“周五銀行股上漲了，其實也的確該漲，因為從價值投資的角度上來說銀行股估值確實已經很低了。但是，這未必會帶來一個整體性的行情。即便是從價值投資的角度上來說，市場的估值也算不上很低。”長金投資總裁助理薛冰巖對《大眾證券報》記者說。廣州長金今年以來的表現頗為不錯，旗下12只產品全部都是賺錢的，頗為不易。截至7月22日，長金5號今年以來上漲12.33%，居于前列。

　　15倍估值就很低么？

　　薛冰巖說，目前市場整體上的估值不算很低，這話讓記者費解。通過WIND統計，截至本周五，滬深300指數的平均市盈率是14.14倍，銀行股的平均市盈率是8.91倍。滬深300的市盈率還不到15倍，為什么薛冰巖會覺得整體上的市盈率不算低？

　　“是這樣，我們說估值是高還是低，不是看一個固定的絕對數字，30倍算高，10倍就算低，不是這樣的。而是要把市盈率水平和市場實際利率水平聯系起來看。打一個比方，假設市場上的利率水平是一年利息20%，那么合理的股票市場估值就應該是5倍的市盈率，市盈率10倍就算是估值高的。我們現在名義上的利率并不高，一年期的利率才3.5%。但是這樣一個利率并不能完全客觀地反映市場上的資金供求狀況，在某種程度上說，利率有一些失靈。比如說，現在比較流行的信托產品，很多房地產信托的利率已經達到了10%以上，民間借貸的利率就更不用說了。我們按照10%的利率水平來看，那么10倍的市盈率才算是合理的。因此，我覺得不能簡單地說，現在滬深300的市盈率就很低了，就要見底了。當然，我這只是個從整體上看的一個說法，評價具體品種的估值水平是一個非常復雜的過程，并不是單純只考慮實際利率水平，需要考慮的因素還很多。”薛冰巖的話讓記者頗有感觸。確實，目前民間借貸利率相對銀行利率要高得多。上個月記者曾了解過民間金融的利率狀況，當時南京地區一些典當行的月利達到了4%左右，折合成年利率就是48%(由于通常典當資金都是短期借貸，資金利用率不會非常高，實際年利率要比48%這個數低一些)，更不要說高利貸等不太合法的地下金融了。投資者如果把錢借給人就能有穩定的20%以上年收益，他們怎么會覺得15倍市盈率的股票就很有吸引力呢？

　　關注醫療器械

　　“我們現在比較關注消費、醫藥等行業。這些行業的成長比較穩定，就算短時間內估值水平不能夠大幅上升，至少我們也可以分享到他每年的業績增長。”薛冰巖告訴記者。

　　“特別值得關注的，我覺得是醫療器械，下半年可能會有比較好的表現。”薛冰巖說。“醫療器械的市場空間非常大，需求很多。尤其是那些三甲醫院以外的醫院，在設備上還有很大的缺口。這會成為一個常年的增長主題。”

　　記者 陶煒