文│機構投資  Institution Investment  黃梅

　　“事實上，對于一個資產管理行業來說，要先問自己一個問題——跟別人比，你的優勢是什么？是否有替代產品？當市場充斥著大量替代產品到時候，你還能不重視銷售么？”該老總反問道。

　　基金公司利潤萎縮

　　據知情人士透露，一家正力拓基金托管市場的銀行，對賣力銷售某基金公司之產品的客戶經理獎勵“返點”高達5%。

　　“總行有針對地配備了大批資源，同時總行的托管部也拿出部分托管費返還給基層銷售人員，加起來有沒有5個點我不清楚，但肯定不少”。該行的競爭對手如是說。

　　據悉，如今各個銀行較為普遍的獎勵“返點”一般約為1-2個點。可見該行力度之大。

　　效果也是顯著的。今年上半年，該行新增托管基金的數量已直逼其去年全年的新增托管總數。

　　“這個比較現實——反正現在股票型基金銷出2個億的量，就可以成立了，且這規模基金公司也能接受了。”銀行人士表示。

　　今年以來，銀行普遍提高了基金托管費率、客戶維護費等，原先市場上的4折、5折費率行情日益鮮見；同時，由于入市基金產品數量大增，導致投資者的平均持有期下降，即基民的換手率提高了，由此基金公司的管理費相對將少；此外，新品大批上市需要巨額運營成本的支持。

　　一家大型基金公司的老總分析說，今年若沒有大行情，那么基金行業整體規模不會有大變動，上述因素將直接攤薄基金公司的利潤水平。

　　“今年，大部分基金公司的利潤會萎縮——除非它真有什么特別的招。”該老總提醒《機構投資》道。

　　利潤的考量，是基金公司急于拓寬渠道更現實的考慮。

　　不止一家基金公司表示，與其去擠那些昂貴的大渠道，還不如找一個剛起步、可以服務得更面面俱到的小銀行合作。

　　“相對大行而言，中小型銀行在與基金公司的合作上表現得更積極，可以提供更好的服務、更有吸引力的費率，以及更完整的資源配置。”農銀匯理市場總監劉志勇說。

　　也有人唱反調，稱“其實沒必要發這么多新品，有這個時間和精力，把老產品做做好不也挺好”？

　　“若基金公司沒有持續兩三年賺錢，怎么可能規模大？”該人士說，“現在大家擠著、搶著發新品——發了不僅不賺錢，頭一兩年都是貼進去的，而且貼的都是老基金的利潤，進入死循環，何苦呢？”

　　董事會考核壓力

　　“現在股東業績壓力越來越大。我們都來不及思考其他，就被一個又一個銷售任務給填滿了。”一位基金公司營銷總監說，“這個行業很現實，很浮躁。”

　　2010年以來，多家基金公司不約而同調整了公司的考核制度。“業績”、“規模”是新制度的核心字眼；同時有的公司還將考核期限縮短到一年之內。

　　董事會以規模為考核依據，推動基金公司傾力營銷，導致市場躁動。

　　“這個有問題，確實有問題——太急功近利了！”前述總監搖頭表示。

　　這是個悖論。基金公司是個長效投資的行業，但現在公司內部的考核制度卻如此短視。

　　“這個肯定不好。但每個公司實力不一樣，能承受的壓力也不一樣，因此對考核的管理也就不一樣了。”該總監表示，“有的公司，股東氣勢很強——業績上不去，份額上不去，股東回報上不去，他肯定要求管理層改。人家市場也有壓力。做不好，不換你換誰？”

　　在基金公司看來，現在這個市場不行——產品凈值稍微有點下降，投資者就受不了。“這與一些深層次的社會情緒有關。如今夢想一夜暴富的太多了——別人能一夜暴富，為什么我不能？持有這種心態的人，會拼命找各種途徑試圖實現一夜暴富。誰說這個基金好，他拼命買；說不好了，他就趕緊走。”

　　“關鍵是股東怎么思考這個問題，股東的承受力和想法是什么——到底要當期收益，還是中長期收益。”易方達相關人士表示，如果股東看得長遠，對一時的虧損能夠忍受，寄希望于制度性的改變，那還是有機會的。

　　原基金法起草小組組長王連洲指出，我國基金業需要深刻的制度變革。他舉例稱，基金每年為券商貢獻數十億手續費，若基金直接成為交易所會員，就能為投資者省下巨額成本。“但在現有制度設計下很難實現，基金公司大股東普遍是券商，后者不會同意這樣做。”

　　我國基金業發展到現在，大家都知道這樣不對、那兒有問題，但仍不得不做。

　　“也許過幾年，大家都老實了，都按通行的規則來做了……到那時，公募基金業就能起來了。”前述營銷總監道。