⊙記者 郭素 ○編輯 張亦文

　　近期大盤(pán)指數(shù)表現(xiàn)不佳，反彈也似乎難以為繼。在私募基金看來(lái)，股市在經(jīng)濟(jì)、政策等多重因素博弈下或?qū)⒀永m(xù)震蕩格局。在目前的操作上，防御比進(jìn)攻更重要，交易性機(jī)會(huì)比系統(tǒng)性機(jī)會(huì)更可靠。

　　“現(xiàn)在談大牛市還為時(shí)尚早，這個(gè)位置還不是大牛市的開(kāi)端。”龍贏富澤童第軼直言，盡管目前藍(lán)籌估值低，且有的產(chǎn)業(yè)鏈泡沫在今年上半年遭受重創(chuàng)，但要說(shuō)新的生機(jī)和下一次大牛市的來(lái)臨還太遙遠(yuǎn)。他認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策都陷入了微調(diào)狀態(tài)，可能未來(lái)不會(huì)有特別大的政策轉(zhuǎn)移，貨幣政策的收緊可能還要維持一段時(shí)間，驟然放寬的概率不大。

　　紫石投資張超則認(rèn)為，目前CPI已經(jīng)到了階段性高點(diǎn)，后期應(yīng)該是逐級(jí)下行的趨勢(shì)，政策的調(diào)整，包括加息、準(zhǔn)備金率以及其他宏調(diào)政策手段已經(jīng)到了階段性位置，可能后期要觀察一下經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)才會(huì)有進(jìn)一步的動(dòng)作。如果7月份CPI如期下行，而經(jīng)濟(jì)也呈現(xiàn)較大回落的話，政策或?qū)⒂幸粋�(gè)轉(zhuǎn)向，而股市也會(huì)提前做出反應(yīng)。總的來(lái)說(shuō)，政策觀察期內(nèi)股市不會(huì)有太大表現(xiàn)。

　　“我認(rèn)為今年整體上是一個(gè)震蕩市。”一位私募人士表示，今年市場(chǎng)或?qū)⒕S持箱體震蕩格局，在此情況下波段操作顯得尤為重要，低買(mǎi)高賣(mài)才能有足夠的獲利空間。

　　另一位私募人士陳銘則表示，今年股市難有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，把握交易性機(jī)會(huì)是重點(diǎn)。在他看來(lái)，上半年高鐵、裝備制造、保障房、有色金屬相繼形成“脈沖式”上漲行情，持續(xù)時(shí)間較短，熱點(diǎn)也在不斷轉(zhuǎn)移。

　　對(duì)于未來(lái)一段時(shí)間如何在震蕩市下選股，私募紛紛表示比較看好大消費(fèi)的防御功能，此外，軍工水利、裝備制藥業(yè)也相對(duì)受青睞。

　　“地產(chǎn)是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期下的支柱，目前二三線城市限購(gòu)基本確立了短期地產(chǎn)調(diào)控加碼的基調(diào)，預(yù)計(jì)將對(duì)市場(chǎng)預(yù)期將產(chǎn)生較大的影響，尤其是周期性板塊，我們認(rèn)為部分周期性品種的反彈基本結(jié)束。”一位私募人士表示，“在此情況下，更青睞部分估值合理的防御類(lèi)消費(fèi)品板塊，比如白酒，百貨，醫(yī)藥，食品飲料等。”

　　上述私募人士看好大消費(fèi)的另一邏輯是，面對(duì)拉開(kāi)大幕的半年報(bào)行情，不少板塊的業(yè)績(jī)預(yù)期顯得不確定，而大消費(fèi)板塊無(wú)疑是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)確定的板塊。從安全角度入手，必然選擇這些板塊來(lái)躲避業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)，這也將對(duì)相關(guān)板塊有利好作用。此外，從估值的角度來(lái)看，前期市場(chǎng)暴跌拖累了大消費(fèi)板塊，基本修正了2010年以來(lái)相對(duì)市場(chǎng)的高估值狀態(tài)，不少龍頭個(gè)股的估值重新進(jìn)入合理水平，資金重新配置也就顯得很合理了。

　　當(dāng)然，私募也觸及了其他板塊。紫石投資表示，下半年看好軍工水利及節(jié)能環(huán)保。龍贏富澤則認(rèn)為，裝備制造業(yè)會(huì)成為下半年勝出的黑馬。