本報記者 宋雙

　　二季度股票市場指數(shù)盡墨。上證指數(shù)、滬深300指數(shù)跌幅均超過5%，而中小板指數(shù)下跌9.09%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是暴跌16.1%。在此環(huán)境下，二季度取得正收益的基金寥寥可數(shù)。二季度股票型基金冠軍的廣發(fā)聚瑞二季報率先亮相，其表示接下來對于對強(qiáng)周期類股票和大金融類股票仍比較謹(jǐn)慎，重點投資大消費行業(yè)。此外，二季度表現(xiàn)抗跌的富國天合、博時第三產(chǎn)業(yè)也公布了季報。整體來看，基金對于接下來市場既不樂觀也不悲觀，看好的行業(yè)以大消費為主。

　　廣發(fā)聚瑞：

　　重點投資大消費行業(yè)

　　廣發(fā)聚瑞是二季度表現(xiàn)最好的股票型基金。二季報顯示，其收益率為2.36%。

　　二季度末，廣發(fā)聚瑞倉位高達(dá)93.79%。其二季度的配置方向仍為穩(wěn)定增長類行業(yè)，重點配置了食品飲料、醫(yī)藥、紡織服裝、能源設(shè)備、節(jié)能減排等行業(yè)，對強(qiáng)周期類股票配置比較少。其中，持有食品飲料倉位高達(dá)23.64%。前十大重倉股為國電南瑞9.43%、中恒集團(tuán)9.42%、金螳螂7.94%、洋河股份5.94%、中工國際5.07%、金種子酒4.99%、美邦服飾4.56%、中國化學(xué)4.42%、東華科技4.14%、大華股份3.73%。

　　對于接下來市場，廣發(fā)聚瑞表示，“對強(qiáng)周期類股票和大金融類股票仍比較謹(jǐn)慎。重點投資方向為大消費行業(yè)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、調(diào)整受益的行業(yè)，總體布局在中下游行業(yè)”。原因在于，國內(nèi)房價和物價居高不下，管理層調(diào)控房地產(chǎn)將是一場持久戰(zhàn)，目前金融政策的態(tài)勢還將維持。管理層在沒有看到調(diào)控效果時不可能放松緊縮政策，預(yù)期下一個季度開始我國的投資增速和總體經(jīng)濟(jì)增速將有所回落。國外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度不一，經(jīng)濟(jì)增速有高有低，一些較發(fā)達(dá)國家因擔(dān)憂通脹開始加息，復(fù)蘇速度緩慢，而新興發(fā)展中國家因通脹比較嚴(yán)重仍將實施緊縮的貨幣政策，不斷收縮流動性，經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期也會回落。

　　廣發(fā)系二季度同樣逆勢上漲的廣發(fā)聚豐，其二季度凈值增長0.32%。廣發(fā)聚豐判斷，下半年樂觀因素比上半年多，但應(yīng)保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，目前并不存在牛市的前提基礎(chǔ)，整體策略以穩(wěn)健為主。基于未來通脹維持一個比較高位置的判斷，尋找盈利朝上的行業(yè)，即那些能夠轉(zhuǎn)嫁成本、增長較為確定、有定價能力、絕對回報高的企業(yè)，如上游的資源型企業(yè)和下游的品牌消費品，投資風(fēng)險收益可能匹配較佳。廣發(fā)聚豐基金倉位同樣超過90%，高達(dá)91.33%。

　　富國天合：

　　看好金融大類、周期性消費品等

　　富國天合二季度逆勢微漲0.13%，業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-4.44%。

　　其在二季報中指出，股票投資維持高倉位，增加了醫(yī)藥、機(jī)械、金屬等行業(yè)配置比例，降低了食品飲料、金融行業(yè)配置比例，股票投資組合的彈性有所增加。前十大重倉股為用友軟件8.65%、恒生電子5.25%、鹽湖股份5.16%、威孚高科5.08%、諾普信4.67%、海螺水泥4.45%、新湖中寶4.17%、興業(yè)銀行4.06%、王府井3.80%、興發(fā)集團(tuán)3.69%。

