先及中歐動(dòng)力實(shí)現(xiàn)小幅上漲表現(xiàn)良好。在二級(jí)市場方面，中歐300、鵬華500、中銀中國及鵬華300實(shí)現(xiàn)正收益，其中中歐300上漲1.23%表現(xiàn)相對(duì)較好，同時(shí)其相應(yīng)的溢價(jià)率也較高。從LOF基金成交來看，51只基金成交量155萬手，成交量較上周有所下降。ETF基金價(jià)格平均一周下跌2.58%，25只基金全面下跌，其中商品ETF、消費(fèi)ETF、中小板及深成長ETF基金表現(xiàn)相對(duì)抗跌。

　　截至7月28日，LOF基金整體折價(jià)率為0.64%，其中鵬華基金旗下的鵬華300、鵬華500、鵬華創(chuàng)新3只基金及中歐300溢價(jià)率較高，均超過2%；而折價(jià)率較高的為天弘深成和信誠深度，分別為2.13%和1.95%。ETF基金整體折價(jià)0.18%，基金折溢價(jià)率都在1%以內(nèi)，其中溢價(jià)率較高的為民企ETF，而深成長及深紅利折價(jià)率相對(duì)較高，分別為0.65%和0.6%。

　　圖表4：部分LOF基金及ETF基金折溢價(jià)率(%)(截至2011-07-28)

折溢價(jià)率前五名	折溢價(jià)率	折溢價(jià)率后五名	折溢價(jià)率	ETF基金	折溢價(jià)率	ETF基金	折溢價(jià)率
鵬華300	2.57	天弘深成	-2.13	民企ETF	0.41	深成長	-0.65
中歐300	2.39	信誠深度	-1.95	小康ETF	0.37	深紅利	-0.6
鵬華500	2.25	景順鼎益	-1.68	周期ETF	0.13	中盤ETF	-0.51
鵬華創(chuàng)新	2.17	鵬華動(dòng)力	-1.64	非周ETF	0.09	180ETF	-0.32
國泰價(jià)值	1.85	南方積配	-1.6	消費(fèi)ETF	0.07	商品ETF	-0.25

　　來源：國金證券研究所

　　債券市場小幅下跌——固定收益類開放式基金一周凈值表現(xiàn)

　　本周(2011-07-22~2011-07-28)債券市場小幅下跌，其中國債指數(shù)上漲0.06%，企債指數(shù)下跌0.14%，可轉(zhuǎn)債持續(xù)下跌，可轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌1%。全周債券-普通債券型基金收益率加權(quán)平均小幅下跌0.48%，87只普通債券型基金10漲2平72跌，其中寶盈收益A/B/C、南方廣利A/B/C、銀河收益、融華債券、信誠債券A、華夏希望C及國泰雙利A/C實(shí)現(xiàn)正收益；債券-新股申購型基金收益加權(quán)平均下跌0.27%，82只基金14漲2平66跌，其中光大增利C、光大增利A及華安收益A分別上漲0.79%、0.69%和0.55%表現(xiàn)良好；債券-完全債券型基金凈值加權(quán)平均下跌0.23%，7只基全僅嘉實(shí)超短債實(shí)現(xiàn)0.06%的正收益，其余基金收平或者下跌。

　　本周保本型基金加權(quán)平均下跌0.27%，14只保本型基金3漲11跌，其中金鷹保本、長盛同鑫及諾安保本3只基金均實(shí)現(xiàn)0.1%的漲幅表現(xiàn)相對(duì)較好。75只貨幣基金萬份單位收益平均為6.92，7日年化收益率平均為3.64%。

　　圖表5：表現(xiàn)居前的各類債券型基金

普通債券型	業(yè)績(%)	新股申購型	業(yè)績(%)	完全債券	業(yè)績(%)
寶盈收益A/B	0.48	光大增利C	0.79	嘉實(shí)超短債	0.06
南方廣利C	0.41	華安收益A	0.55	華夏亞債C	0
銀河收益	0.27	博時(shí)債券B	0.48	上投純債A	-0.19
融華債券	0.18	國聯(lián)安增利A	0.38	長信中短債	-0.23
信誠債券A	0.1	中海債券	0.2	融通債券	-0.29

　　注：普通債券型和新股申購型分級(jí)債券基金只列示一級(jí)。

　　來源：國金證券研究所

　　關(guān)注亞太區(qū)域的QDII基金表現(xiàn)突出——QDII開放式基金一周凈值表現(xiàn)

　　本周(2011-07-21～2011-07-27)恒生中國企業(yè)指數(shù)上漲1.66%，MSCI亞太綜合指數(shù)(不含日本)上漲1.54%，MSCI全球指數(shù)下跌1.7%。在此背景下，本周QDII基金凈值平均上漲0.84%，36只基金27漲1平9跌，以亞太地區(qū)為主要投資范圍的基金表現(xiàn)較好，其中博時(shí)亞太、海富大中華、華安大中華分別上漲3.15%、2.27%和2.15%，表現(xiàn)突出。

　　圖表6：表現(xiàn)居前的QDII基金

基金名稱	業(yè)績(%)
博時(shí)亞太	3.15
海富大中華	2.27
華安大中華	2.15
華安香港精選	1.77
方達(dá)亞洲精選	1.76

　　來源：國金證券研究所

　　杠桿份額多利進(jìn)取表現(xiàn)搶眼——封閉式基金一周市場表現(xiàn)

