□本報(bào)記者 陳光

　　上海三升投資投資總監(jiān)趙襲認(rèn)為，通脹高企勢(shì)頭難以改變，農(nóng)林牧漁、有色、黃金等通脹品種的投資價(jià)值將持續(xù)存在，也許未來(lái)指數(shù)不會(huì)有突出表現(xiàn)，但個(gè)股會(huì)有更多機(jī)會(huì)。

　　三季度不會(huì)加息

　　中國(guó)證券報(bào)：從7月3日算起，上證指數(shù)已經(jīng)在2800點(diǎn)附近徘徊8個(gè)交易日了，對(duì)于接下來(lái)的行情你怎么看？

　　趙襲：在現(xiàn)在的點(diǎn)位上，我是比較樂(lè)觀(guān)的。4月時(shí)我的倉(cāng)位是兩成，現(xiàn)在已經(jīng)加到八成。在我看來(lái)，現(xiàn)在不是其他人說(shuō)的反彈行情，而是一個(gè)反轉(zhuǎn)行情。也許指數(shù)上表現(xiàn)不會(huì)像2600點(diǎn)上來(lái)那么猛，但不少個(gè)股肯定會(huì)出現(xiàn)不錯(cuò)的行情。我現(xiàn)在不但加倉(cāng)，而且要持股不動(dòng)，除非重倉(cāng)股在短期內(nèi)出現(xiàn)暴漲，否則我會(huì)一直拿到9月以后再進(jìn)行觀(guān)察。

　　中國(guó)證券報(bào)：這么樂(lè)觀(guān)？理由是什么？

　　趙襲：貨幣環(huán)境將逐漸寬松，不管是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，短期內(nèi)更緊政策出臺(tái)的可能很小。從某種程度上說(shuō)，現(xiàn)在幾乎是最壞的時(shí)刻，經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)明顯，通脹維持高位，歐洲、美國(guó)相繼爆出債務(wù)問(wèn)題。觀(guān)察波羅的海指數(shù)，截至7月14日已跌至1383點(diǎn)低位，幾乎創(chuàng)下6月以來(lái)新低。波羅的海指數(shù)之所以低迷，正是因?yàn)槭澜绺鲊?guó)貿(mào)易保護(hù)主義盛行，壓低本國(guó)匯率，實(shí)施反傾銷(xiāo)，全球貿(mào)易陷入低迷，這說(shuō)明全球經(jīng)濟(jì)陷入惡劣狀態(tài)。

　　經(jīng)濟(jì)壞了，短期來(lái)看，只能依靠寬松貨幣政策來(lái)挽救。雖然國(guó)內(nèi)剛剛加過(guò)一次息，但是未來(lái)3個(gè)月內(nèi)，包括中國(guó)在內(nèi)的世界主要經(jīng)濟(jì)體加息的可能性非常低，貨幣政策會(huì)逐步寬松，讓經(jīng)濟(jì)喘口氣。表現(xiàn)在股票市場(chǎng)上，則是一輪行情的到來(lái)。

　　中國(guó)證券報(bào)：6月CPI數(shù)據(jù)已達(dá)6.4%，如果不繼續(xù)緊縮，通脹會(huì)不會(huì)惡化？

　　趙襲：首先要明確一個(gè)前提，在經(jīng)濟(jì)如此之差的背景下，發(fā)貨幣是無(wú)奈但必須的選擇。根據(jù)凱恩斯的理論，經(jīng)濟(jì)不好時(shí)只有靠政府的政策刺激才能挽救，在貨幣方面無(wú)非是兩條路，要么發(fā)債要么發(fā)鈔票。發(fā)債現(xiàn)在難度不小，唯一的路就是維持寬松貨幣政策，日本要寬松，歐洲也不會(huì)加息，而中國(guó)同樣如此。

　　在此背景下，未來(lái)通脹不可能快速回落，即使6月CPI水平是高點(diǎn)，未來(lái)1至2年內(nèi)也會(huì)維持高位震蕩，超過(guò)3%的通脹是肯定的。不排除未來(lái)通脹水平不但不跌，反而小幅攀升。

　　緊盯通脹品種

　　中國(guó)證券報(bào)：很多人認(rèn)為通脹無(wú)牛市，通脹壓力這么大，怎么找合適的品種？

　　趙襲：既然通脹高企要維持一段時(shí)間，那么通脹品種就是很好的投資標(biāo)的。前段時(shí)間有色、黃金等個(gè)股漲幅不錯(cuò)，就有這方面的因素。通脹品種會(huì)將通脹壓力轉(zhuǎn)移為企業(yè)業(yè)績(jī)上升，我們應(yīng)該尋求那些主營(yíng)產(chǎn)品有漲價(jià)預(yù)期的公司，憑借他們戰(zhàn)勝市場(chǎng)。

　　中國(guó)證券報(bào)：比如哪些品種？

　　趙襲：有色、農(nóng)林牧漁都是不錯(cuò)的選擇。在持續(xù)通脹的情況下，不排除這幾個(gè)通脹板塊出現(xiàn)“你方漲罷我登場(chǎng)”的格局，尤其是一些銻、錫等小金屬，提價(jià)可能性較高。

　　對(duì)于黃金走勢(shì)我也比較看好。很多人說(shuō)黃金現(xiàn)在已經(jīng)是高位，我不認(rèn)同。黃金的高點(diǎn)應(yīng)該等到各國(guó)可以對(duì)隨意性印鈔票進(jìn)行有效約束之后到來(lái)，不然大家可以毫無(wú)顧忌地寬松，根本不會(huì)影響黃金的走勢(shì)。

　　現(xiàn)在是中報(bào)披露期，可以將中報(bào)行情與通脹預(yù)期結(jié)合起來(lái)選股，關(guān)注那些業(yè)績(jī)有超預(yù)期表現(xiàn)，同時(shí)主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品有漲價(jià)預(yù)期的公司。預(yù)計(jì)七八九月都會(huì)有較好表現(xiàn)。