□好買基金研究中心 朱世杰

　　自6月中旬以來，市場在指數(shù)探至低點(diǎn)后，終于迎來久旱逢甘霖般的普漲局面，不少私募借著此輪反彈在兩三周內(nèi)就取得了出彩的收益。私募基金的短期爆發(fā)式上漲成為上半年結(jié)構(gòu)性行情中的一種現(xiàn)象。在上半年不多的結(jié)構(gòu)性行情中表現(xiàn)出眾的私募基金，能否保住勝利果實，始終處在行業(yè)前列呢？

　　為了考察這些私募基金今年以來的業(yè)績情況，好買基金研究中心統(tǒng)計了今年最大單月漲幅前20位的私募基金，這些基金的最大單月漲幅大都出現(xiàn)在1月、2月、3月，相對于同期滬深300指數(shù)-1.65%、5.3%、-0.5%的收益，他們均表現(xiàn)出超常的收益能力。從這些基金上半年收益情況看，20只基金中有6只跑輸指數(shù)。不同基金業(yè)績分化巨大，既有收益10%以上的優(yōu)秀私募，如上半年收益43.01%的博弘2期；也有損失超過10%的基金，如下跌20.58%的嘉貝利一期；此外，還有一些基金微漲或微跌，如挺浩一期、君豐等。

　　爬得高摔得重

　　在這20只私募中，有3只基金上半年收益為-10%以下。這些基金雖然在一季度出現(xiàn)較大漲幅，但是在隨后4月、5月的持續(xù)弱市中，基金凈值隨指數(shù)一起跌跌不休，將前期積累下的碩果損失殆盡。可謂爬得越高，摔得越重。

　　以嘉貝利一期為例，該基金在2月抓住了一波結(jié)構(gòu)性機(jī)會，單月凈值上漲18.48%。然而，縱觀其上半年每月的表現(xiàn)，2月的上漲只不過剛好彌補(bǔ)了其1月16.76%的下跌，該基金在隨后的四個月均出現(xiàn)下跌，其中4月大跌14.43%，其他月份微跌。如此一來，上半年取得如此收益也就不足為奇了。如果該基金在二季度能有效控制住持續(xù)下跌的趨勢，其業(yè)績恐怕會遠(yuǎn)優(yōu)于現(xiàn)在。

　　收益來去匆匆

　　在上述20只私募中，上半年微漲或微跌的有挺浩一期、德源安戰(zhàn)略成長1號、君豐等。這類基金有一定波動，在上半年6個月中有漲有跌，某個月份積累的業(yè)績在后面月份的損失中消耗完，收益可謂來也匆匆去也匆匆。

　　以挺浩一期為例，該基金在今年2月單月上漲19.38%，彌補(bǔ)了1月8.76%的損失還大有盈余。但5月一波10%左右的損失則抵消了一季度的成果。不過，值得注意的是，挺浩一期在6月中旬以來的這波反彈中又取得10%的漲幅，延續(xù)著其在上漲階段中的犀利表現(xiàn)。挺浩一期基金經(jīng)理康浩平具有券商背景，日常的投資中不做短期判斷，注重一年以上的大格局的理解和判斷。康浩平判斷今年市場為震蕩市，所以今年以來一直堅持“下跌要動心”的原則，在市場處于相對低點(diǎn)時，會持續(xù)買入，這樣的風(fēng)格使得挺浩一期在今年下跌尾期階段受市場拖累下跌，不過在反彈中產(chǎn)生出眾的業(yè)績。

　　善攻守成霸業(yè)

　　在上半年單月出現(xiàn)大漲的這20只私募中，能夠保住上漲成果的基金有博弘1期、2期、金中和西鼎、金誠富利1期，其上半年業(yè)績均在私募前15名之內(nèi)。這類基金在一季度依靠單月大漲積累了不少優(yōu)勢，在二季度中少跌或者不跌，兩者相加奠定了其業(yè)績靠前的基礎(chǔ)。

　　博弘1期、2期是今年排名前兩位的基金，采取定向增發(fā)指數(shù)化投資策略。這兩只基金最大單月漲幅出現(xiàn)在3月，其他月份除了微跌之外，都保持上漲。定向增發(fā)的折扣使得基金具有抵御下跌的空間，而增發(fā)后利好又給予其上漲的動力。博弘定向增發(fā)基金在今年上半年的成功也使得更多私募開始關(guān)注定向增發(fā)的投資機(jī)會。

　　此外，上榜的另一只秉持傳統(tǒng)策略的老牌私募金中和西鼎，憑借良好的倉位管理取得不俗業(yè)績，上半年業(yè)績位列所有私募第5位。金中和西鼎今年較好地把握了整個市場的節(jié)奏，一季度雖然錯過高鐵行情，但在金融板塊取得了良好收益。在二季度中通過中低倉位減少了市場下跌的拖累。