晨報記者 韓益忠

　　規(guī)模扼殺業(yè)績，這是當下不少明星私募的夢魘。世通資產的常士杉、新價值投資的羅偉廣、從容投資的呂俊、尚雅的石波等昔日的明星私募基金經理，今年上半年業(yè)績普遍出現虧損，最讓投資者詬病的則是陽光私募基金出現公募化傾向，表現最明顯的當屬“抱團賭票”的投資策略。

　　陽光私募投資策略上的“抱團賭票”有逼不得已的原因。以前陽光私募基金資金量小，比較傾向于對題材股進行“短、平、快”和“精、準、狠”的操作。然而現今不少陽光私募采取了“復制策略”的投資手法后，造成了旗下產品過度集中持股，而持倉大白于天下后又很容易遭遇對手盤“絞殺。

　　“集中持股本身并沒有錯，也不是成敗關鍵，巴菲特在很多公司上都是集中持股的。”一位市場人士對此表示說：“導致最終業(yè)績表現不佳，更多是與基金經理的個人判斷有關。如果真有投資價值的個股，即使被集中持股，同樣會被市場所認同。”

　　據上海證券之星財富管理有限公司研究中心統(tǒng)計數據顯示，上半年私募冠軍博弘系在近1月的業(yè)績收益率前十名榜單中占有6席，6只產品中有2只近1月收益為11.81%，4只近1月收益為11.80%，如此接近的收益率足以說明博弘系投資策略的高復制；而在這份榜單的前三甲中，澤熙占有2席，其中澤熙4期和澤熙5期近1月收益率為13.87%和13.46%。

　　近1周的私募業(yè)績榜單同樣如此，采取復制策略的武當系在前十名中占據7席，武當系近期持股有：陜國投A、西王食品、誠志股份、霞客環(huán)保、粵水電等均有不錯漲幅。據悉，武當旗下的十多只產品一直都是按一只大基金進行投資管理。除了建倉期的操作有所不同外，資產配置幾乎一樣。

　　上證財富董事長洪榕認為，簡單地將陽光私募業(yè)績表現不佳歸結于規(guī)模擴張、復制策略、集中持股等顯然有失偏頗，但對于某些陽光私募重倉股屢套屢買的賭票行為，投資者有理由懷疑其中有什么貓膩。隨著資產管理規(guī)模擴大后，除了業(yè)績要堅決“去公募化”外，陽光私募學習公募講究一點“資產配置”也未嘗不可，但切不可把一些公募的“潛規(guī)則”也學過來。