好買基金

　  ——國際對沖基金2011年6月月報(bào)

　　6月份，全球市場還是延續(xù)了5月下跌的態(tài)勢，道瓊斯全球指數(shù)和工業(yè)指數(shù)分別下跌1.71%和1.10%。同期，道瓊斯瑞士信貸對沖基金指數(shù)下降了1.36%。從具體策略來看，對沖基金的10個(gè)策略中有8個(gè)出現(xiàn)了下跌。其中，管理期貨策略仍然延續(xù)了5月份的頹勢，在6月份下跌3.07%。其它下跌幅度較大的策略是事件驅(qū)動(dòng)和多/空倉，跌幅都超過了對沖基金指數(shù)。在全球市場偏“空”的背景下，股票放空策略表現(xiàn)相對比較優(yōu)異，在本月有較大的漲幅，1.57%。另外一個(gè)上漲的策略是固定收益套利，6月微漲0.06%。

　　2011年6月對沖基金各策略業(yè)績

　　數(shù)據(jù)來源：Hedgeindex，數(shù)據(jù)截止2011年6月30日。

　　今年以來，美國股市表現(xiàn)相對較好，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲8.59%。道瓊斯全球指數(shù)上漲3.47%，相比而言對沖基金指數(shù)表現(xiàn)相對弱勢，今年以來上漲1.65%。從分策略來看，今年以來10個(gè)策略中有8個(gè)策略上漲，只有股票放空和管理期貨策略出現(xiàn)了負(fù)增長，分別下跌4.91%和3.40%。由于整體來說，今年上半年還是以“多”為主，所以股票放空策略出現(xiàn)負(fù)增長是情理之中。另外，管理期貨策略由于近兩個(gè)月出現(xiàn)了較大幅度的下跌(5月為-4.44%)，也沒有能夠取得正收益。在所有策略中，表現(xiàn)最好的策略是市場中性、多重策略和可轉(zhuǎn)換債券套利。

　　2011年YTD對沖基金各策略業(yè)績

　　數(shù)據(jù)來源：Hedgeindex，數(shù)據(jù)截止2011年6月30日。

　　雖然過去的7個(gè)月中，整個(gè)對沖基金行業(yè)還是表現(xiàn)出資金凈流入的態(tài)勢。但是，對沖基金總的資產(chǎn)管理規(guī)模在6月份還是萎縮了88億美元。6月份，整個(gè)行業(yè)的凈資金流入為26億美元。今年上半年，凈資金流入仍然維持在一個(gè)較高的水平，并且已經(jīng)達(dá)到了歷史最高的半年期資金凈流入1162億美元。另外，整個(gè)上半年由于業(yè)績增長帶來的管理資產(chǎn)規(guī)模的增長的幅度達(dá)到了200億美元。當(dāng)然，雖然最近兩個(gè)月對沖基金行業(yè)還是出現(xiàn)了資金凈流入的態(tài)勢，但是由于全球市場連續(xù)兩月的下跌，由于業(yè)績增長帶來的資產(chǎn)規(guī)模增長連續(xù)兩個(gè)月都是負(fù)數(shù)，因此這兩個(gè)月整個(gè)對沖基金行業(yè)的規(guī)模出現(xiàn)穩(wěn)中小跌的局面，基本維持在略微超過1.8萬億美元的水平。

　　近2年對沖基金業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模變化

　　行業(yè)要聞

　　一、金融大鱷將退休，索羅斯關(guān)閉對沖基金返還資金

　　國際金融炒家索羅斯旗下的對沖基金，管理高達(dá)255億美元資產(chǎn)，是全球最享負(fù)盛名的對沖基金公司之一。為免在新監(jiān)管條例生效后，公司需向美國證交會(huì)注冊并披露運(yùn)作模式，他決定停止為外界投資者管理資產(chǎn)，并于年底前向外部投資者返還近10億美元的投資現(xiàn)金，結(jié)束近40年的對沖基金管理生涯。索羅斯的兒子、基金管理公司副主席喬納森及羅伯特，在《致投資者的信》中表示，公司結(jié)束管理外界投資后，會(huì)專注管理索羅斯及家族的資產(chǎn)，而于2008年上任的公司首席投資官安德森亦會(huì)辭任。

