截至發(fā)稿時(shí)，本周又有12只基金的經(jīng)理發(fā)生變更；20日，金元比聯(lián)新赴任的總經(jīng)理張嘉賓來到北京與媒體交流未來的規(guī)劃；近日，幾位基金高管變動(dòng)的傳聞再起……

　　13年來，公募基金行業(yè)從最初的107億壯大到2010年的2.5萬億。而如今，進(jìn)入青春期的基金業(yè)似乎也正經(jīng)歷著如同少年般的叛逆與迷茫。從業(yè)績的大起大落到對(duì)于規(guī)模的貪戀，從基金經(jīng)理的活躍跳槽到高管們不約而同的集體躁動(dòng)……來自外源的壓力與內(nèi)生的缺陷與不足正催促著年輕的基金業(yè)的變革。

　　公募成了為富人服務(wù)的私募團(tuán)隊(duì)的“練兵場(chǎng)”

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，在美國，基金經(jīng)理的平均工作年限為4.8-4.9年，而在目前的中國只有1.68年。來自W ind的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至發(fā)稿時(shí)，除去擔(dān)任新發(fā)基金的經(jīng)理，今年以來101只先后變更了基金經(jīng)理，甚至于還有在一天之內(nèi)，6只基金更換掌門人。

　　博時(shí)基金20日發(fā)布公告稱，周力因個(gè)人原因不再擔(dān)任裕陽證券投資基金及博時(shí)策略靈活配置混合型基金基金經(jīng)理，前者由王燕單獨(dú)管理，后者由王燕、張勇共同管理；19日建信基金發(fā)布公告表示，旗下三只基金建信收益增強(qiáng)債券、建信恒久價(jià)值股票基金、建信內(nèi)生動(dòng)力股票的共同掌管人卓利偉因個(gè)人申請(qǐng)辭職；同日，博時(shí)策略混合基金經(jīng)理周力因個(gè)人原因離任。

　　就在過去的一周，類似的事情也在發(fā)生。16日，工銀瑞信發(fā)布4條公告，宣布因原基金經(jīng)理樊智“本人辭職”而變更工銀滬深300指數(shù)、工銀深證紅利E T F聯(lián)接、工銀上證央企ET F和工銀深證紅利ET F，均轉(zhuǎn)由基金經(jīng)理何江一人掌管。據(jù)相關(guān)人士透露，樊智未來可能加入某券商。

　　14日，更有建信、大成、新華、長盛4家基金公司旗下的6只基金同時(shí)變更基金經(jīng)理，其中建信基金旗下三只產(chǎn)品有變動(dòng)。根據(jù)公告，建信優(yōu)勢(shì)動(dòng)力的基金經(jīng)理徐杰離職，由萬志勇和姜鋒管理。之前任研究員、基金經(jīng)理助理，專門研究零售、家電和新能源領(lǐng)域的邱宇航被增聘為建信恒久價(jià)值基金經(jīng)理。同為研究員出身的陶燦亦被增聘為建信優(yōu)化配置基金經(jīng)理。長盛中證100則宣布原基金經(jīng)理白仲光離職，由從業(yè)4年的馮雨生擔(dān)任基金經(jīng)理。此外，大成行業(yè)輪動(dòng)增聘黃萬青為基金經(jīng)理，新華中小市值優(yōu)選增聘桂躍強(qiáng)為基金經(jīng)理，與王衛(wèi)東共同管理。

　　從基金公司整體變更情況來看，相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，上半年基金經(jīng)理變更率較高的分別為中郵創(chuàng)業(yè)、長信、天弘、金鷹、國泰、新華、萬家以及摩根士丹利華鑫等8家基金公司。

　　一項(xiàng)來自華泰聯(lián)合證券基金研究中心的研究表明，截至2010年底，公布年齡的244位基金經(jīng)理的平均年齡是36.7歲，在崗的594位基金經(jīng)理平均在崗時(shí)間為991天。倘若將年齡和在崗天數(shù)作為衡量投資經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)的兩個(gè)指標(biāo)，經(jīng)驗(yàn)值的增幅顯著低于自然增長。原因之一是該行業(yè)不斷擴(kuò)張帶來新人過多而大大稀釋了整體經(jīng)驗(yàn)值，其二則是該行業(yè)在給證券市場(chǎng)源源不斷地培育和輸出專業(yè)的投資經(jīng)理。

　　正如此前華夏基金范勇宏所言，很多優(yōu)秀投資人員選擇離開導(dǎo)致的尷尬境地是———用中小投資者的錢堆起來的公募基金，成了為富人服務(wù)的私募團(tuán)隊(duì)的“練兵場(chǎng)”。觀察那些離任基金經(jīng)理的去向不難發(fā)現(xiàn)，私募、券商資產(chǎn)管理、其他公募成為其投奔的三條主要路徑。

　　高管“感染”動(dòng)蕩升級(jí)張嘉賓“謀變”金元比聯(lián)

　　不是只有基金經(jīng)理在頻繁變動(dòng)，基金公司高管們也受到了“感染”。來自華泰聯(lián)合基金研究中心一項(xiàng)“關(guān)于基金公司總經(jīng)理背景的不同維度數(shù)據(jù)”的統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，沒有發(fā)生總經(jīng)理變更的僅占到33%。而在67%的變更比例中，換過兩任的占27%，換過三任的占20%，換過四任的占13%，換過五任的占7%。

