⊙記者 丁寧

　　上周，偏股型基金又主動加倉了。然而，大多數基金預期短時期內出現趨勢性行情的基礎并不具備，下半年市場可挖掘的更多的是結構性機會。

　　據國都證券基金倉位監測模型測算，上周偏股型基金整體主動加倉0.16個百分點。其中，54.8%的基金選擇主動加倉，45.2%的基金選擇了主動減倉。與前一周相比，上周選擇主動加倉的基金數量增加明顯，并占據了相對優勢的地位。

　　主動加倉或許說明基金信心有所回升。廣發基金就認為，中國經濟硬著陸是小概率事件，CPI將在6月份見頂后逐漸回落，貨幣政策最嚴厲的時刻已經過去，4季度有望逐步寬松但幅度有限。從流動性層面來看，5至6月份資金高度緊張的局面屬于異常情況，下半年流動性將有所改善。

　　但這并不意味著基金對經濟運行趨勢和股市機會達成共識。從近期發表的觀點來看，大多數基金預期短時期內出現趨勢性行情的基礎并不具備，下半年市場可挖掘的更多的是結構性機會。

　　海富通基金認為，在通脹背景下，下半年貨幣政策不會轉向，但在加息和準備金率工具運用空間十分有限的情況下，人民幣升值將繼續推進，也不排除信貸管制小幅放松。未來兩個月A股市場仍將處于政策推動的行情，出現明顯大趨勢的可能性不大，但或有結構性行情。

　　“預計未來更嚴厲的政策應該不會推出，但管理層繼續強調穩定物價是調控的首要任務，說明短期政策方向難以逆轉，而逼空式行情基本已經完成了市場的技術性修復，因此預計市場短期可能仍在探底和形成底部的階段。”大成基金認為，三季度證券市場的表現可能會好于二季度，但整體市場出現趨勢性上漲的概率不大，市場更多的會表現出一些結構性的機會。

　　在南方基金看來，未來一段時間，決定A股投資的資金成本和估值水平將主要是影子銀行體系的市場利率，因此A股未來的投資環境將更波動、更脆弱和更極端。“其中蘊藏的風險與機遇，將對投資組合的中期表現發揮較大影響”。