　　展望后市，富國天合表示經(jīng)濟(jì)增速經(jīng)過二季度幅度較為溫和的回落后，三季度將是筑底逐步回升的過程，通脹較大可能在下半年波動下降，海外經(jīng)濟(jì)增長勢頭開始顯現(xiàn)疲態(tài)，歐債惡化是風(fēng)險。政策若有微調(diào)的話，可能發(fā)生在財政領(lǐng)域，保障房和基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)將有所加快。行業(yè)配置方面，我們看好金融大類、周期性消費品和部分估值風(fēng)險釋放的成長股。在積極靈活的行業(yè)資產(chǎn)配置之外，將繼續(xù)努力尋找好行業(yè)的優(yōu)勢公司，其股票將成為獲得持續(xù)收益以及超額收益的主要來源。

　　博時第三產(chǎn)業(yè)：

　　偏向保障性住房產(chǎn)業(yè)投資鏈

　　二季度，博時第三產(chǎn)業(yè)基金份額凈值增長率為-1.33%，同期業(yè)績基準(zhǔn)增長率為-4.35%。

　　二季報顯示，博時第三產(chǎn)業(yè)二季度延續(xù)了一季度的操作，更多基于個股原因作了少量調(diào)整。其股票倉位為77.82%，第一大持有行業(yè)為金融保險業(yè)15.96%，其次是食品飲料10.38%。前十大重倉股為貴州茅臺8.70%、海螺水泥6.81%、蘇寧電器5.24%、華夏銀行4.89%、萬科A4.61%、中國神華4.11%、恒瑞醫(yī)藥3.68%、用友軟件3.63%、招商銀行3.55%、格力電器3.20%。

　　對于后市，博時第三產(chǎn)業(yè)認(rèn)為盡管短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景存在一定不確定性，政策調(diào)整面臨兩難，但我們對下半年A股市場并不悲觀。從貨幣市場資金價格來看，6月下旬很可能是今年資金最緊張的階段，季末考核期后市場資金緊張局面應(yīng)該有所緩和。雙緊的貨幣政策和財政政策已經(jīng)取得效果，經(jīng)濟(jì)漸漸降溫、地產(chǎn)價格開始松動，未來緊縮進(jìn)一步加碼的可能性降低，利率和準(zhǔn)備金率調(diào)控接近尾聲。從投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，房地產(chǎn)投資、制造業(yè)投資仍在加快，減速的主要是基建投資；從投資的所有制構(gòu)成來看，民營企業(yè)投資在加速，國有企業(yè)投資減速，反映出現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生活力仍在。未來即使房地產(chǎn)投資減速、出口增速放緩，政府完全有能力加快基建項目特別是中央項目的開工進(jìn)度保持總需求的穩(wěn)定。我們認(rèn)為，在通脹明確進(jìn)入下行通道、房地產(chǎn)價格明顯降低之前，緊縮的貨幣政策不會改變，但財政支出在下半年有望加速，保障性住房、基礎(chǔ)設(shè)施投資增速會顯著加快。

　　下半年，保障性住房產(chǎn)業(yè)鏈仍將是我們偏好的投資方向，水泥、機(jī)械、地產(chǎn)、家電是主要受益板塊；銀行為首的金融板塊值得關(guān)注，重提地方政府融資平臺風(fēng)險、銀監(jiān)會進(jìn)一步降低銀行杠桿率政策使得多數(shù)銀行股跌至明年1倍凈資產(chǎn)附近，風(fēng)險已經(jīng)充分釋放；產(chǎn)業(yè)升級和科技創(chuàng)新是我們長期關(guān)注的領(lǐng)域，裝備制造及相關(guān)服務(wù)行業(yè)中已經(jīng)存在一些初步掌握核心技術(shù)、具備國際競爭力的優(yōu)秀公司，未來這一領(lǐng)域有可能出現(xiàn)一批值得長期持有的成長型企業(yè)。

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