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　　證券時報記者 朱景鋒

　　上周債市大幅下挫，上市交易的分級債基和封閉債基全線走弱，折價率顯著上升。部分分級基金出現低風險和高風險份額雙折價情況，其中最引人關注的當屬7月8日上市的聚利A和聚利B，這兩類份額上市首日雙雙大跌，分別折價5.86%和5.53%，上周的五個交易日，這兩類份額繼續下挫，截至上周五，聚利A和聚利B折價率分別高達13.1%、11.07%，份額加權平均折價率達到12.49%，為目前上市的分級債基中折價最高的。債市的恐慌情緒在該分級基金上市后顯著擴大，引發了不計成本的瘋狂拋售。

　　分析人士認為，聚利分級債基上市恰遇債市調整，因此上市后表現不佳，而較長的封閉期限也使得該基金折價率超過了其他分級債基。除了聚利A和聚利B，目前分級基金兩類份額同時折價的還有景豐A和景豐B，不過，和泰達聚利分級債基相比，大成景豐分級債基的折價率要小很多，截至上周五，景豐A和景豐B分別折價4.66%和5.8%，大成景豐分級債基的期限僅為三年，而泰達聚利分級的期限為五年，投資者面臨的不確定性較大。但是，由于債券市場波動性較小，目前泰達聚利超過10%的折價率顯然是有些超跌的，不過，研究人士也認為，由于聚利A的約定收益率為1.3×5年期國債到期收益率，不像其他分級基金那樣設定為定存利率，因此，投資者面臨的不確定性更大，波動也會更大。

　　其他分級債基中，多利進取溢價率高達21%，是目前溢價率最高的份額，多利優先折價率為5.59%，兩類份額折溢價率差異較大，而首只分級債基富國匯利的兩類份額折溢價率就要小很多，其中低風險的匯利A折價4.84%，高風險端的匯利B溢價2.45%，參照匯利B，多利進取的溢價率偏高。

　　添利B和天盈B上周五分別折價8.97%和6.65%，變動不大，不過，添利B上周五遭到機構通過大宗交易席位拋售，兩筆大宗交易合計拋售1.716億份，賣出方為機構專用席位，接盤方為平安證券交易單元，成交價為每份0.91元，較上周五場內均價有小幅溢價。在債市趨于謹慎的情況下，該機構拋售高風險份額的舉動頗令人尋味。

　　對于分級債基的特點，鵬華基金固定收益部總經理初冬表示，分級債基的A端通常拿固定回報，B端承受高杠桿風險，分級債基是二級債基或者說這家基金公司整體風格相對比較積極，那可能買B端承受風險會比較大，如果說本身分級基金風格比較穩健，通常不大買權益類品種，債券投資的水平也比較高，通常買B端可能獲得回報會比較多。

　　除了分級債基，封閉式債基目前全部處于折價狀態，只是折價率差異較大，富國天豐、中歐強債折價率較低，分別只折價1.58%和2.72%，信誠增強債券和華富強債折價率較高，分別達到8.04%和7.37%。其他債基折價率大多在7%左右。

　　市場人士分析，期望通過債券基金進行資產配置的投資者與其在首發時購買分級債基和封閉式債基，不如買場內存在較高折價的份額，這樣成本更加低廉。