■講述者︱常士杉  南京世通資產管理有限公司董事長

　　郝瑞臣 北京華富勵勤投資管理有限公司研發部經理

　　趙英華 深圳市利升銳華投資有限公司董事長助理

　　■采訪者︱《投資者報》記者 尚志科

　　“7?23動車事故”對整個高鐵板塊的投資會帶來怎樣的沖擊？

　　《投資者報》記者尋找到三家曾長期跟蹤高鐵板塊，并于2011年一季度在高鐵板塊獲利較高的私募基金，采訪其投研負責人對高鐵板塊的詳細看法。

　　他們均認為短期不宜參與高鐵板塊，但常士杉和郝瑞臣表示，高鐵建設的長期向前趨勢不會改變。關注重點，是安全輔助系統領域生產紅外探測設備、可視儀和自動化設備的廠商。

　　常士杉：高鐵安全輔助系統有機會

　　對高鐵板塊的安全問題，我們以前也認真考慮過，但還是沒想到會出這么嚴重的事故。從原鐵道部部長被抓，到此次高鐵事故，對整個高鐵行業的打擊都很大，對市場的沖擊也是顯而易見的。

　　對任何公司，保障生命和財產安全永遠是最重要的。但我覺得不能只看到負面。從另一個角度看，此次事件可能對高鐵建設帶來一些改變，促使整個系統的安全大檢查。隨著安全性的提高，整個行業還是會朝更安全健康的方向發展。

　　畢竟，考慮到對人民生活帶來的改變，高鐵建設仍然具有必要性。而且從整個國家的經濟建設看，高鐵所屬的高端裝備制造在七大戰略新興產業中居第一位。

　　所以，未來高鐵依然是非常重要的產業，只要完善了技術和服務，高鐵的整體趨勢會是向前發展的。而且客觀看，任何行業的發展過程中都會遇到安全問題。

　　對于高鐵投資的方向要把握三點：一是關注產業導向；二是關注行業的前景；三是關注產業鏈發展中業績出現長期穩定增長的公司。

　　最近我本人就一直在做上市公司調研。調研的公司包括鐵路安全方面的，如對紅外線探測器整個產業鏈做了調研，去考察中國自己擁有的核心科技產業。未來高科技安全方面的應用會更加廣泛。

　　高鐵事故主要暴露出運行控制系統、通信與調度系統等問題。未來高鐵板塊的投資機會，要著眼于動車在特殊情況下管理系統的調控。那些能增加運營穩定性，減少事故發生率的公司值得密切關注，他們有助于提高高鐵行業的良性發展。

　　具體看三大方向值得關注。第一，要重點關注對高鐵安全會帶來改變的紅外線探測裝置，如研發和生產紅外線探測器的高技術企業；第二，要看生產可視儀的公司，應用到鐵路產業可以避免很多問題；第三，還要看能實現自感管理系統調控的公司，比如主營電力自動化設備公司的電氣類公司。

　　投資過程中難免會遇到黑天鵝事件，盡管會有應急措施，但對突發事件難免措手不及。解決方法，是要更多從長遠角度來對待自己的投資標的，不能因為突發事件來改變自己的看法。當然這樣的投資心態必定要經歷陣痛，把安全永遠放在第一位。

　　最近3個多月，我一直沒接受媒體的采訪，主要以專心做投資和調研為主，到上市公司調研交流，看公司的盈利模式以及整個行業未來的成長性。我對高鐵板塊有上述看法的原因，也在于總體對中國經濟還是不悲觀。

　　趙英華：高鐵暴露高端制造不足

　　在今年一季度，我們曾參與了高鐵板塊投資，但自從原鐵道部部長劉志軍下臺后我們再也沒有碰了。在前不久發生個事情，某地方鐵路發債出現流標，我們覺得這個行業矛盾太多了，所以至今沒有參與。

　　目前看，在原有訂單的刺激下，有一些高鐵概念股業績會突出，但對于我們來說做投資還是要做預期，去看未來業績可能出現的影響。所以對高鐵，我們短期不會碰，過段時間再來分析。

　　高鐵事故本身，也折射出中國制造業還是存在一些技術不合格、粗制濫造的問題，而無法跟國外高端制造相比。如果制造業問題暴露過多，可能會對中國制造業的出口造成一些影響，成為影響整個A股股市的不穩定因素。

　　郝瑞臣：高鐵板塊回歸合理平臺

　　高鐵事故發生后，短期造成資金對這個板塊的撤離，短期這個板塊受影響比較大，但我覺得不至于那么恐懼。

　　對高鐵板塊，自從一季度成功把握后，我們也一直在關注，經過調整后最近回歸到了合理的平臺，只是出現了突發事件才有所改變。我們目前之所以沒有介入，是覺得大盤還沒有太穩。

　　隨著最近幾天這個板塊的調整，投資價值也會慢慢出現。就像雙匯瘦肉精事件中也出現過幾個跌停，但后來還是漲上去了。這兩個事件對市場而言有相似的影響邏輯，即在剛開始時市場會有過度反映的傾向。

　　我們希望等事情明朗、調查結果出來，再來考察對整個板塊的影響，短期對高鐵還是以觀望為主。我認為，近距離看高鐵板塊有大問題，但事故的發生會促使這個行業向更健康的方向發展。

　　從長遠看，國家肯定會反思這個事件反映的問題，但對相關板塊上市公司的近期影響不會太大，因為這些公司都是在按訂單生產，保證了現階段業績的穩定性。但關鍵問題，還是看中長期上馬的速度。比如在安全方面會加強檢查的力度，這對相關生產廠商的影響也會產生差別。

　　高鐵整體投資對拉動經濟增長的作用是明顯的，但重視速度而放松質量使安全問題凸顯，未來需要有時間來把安全質量提高上去，實現協調式發展。

　　從高鐵產業鏈的細分領域看，等調查結果出來后再來評估。如果未來結果顯示某個領域的公司沒有太大缺陷，未來他們會更關注安全方面的設計、制造，這些公司本身的質量、競爭力也會有提升，重點選擇這樣的公司。

　　其實，自從新的鐵道部長上任，發展思路已經出現改變，以前是跨越式發展，現在問題來了，不能再像以前那么大干快干，而是把速度降下來，對所有基礎性工作進行重新安排設計。

　　這么做也會影響訂單的情況，但鐵路建設還是會按照中長期規劃框架來執行，總體鐵路這塊的投資變化不大。只是在這個時間段內，是呈現前緊后松，還是前松后緊的節奏，會有不確定。