國富投資陳海峰：A股將迎來反轉
證券時報記者 海秦
上海國富投資管理公司投資總監陳海峰接受證券時報記者采訪時表示，A股市場將迎來一輪以年為周期的趨勢性上漲行情，行業輪動中的機會層出不窮，目前正是參與其中的黃金時期。
國富投資公司2007年4月成立于上海，先后成立了國富永澤、國富永泓等8只有限合伙制創新型基金和3只證券投資集合資金信托計劃。其中國富永泓自2010年1月運作以來，截至今年7月15日，單位凈值已達2.2981元。 陳海峰曾任華寶興業基金管理公司機構理財、專戶業務部總經理，擁有德國柏林經濟學院工商管理學碩士和四川大學世界經濟學碩士學位，在證券市場從業超過17年。
宏觀微觀否極泰來
針對目前的A股市場，陳海峰的看法與市場普遍的觀點有所不同，他認為，自6月份以來，市場即將步入的是一輪整體震蕩向上、底部逐漸抬高的趨勢性反轉行情。
雖然近期海外市場出現了一些波動，美國債務上限、歐洲主權債務等問題增加了外圍宏觀經濟環境的不確定性，國內通脹水平處于高位、地方債務問題等諸多因素，也使得投資者對國內股市的前景憂慮“才下眉頭又上心頭”。但陳海峰認為，最黑暗的時期已然過去，盡管現在投資者情緒受到了一定打擊，各方資金都惴惴不安，稍有風吹草動即會引發恐慌性拋售，然而風險逐步釋放的階段正是投資機遇孕育的時期。
當談到對宏觀經濟形勢的看法時，陳海峰判斷，國內通脹第三季度見頂是大概率事件，7月的通脹水平可能成為全年的高點，而國內生產總值(GDP)短期下滑的情況可能在第三季度后期出現較為顯著的改觀，在此情況下，宏觀面向好的趨勢已是不言自明。
回到微觀層面，陳海峰認為，短期國內企業業績的確面臨一定的下滑風險，原因主要在于，原材料、人工等成本的上升以及企業自今年二季度開始的去庫存行為，可能導致部分上市公司在銷售收入和毛利率兩方面都承受壓力，因此，第三季度或將成為企業微觀面上最黑暗的時期。但是，并沒有必要因為短期內的業績下滑而過分悲觀，隨著海內外宏觀面整體出現改善，企業的業績也會再度回升。
消費周期均衡配置
隨著宏觀面、微觀面走向的逐步明晰，陳海峰對未來一年A股的投資前景持樂觀態度，認為早則8、9月間，晚則在第四季度，一輪全新的反轉行情將會展開。“這將是一輪以年為周期的大行情，很多板塊都會有所表現。”對于即將到來的反轉行情，陳海峰信心十足。
那么，在現在的時點上，該如何進行配置呢？陳海峰認為，從大類上分，消費股和周期股相對均衡配置，將會帶來較顯著的超額收益。“到目前為止，周期類股票調整幅度非常大，整體估值已處于洼地，而消費類盡管從估值上看不算低，但增長較為平穩。GDP增速將在第四季度重新恢復至較快水平，對周期股的推動作用將是可以期待的，而同時傳統的消費旺季也在第四季度，業績確定性較高。因此，在這個時點上采取均衡的配置是合理的。”
而對于回調幅度同樣很大的中小盤股，陳海峰認為，相應的上市公司質量良莠不齊，可以預見未來的分化還將持續。“那些真正具有成長性的優質公司將成為新一輪上漲中的明星。”另一方面，在宏觀面好轉的信號更明確時，金融、地產等大盤股也會重新抬頭，將有不俗的表現。
在消費板塊中，陳海峰較為看好食品飲料中的白酒，醫藥股由于醫改等原因同樣面臨分化，應當著力挖掘其中潛力較大的個股，而傳統的商貿、汽車、家電等行業未來也有機會。
周期類中有色板塊也被陳海峰所看好。他表示，除了經濟自身的需求外，大宗商品的貨幣屬性也將隨著歐債危機的進一步深入得以體現，從而使得歐洲央行可能模仿美國量化寬松政策。
陳海峰認為軍工、水利等政府將重點投資的行業也不乏投資亮點。“市場這個時候處于震蕩筑底過程，沒有形成一個趨勢性機會。但我們認為未來12個月隨著趨勢性明確，行業輪動將展現出來，市場空間會比較大。”
對于近期市場的波動，陳海峰表示：“最近市場下跌并不奇怪，由于市場反映的是一個綜合了所有參與者觀點的平均水平，通常較為短視，容易受到短期內的擾動因素以及其他參與者的負面情緒影響，因此無法前瞻性地看到未來的趨勢。”