秦偉

　　沒人知道去年3月宣布退休后，索羅斯是在何時復(fù)出的——不過，他又宣布退休了。

　　7月27日，索羅斯基金管理公司致信全體股東，宣布終止為外部投資者提供理財服務(wù)并向投資者退還10億美元，而其近40年的對沖基金經(jīng)理人生涯也宣告結(jié)束。

　　索羅斯指出，根據(jù)上個月美國證券交易委員會(SEC)基金監(jiān)管規(guī)定的重大調(diào)整迫使其做出上述決定。根據(jù)上個月SEC通過的一項提案，大型對沖基金和私募股權(quán)基金將被納入監(jiān)管，SEC要求資產(chǎn)在1.5億美元以上或者有15個客戶以上的基金管理公司須向其登記備案，公布有關(guān)其投資者和職員、管理的資產(chǎn)、可能存在的利益沖突及基金顧問服務(wù)以外活動等信息。SEC有權(quán)對這些大型基金進(jìn)行突擊檢查。

　　一條法規(guī)，逼迫叱咤風(fēng)云的索羅斯金盆洗手，真的是洪水猛獸么？

　　“我不清楚索羅斯這個決定的真正原因，”對沖基金研究公司(Hedge Fund Research，HFR)亞太區(qū)總監(jiān)和研究主管谷佳表示，他以上市公司選擇改制為私有公司做類比，認(rèn)為索羅斯基金管理公司應(yīng)當(dāng)是希望專注于更長遠(yuǎn)的目標(biāo)。

　　盡管，沒人知道索羅斯是否真的是被這條新規(guī)“逼”出戰(zhàn)場，不過，一些數(shù)據(jù)顯示，對沖基金的日子似乎是越來越難過。

　　影響幾何

　　隨著新的金融監(jiān)管法規(guī)對投行交易部門的限制增多，一些頂級交易員被迫自立門戶，引發(fā)了今年第一季度新建對沖基金的熱潮。對沖基金研究公司的數(shù)據(jù)顯示，2011年第一季度，近298家對沖基金成立，占基金總數(shù)的3.3%，這一數(shù)字達(dá)到金融危機(jī)以來最高水平。

　　不過生存并不容易，第一季度倒閉基金的數(shù)量也是過去 4 個季度中最多的一個季度，共有181 家對沖基金倒閉，季度基金流失率達(dá)到2%。

　　外媒報道，從8月1日開始，Steve Cohen創(chuàng)立的SAC資本公司的旗艦基金也將停止接受外部投資者和現(xiàn)有投資者的新資金投入。

　　如果大師級的人物都決定歸隱山林，未來會不會有更多對沖基金關(guān)門大吉？

　　“索羅斯退出只是一個特殊的案例，在亞洲和世界其他地區(qū)，對沖基金的活動依然很活躍。”天職合規(guī)顧問有限公司董事鐘婉儀表示。

　　“監(jiān)管對于對沖基金經(jīng)理人的影響是不同的。對于像索羅斯這類宏觀層面的經(jīng)理人，監(jiān)管法規(guī)可能涉及更嚴(yán)格的審查，因為他們一般通過做多或者做空某一宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢進(jìn)行操作，與國家財政和貨幣政策息息相關(guān)。”谷佳向記者解釋。

　　他表示，并未發(fā)現(xiàn)有跡象表明新法規(guī)對整個對沖基金行業(yè)產(chǎn)生了負(fù)面影響，“兩年前，我們的一份調(diào)查顯示，那時尚無強(qiáng)制要求，但已有近半數(shù)的美國對沖基金在SEC注冊。”

　　亞洲新戰(zhàn)場

　　盡管2011年第一季度，亞洲金融市場并不算安穩(wěn)，不過這一地區(qū)仍然收獲了大量資本。對沖基金研究公司的數(shù)據(jù)顯示，投資人在第一季度一共投入了超過36億美元凈資本到亞洲市場，占投入到整個對沖基金市場的320億美元新資本的10%多。與此同時，專注投資于亞洲的對沖基金總數(shù)增加到1055家，這是自2008年第二季度以來最多的一個季度。

　　“過去幾年，我們已經(jīng)看到一個趨勢就是，越來越多的私有資產(chǎn)管理基金在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，”Timothy Loh律師事務(wù)所的主席勞天佑告訴記者，其律所在香港為對沖基金提供法律服務(wù)。

　　去年，索羅斯在香港創(chuàng)辦了SFMHK Management(下稱SFMHK)公司。根據(jù)香港特區(qū)政府公司注冊處的信息顯示，總部位于紐約、由索羅斯擔(dān)任主席的Soros Fund ManagementL LLC，以1港元的注冊資本創(chuàng)辦了這家香港公司。其股份申請表顯示，總計40，000，001港元的股款總額中，索羅斯的紐約母公司獲分配3500萬份股份，即3500萬港元。

　　剛成立一年，索羅斯即告退休，讓SFMHK的命運(yùn)蒙上一層陰影。經(jīng)記者實地踩點確認(rèn)，目前SFMHK仍在正常運(yùn)作，但相關(guān)負(fù)責(zé)人表示不便置評，拒絕接受采訪。

　　越來越多對沖基金選擇香港駐足，是否與美國監(jiān)管的日益鉗緊息息相關(guān)？

　　“這一趨勢背后有很多原因，監(jiān)管環(huán)境可能是一個因素。許多美國的基金經(jīng)理人已經(jīng)在香港開設(shè)了分支機(jī)構(gòu)，在不熟悉香港市場的情況下，他們不太可能突然關(guān)掉在美國的辦公室將營運(yùn)遷至香港。”勞天佑指出。

　　“人們通常認(rèn)為對沖基金選擇離岸是為了躲避監(jiān)管，然而，近期趨勢顯示出，為了滿足投資人需求，越來越多的基金管理人轉(zhuǎn)而選擇在岸。”谷佳分析指出，“從歷史角度來看，這兩個因素中，投資者需求總是有更大的影響力。”

　　“在香港，對沖基金也需要從香港證監(jiān)會獲發(fā)9號牌照，” 鐘婉儀指出，“美國監(jiān)管趨緊和亞洲投資機(jī)會增多，可能是吸引越來越多美國對沖基金來港的原因。”

　　“香港和美國的監(jiān)管不同，但很難說誰好誰壞。幾年前，很多人覺得香港監(jiān)管太嚴(yán)于是選擇新加坡，金融危機(jī)后，很多人又認(rèn)為香港的監(jiān)管水平是恰當(dāng)?shù)摹！眲谔煊颖硎荆�他又指，也許幾年后，經(jīng)理人對于香港和美國監(jiān)管水平的看法又會變化。