　　點(diǎn)評：金融大鱷索羅斯的退休，對于整個(gè)對沖基金行業(yè)來說無疑是一個(gè)大事。索羅斯的退休或許標(biāo)志著一個(gè)年代的結(jié)束，但是可能同時(shí)也標(biāo)志者另一個(gè)年代的開始。美國關(guān)于對沖基金的新監(jiān)管條例的推出以及索羅斯的退休，是否會(huì)在行業(yè)中造成一定的影響，使得更多的對沖基金經(jīng)理效仿而選擇退出，只能拭目以待。

　　二、對沖基金押注油價(jià)年底升至120美元

　　因全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將增加原材料需求，對沖基金在原油期貨市場上紛紛押注今年年底油價(jià)漲上120美元/桶。紐約原油期貨市場的最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日，12月到期、行權(quán)價(jià)高達(dá)120美元/桶的原油看漲期權(quán)的持倉量高達(dá)45502手，在所有看漲期權(quán)中排名居首。緊隨其后的是4226手12月到期、行權(quán)價(jià)高達(dá)125美元/桶的看漲期權(quán)。而且，這兩個(gè)期權(quán)合約的持倉量在過去4周里猛增了29%。這意味著不少投機(jī)資金看好原油價(jià)格將上漲20%，在今年年底前達(dá)到120美元/桶的高價(jià)。

　　點(diǎn)評：原油價(jià)格的波動(dòng)一直是全球?qū)�沖基金關(guān)注的重點(diǎn)之一，很多對沖基金都會(huì)押注原油價(jià)格的走勢。當(dāng)然，對沖基金的參與會(huì)對原油價(jià)格產(chǎn)生一定的影響。但是，影響原油價(jià)格的基本因素還是全球經(jīng)濟(jì)的狀況以及原油的供需情況。

　　三、亞洲24新對沖基金上半年募資28億美元

　　今年上半年，亞洲新成立的24只對沖基金共募集28億6000萬美元的資金，較去年下半年的募資總額高出一倍多。基金分析機(jī)構(gòu)AsiaHedge的調(diào)查顯示，2011年新成立基金的平均規(guī)模從去年上半年的4000萬美元左右躍升至1億1900萬美元。調(diào)查也發(fā)現(xiàn)，有相當(dāng)多的新基金正準(zhǔn)備在下半年推出。去年上半年新成立的基金有70只，而下半年的募資額僅有10億7000萬美元。

　　點(diǎn)評：在未來的幾年，亞洲對沖基金的規(guī)模預(yù)計(jì)會(huì)呈現(xiàn)出上升的趨勢。中國市場雖然目前限制相對較多，但是將來金融監(jiān)管會(huì)慢慢放開以及可以投資的品種也會(huì)越來越多，對沖基金在未來中國的發(fā)展前景還是很不錯(cuò)。

　　四、證監(jiān)會(huì)上月向多家對沖基金發(fā)牌

　　證監(jiān)會(huì)最新資料顯示，上月份向多家對沖基金發(fā)牌于香港開業(yè)，當(dāng)中包括PCA Investments HK、銘基環(huán)球投資(Mattews GlobalInvestors HK)及Ginger Capital。PCA Investments于6月16日獲證監(jiān)會(huì)發(fā)出資產(chǎn)管理牌照，擬推對沖基金之集資規(guī)模約7.5億美元(約58.28億元)。Ginger Capital于月初獲證監(jiān)會(huì)發(fā)出證券提供意見及資產(chǎn)管理牌照。以美國為基地、專注投資亞洲的銘基環(huán)球投資于6月27日獲證監(jiān)會(huì)發(fā)出證券交易牌照，投資初期目標(biāo)客戶是香港及新加坡的私人銀行。

　　點(diǎn)評：香港是很多對沖基金在亞洲的總部，而私人銀行客戶往往是對沖基金的投資者。由于目前國內(nèi)市場的投資環(huán)境并不是非常適合對沖基金的發(fā)展，所以對沖基金在國內(nèi)的發(fā)展和國外不可同日而語。不過，隨著中國金融市場日趨成熟，會(huì)有更多本地的對沖基金出現(xiàn)，也會(huì)有更多海外的對沖基金進(jìn)入中國，畢竟中國市場還是有非常大的潛力。另外，上海作為全國的金融中心，有望在未來成為中國對沖基金的“總部”。