　　本周封閉式基金價(jià)格隨市下跌，平均下跌1.94%，27只封閉式基金全面下跌。其中配置較多煤炭、有色行業(yè)的基金漢盛、到期年化收益率較高的基金裕陽和基金裕隆以及折價(jià)率較高的基金鴻陽表現(xiàn)相對(duì)抗跌。

　　傳統(tǒng)封閉式基金整體折價(jià)(按照7-22凈值、價(jià)格計(jì)算)9.5%，折價(jià)率較上周略有回落。在平均剩余存續(xù)期3.39年的背景下，平均到期年化收益率(按當(dāng)前市價(jià)買入并持有到期按當(dāng)前凈值贖回的年化收益率水平)3.05%。從換手率來看，封閉式基金中基金銀豐和基金同盛的換手率較高。

　　從創(chuàng)新封基的表現(xiàn)及折溢價(jià)變化來看(截至7-28)：在市場下跌以及上周債券市場非理性下跌背景下，整體來看，本周債券型基金跌幅有所收窄，其中除了匯利B及國泰優(yōu)先分別上漲0.79%和0.19%以外，其余基金收平或下跌，股票型杠桿份額基金跌幅相對(duì)較大。折溢價(jià)方面，股票型杠桿份額基金折溢價(jià)波動(dòng)較大，而固定收益份額基金整體折價(jià)率有所擴(kuò)大，安全邊際有所提升，其中折價(jià)率較高的為聚利A，為15.74%。在市場不明朗背景下，投資者可關(guān)注到期年化收益率較高的同慶A及國泰優(yōu)先，其與同期限國債及存款利率比具備明顯優(yōu)勢(shì)。

　　從場內(nèi)具有配對(duì)轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)的創(chuàng)新基金來看，分級(jí)基金的母基金凈值隨市下跌，在此基礎(chǔ)上，固定收益份額基金受到市場的青睞，其中合潤A、申萬收益、銀華穩(wěn)進(jìn)分別上漲0.94%、0.45%和0.43%表現(xiàn)相對(duì)較好。而高杠桿份額基金除了債券型多利進(jìn)取有3.89%的漲幅外，其余基金均有不同程度下跌。折溢價(jià)率方面，本周由于固定收益份額基金表現(xiàn)相對(duì)較好，相應(yīng)的折價(jià)率有所下降，其中雙禧A和申萬收益折價(jià)率相對(duì)較高，分別為13.04%和13.84%，從整體折溢價(jià)率來看，除了興業(yè)合潤及建信雙利折溢價(jià)超過1%外，其余基金均在1%以內(nèi)。

　　圖表7：價(jià)格漲幅居前的封閉式基金和部分創(chuàng)新封閉式基金

基金名稱	價(jià)格漲幅(%)	基金名稱	價(jià)格漲幅(%)
基金漢盛	-0.62	匯利B	0.74
基金裕隆	-0.74	國泰優(yōu)先	0.19
基金裕陽	-0.86	匯利A	0.00
基金鴻陽	-0.98	景豐B	0.00
建信優(yōu)勢(shì)	-1.16	同慶A	-0.27

　　來源：國金證券研究所

　　圖表8：具有配對(duì)轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)的場內(nèi)創(chuàng)新基金折溢價(jià)率及表現(xiàn)(2011-07-22—2011-07-28)

基金名稱	價(jià)格(%)	凈值(%)	折溢價(jià)率	基金名稱	價(jià)格(%)	凈值(%)	折溢價(jià)率
瑞和小康	-2.66	-2.42	-5.18%	雙禧A	0.21	0.09	-13.04%
瑞和遠(yuǎn)見	-2.33	-2.42	4.10%	雙禧B	-4.06	-4.66	8.38%
瑞和300分級(jí)		-2.42	-0.54%	國聯(lián)安雙禧100分級(jí)		-2.74	-0.54%
合潤A	0.94	0.00	-3.30%	銀華穩(wěn)進(jìn)	0.43	0.19	-9.49%
合潤B	-0.98	-1.05	0.24%	銀華銳進(jìn)	-3.53	-3.60	6.42%
興全合潤分級(jí)		-0.65	-1.09%	銀華深證100分級(jí)		-1.91	-0.84%
申萬進(jìn)取	-4.17	-4.10	17.38%	信誠500A	0.00	0.19	-11.56%
申萬收益	0.45	0.10	-13.84%	信誠500B	-1.85	-3.06	7.79%
申萬深成		-1.68	-0.97%	信誠500		-1.67	-0.66%
銀華金利	0.11	0.10	-9.09%	多利優(yōu)先	0.10	0.09	-6.14%
銀華鑫利	-4.87	-4.97	9.11%	多利進(jìn)取	3.89	-2.01	29.79%
銀華90		-2.22	-0.98%	嘉實(shí)多利		-0.29	0.27%
建信穩(wěn)健	0.11	0.10	-7.69%
建信進(jìn)取	-1.35	-0.20	2.62%
建信雙利		-0.10	-1.56%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

　　來源：國金證券研究所

　　一周基金市場要聞

　　2只基金成立，匯豐科技首募5.75億，東吳增利A首募4.22億。

新浪聲明：新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。