海通證券 非分級基金周報

　　市場寬幅震蕩，建議持幣觀望。本周A股市場可能呈現寬幅震蕩格局，市場風險較大，建議穩健的投資者規避為主。中央政治局會議強調下半年房地產調控不放松，轉型政策將加快推進；短期資金價格明顯反彈，流動性依然偏緊；7月通脹數據存在一定的不確定性，投資者等待通脹明朗化；美國債務上限談判出現波折。雖然這些消息已經被預期，但是投資者更多的處于觀望或者表現的較為悲觀，因此本周市場可能呈現震蕩格局，等待支撐市場上漲的確定性因素。基于上述策略，我們建議本周投資者暫時規避倉位較高的ETF，等待市場明朗之后再介入，對于債券封閉式基金，由于當前債券市場表現同樣疲軟，建議尚未介入的投資者也可耐心等待。

　　傳統封基：凈值全面下跌、折價有所縮小。上周市場連續下跌，傳統封基凈值也隨之全面下跌，傳統封基凈值平均下跌了1.25%，整體表現乏善可陳。從各基凈值跌幅大小來看，表現最好的是基金銀豐，凈值上漲了0.36%，是上周唯一一只凈值上漲的基金。凈值跌幅最大的為基金景福，單周凈值大跌了2.11%。從二級市場表現來看，傳統封基二級市場表現略優于一級市場，經過上周變動，當前市場上折價最高的為基金鴻陽，折價 14.67%，折價最低的為基金興華，折價4.43%。

　　債券封基繼續下跌。上周債市仍未走出短期陰影，全部債券封基凈值下跌。從凈值跌幅來看，交銀信用添利跌幅最深，為1.28%，相對抗跌的為銀華信用，單周凈值下跌0.39%。與凈值表現相比，債券型創新封基二級市場價格下挫得更厲害，凈值表現最差的交銀信用添利價格大幅下跌3.66%，招商信用和工銀四季收益下跌幅度都超過3%。由于上周債券型創新封基二級市場跌幅很大，表現落后于凈值，因此折價大幅擴大。經過上周變動，目前市場上所有債券封基仍全部折價，其中折價最低的為歷史業績優異的富國天豐，目前為3.38%，折價最高的依然為信誠增收，折價幅度達到9.60%。

　　ETF普跌大盤藍籌跌幅更深。股市下跌使得所有ETF均下跌，相比之下估值較低的大盤指數跌幅較深，其中上證周期50表現最差，下跌了2.78%，而大成深證成長40表現最好，單周下跌0.32%。。

　　本周處于認購期的基金：嘉實深證基本面120ETF、華寶興業上證180成長ETF、廣發聚利債券投資基金、華泰柏瑞信增債券投資基金以及鵬華深證民營ETF。