黃利明 陳旭

　　7月21日，神州泰岳(300002.SZ)股價收于29.03元，較年初暴跌37.67%。這直接重創銀華基金，2010年末其有6只基金進入神州泰岳，累計市值達9.84億元，如今粗略估算約縮水3.7億元。

　　這只是冰山一角。上半年創業板綜指累計暴跌24.84%，以去年末基金持有創業板市值397.32億元估算，市值蒸發98.7億元。年初持有創業板股票市值高達49.58億元的銀華基金最受傷，粗略估算損失約12億元。

　　同時，2010年末基金十大重倉股名單中，基金有268筆資金累計72.23億元投資了80只創業板股票；而二季報顯示，基金僅有187筆資金累計72.66億元重倉持有89只創業板股票。隨著基金重倉筆數的大幅減少，有30只基金從創業板中退出。這意味著，基金之間對創業板的分歧加大，投資籌碼越來越集中。

　　“這主要是因為創業板估值高，但業績增速與其估值嚴重不匹配所致�！敝Z安基金研究總監梅律吾告訴本報。截至7月21日，已披露業績預警的70家創業板公司中，有16家存在業績預減甚至虧損的狀態。

　　基金折戟

　　去年四季度，創業板綜指從920.08點上升到1123.88點，漲幅達到22.15%。由此形成的財富效應也讓基金大幅增倉，基金重倉創業板市值由2010年3季度末的28.72億元上升至72.23億元。今年6月底，這一數據為72.66億元，僅增加4300萬元。

　　不過，今年上半年創業板綜指累計暴跌24.84%，因此基金重倉創業板市值縮水約為18億元。

　　根據Wind數據統計，2010年末基金累計持有創業板市值為397億元，其中銀華基金以持有49.58億元位居第一，華夏基金次之，累計持有市值31.9億元，匯添富基金累計28.35億元，華商基金累計14.1億元。

　　因此，創業板的暴跌，也令銀華基金最受傷。而其三大重倉股均有超過30%的暴跌。二季度末，神州泰岳與萬邦達依然是銀華基金重倉的股票。銀華基金累計持有神州泰岳1614萬股，市值4.8億元。僅銀華優質增長一只基金，去年底持523萬股神州泰岳，如今依然持股498萬股，但市值卻從原有的2.92億元縮水至1.48億元。

　　銀華基金年初持有市值7.13億元的萬邦達，上半年亦下跌31.12%；年初其持有市值3.62億元的龍源技術，同期下跌逾30%。

　　華夏基金與匯添富基金轉身則較為及時。2010年年報中，華夏基金投資總監王亞偉表示：“創業板在持續擴容和解禁壓力下，估值水平難以維持在目前高位，未來將經歷去泡沫化的過程。”而匯添富基金的轉身，從其披露的十大重倉股中就可管中窺豹，其從年初持有創業板市值4.25億元，減為二季度末的1.25億元，9筆投資縮減為2筆。

　　業績難撐

　　創業板去泡沫化的過程，正是其業績也在經受市場的考驗。截至7月21日，已披露業績預警的70家創業板公司中，有16家處于業績預減甚至虧損的狀態。國聯水產公告中期業績將繼續虧損，凈利潤約為-1000萬元至-900萬元；恒信移動則開始轉為虧損，上半年凈利潤約為-600萬元至-400萬元。同時，這些創業板公司已經預告業績下降幅度的平均數為53%。

　　對于更多的基金經理來說，對于創業板一些個股的失望情緒溢于言表�！叭绻�你簡單的看財務簡報，這股票今年一季度凈利潤同比增長51%，好公司吧？仔細一看，凈利潤率只有1.4%，近50億盤子的公司，一季度的凈利潤只有不到2000萬，但市盈率有近100倍。”這是一位基金經理對吉峰農機的感受，2010年登陸創業板的吉峰農機，巔峰時十大非限售股東名單中曾經最多出現過4只公募基金，但今年一季報，僅余信誠基金一家。

　　相對于其他創業板公司，吉峰農機并不寂寞。超圖軟件目前頭頂千倍市盈，排名創業板前三，而整個一季度，該公司為股東創造的利潤僅為50余萬元。上市之初該股曾經出現過十大流通股東皆為機構的“盛況”，目前僅余2家。一位曾經持有該股的基金經理告訴記者：“目前來說，我看不到所謂的高成長預期�！�

　　創業板開閘之初，雖然媒體對創業板的報道多為負面，但并未影響機構投資創業板的熱情，證監會甚至對10萬股以上的創業板買賣還要進行“電話問詢”，但現在，情況發生了逆轉。

　　雖然對創業板股票并不是一概否定，但業績不達預期、估值水平過高以及募集資金使用情況不佳等因素，讓梅律吾對創業板股票不太有信心，“創業板開閘時，監管層對基金的參與還要進行窗口指導，現在的情況，也不用擔心基金爆炒了�！泵仿晌嵴f。

　　來源：經濟觀察網