　　今年1月民生加銀總經(jīng)理張嘉賓、天弘基金總經(jīng)理胡敏相繼離職；2月，金元比聯(lián)總經(jīng)理易強(qiáng)離職；3月，萬家基金總經(jīng)理李振偉、長盛基金總經(jīng)理陳禮華先后離職；4月，申萬菱信總經(jīng)理毛劍鳴離職；5月，金哲非離開國海富蘭克林；6月，招商基金元老成保良的離開再次掀起了一陣波瀾；本月1 3日 ，國聯(lián)安公告稱總經(jīng)理許小松離職……有消息稱，許小松將赴招商基金任總經(jīng)理，匯添富基金現(xiàn)任副總經(jīng)理于東升將出任申萬菱信總經(jīng)理。

　　據(jù)悉，民生加銀基金、長盛基金、國聯(lián)安基金、國海富蘭克林基金、中海基金、長城基金、申萬巴黎基金等在前任總經(jīng)理離職后，尚處于由副總或董事長代任總經(jīng)理階段，其中還有多家公司尚未確認(rèn)接任的人選。

　　而近日，原華夏基金總經(jīng)理助理郭樹強(qiáng)已入主天弘基金；前富達(dá)基金(香港)中國業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理戰(zhàn)龍轉(zhuǎn)戰(zhàn)交銀施羅德基金任總經(jīng)理；原民生加銀基金總經(jīng)理張嘉賓亦赴任金元比聯(lián)基金正式接手相關(guān)工作。根據(jù)公開資料，張嘉賓歷任深業(yè)美國公司(新澤西)副總裁，瑞銀華寶(紐約)業(yè)務(wù)經(jīng)理，富國基金管理公司總經(jīng)理助理兼市場(chǎng)總監(jiān)、信誠基金公司副總經(jīng)理兼首席市場(chǎng)官、中國光大資產(chǎn)管理有限公司(香港)首席運(yùn)營官和民生加銀基金公司總經(jīng)理。

　　每一次高管的變動(dòng)背后都會(huì)牽扯一系列人才的流動(dòng)，這一現(xiàn)象在人才愈發(fā)緊缺的基金行業(yè)愈發(fā)明顯。

　　“最重要的事就是招人。”談及初到金元比聯(lián)的緊迫之事，張嘉賓坦率的表示，“投資總監(jiān)和研究總監(jiān)已經(jīng)確定，研究總監(jiān)本周已經(jīng)開始工作，公司新任投資總監(jiān)也將在本月底到崗，是一位有著11年基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的‘老人’。”此外，據(jù)悉公司的市場(chǎng)總監(jiān)也已招聘完成，新任市場(chǎng)總監(jiān)來自長盛基金。未來三年，要實(shí)現(xiàn)“公司管理的資產(chǎn)規(guī)模由如今的不足10億擴(kuò)充至100億元”，張嘉賓面臨的挑戰(zhàn)是艱巨的。

　　治理結(jié)構(gòu)“硬傷”凸顯投資人成最大受害者

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國公募基金客戶99%是個(gè)人投資者，凈值規(guī)模在10萬元以下的賬戶占比97%，40-50歲的投資者占個(gè)人投資者總賬戶的32%，30-40歲的占29%，30歲以下占12%，后兩者普遍接受了良好的教育且資產(chǎn)增速快。

　　美國共同基金持有人的訴求是避稅、退休養(yǎng)老金管理及教育儲(chǔ)蓄，而有人就戲言“中國基金投資者估計(jì)是期望賺錢緩解點(diǎn)房貸壓力”。德圣基金研究中心江賽春曾指出，一旦高管和基金經(jīng)理的頻繁變動(dòng)形成一種負(fù)行業(yè)效應(yīng)，將是對(duì)基金投資人最大的傷害。然而對(duì)于基金投資人而言，幾乎只能被動(dòng)接受。

　　公募基b的優(yōu)勢(shì)越來越被競(jìng)爭對(duì)手們削弱，而這其中，治理結(jié)構(gòu)成為公募基金的一塊硬傷。

　　“從成因來看，治理結(jié)構(gòu)是公募基金地位下降的關(guān)鍵。”華泰聯(lián)合基金研究中心冶小梅表示。她分析指出，目前的公募基金一是缺乏代表并維護(hù)基金持有人權(quán)益的有型機(jī)構(gòu)，目前契約型基金沒有一個(gè)專門代表并維護(hù)基金持有人權(quán)益的有型機(jī)構(gòu)，投資者的利益不能受到法律系統(tǒng)的有效保護(hù)。其次，在基金的管理人和托管人選擇機(jī)制方面存在缺陷；再次，易于形成“內(nèi)部人控制”，傾向于產(chǎn)生侵害效應(yīng)。這其中就包括基金經(jīng)理濫用剩余分配權(quán)現(xiàn)象依然存在，以及控制性股東更傾向于產(chǎn)生侵害效應(yīng)；股權(quán)變動(dòng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律，難以避免，而股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營管理層在利益函數(shù)上的不一致必然導(dǎo)致相互利益沖突。股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，股東之間不和，人心不穩(wěn)也致使基金公司的沉淀不夠。

　　此外，持有人與其他代理人之間的控制權(quán)配置扭曲、缺乏科學(xué)的管理費(fèi)制定標(biāo)準(zhǔn)、與投資者立場(chǎng)一致的專業(yè)投資顧問群體的缺乏等諸多問題也都困擾著整個(gè)公募基金行業(yè)。(韋夏怡)

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