信托公司固有業(yè)務不得參與期指交易，集合信托業(yè)務可參與套期保值和套利

　　早報記者 曾福斌 葛佳

　　昨日，中國信托業(yè)協(xié)會在其網(wǎng)站上公布了《信托公司參與股指期貨業(yè)務交易指引》(下稱《指引》)。這也意味著包括陽光私募在內(nèi)的數(shù)萬億元信托資產(chǎn)，獲政策放閘參與股指期貨。不過，中國銀監(jiān)會網(wǎng)站還未見相關信息。

　　根據(jù)《指引》，信托公司固有業(yè)務不得參與股指期貨交易，而集合信托業(yè)務可以套期保值和套利為目的參與股指期貨交易，單一信托業(yè)務則可以套期保值、套利和投機為目的開展股指期貨交易，且銀信合作業(yè)務視同為集合信托計劃管理。

　　所謂信托公司固有業(yè)務，是指信托公司用自有資金操作的業(yè)務，與信托業(yè)務相區(qū)別。

　　市場人士昨日分析稱，由于缺乏細則，信托公司近期仍難參與股指期貨交易業(yè)務。

　　結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不能參與

　　之前，基金、券商、QFII(合格的境外投資者)等機構(gòu)投資者都已放開參與股指期貨套期保值，信托資產(chǎn)卻一直在等相關政策。

　　昨天公布的《指引》稱，信托公司直接或間接參與股指期貨交易，應當經(jīng)過中國銀監(jiān)會的批準，并取得股指期貨交易業(yè)務資格。

　　根據(jù)銀監(jiān)會非銀部副主任閔路浩上月披露的數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月底，信托資金規(guī)模達3.6萬億元。

　　不過，昨天公布的《指引》同時明確規(guī)定，“結(jié)構(gòu)化集合信托計劃”不得參與股指期貨的交易。

　　所謂結(jié)構(gòu)化信托，是指信托公司根據(jù)投資者不同的風險偏好對信托受益權(quán)進行分層配置，使具有不同風險承擔能力和意愿的投資者通過投資不同層級的受益權(quán)來獲取不同的收益，并承擔相應風險的集合資金信托業(yè)務。

　　對信托公司參與門檻，《指引》要求，申請股指期貨交易業(yè)務資格的信托公司最近年度監(jiān)管評級達到3C級(含)以上，申請以投機為目的開展股指期貨交易，則最近年度監(jiān)管評級應當達到2C級(含)以上，且已開展套期保值或套利業(yè)務一年以上。

　　此外，《指引》還對信托公司IT系統(tǒng)、資金托管行、選擇合作的期貨公司、投資顧問等方面均有從嚴規(guī)定。投資顧問(陽光私募)須滿足，沒有重大違法違規(guī)記錄；實收資本金不低于1000萬元；有合格的股指期貨投資管理和研究團隊。《指引》禁止信托公司開展股指期貨交易信托業(yè)務時以任何方式承諾信托資金不受損失，或者以任何方式承諾其最低收益，也不得為股指期貨信托產(chǎn)品設定預期收益率等。

　　信托資產(chǎn)可參與投機？

　　根據(jù)《指引》，信托公司集合信托計劃參與套期保值交易時，在任何交易日日終持有的賣出股指期貨合約價值總額不得超過集合信托計劃持有的權(quán)益類證券總市值的20%；在任何交易日日終持有的買入股指期貨合約價值總額不得超過信托資產(chǎn)凈值的10%；信托公司單一信托參與股指期貨交易，在任何交易日日終持有股指期貨的風險敞口不得超過信托資產(chǎn)凈值的80%，并符合交易所相關規(guī)則。

　　根據(jù)《指引》規(guī)定，單一信托業(yè)務可以套期保值、套利和投機為目的開展股指期貨交易，這一規(guī)定明顯有別于目前監(jiān)管部門許可證券、基金、QFII參與股指期貨交易的業(yè)務僅限于套期保值或再三強調(diào)“以套期保值為目的”的相關規(guī)定。但信托業(yè)人士分析稱，交易所(指中國金融期貨交易所)不希望投機，信托資產(chǎn)初期要做估計也只能做套保。

　　另外，多位信托業(yè)人士向早報記者表示，雖然《指引》已出臺，但由于信托公司如何向銀監(jiān)會申請股指期貨交易業(yè)務資格的相關程序指南尚未公布，信托公司能夠在近期內(nèi)立即參與股指期貨交易業(yè)務的可能性不大。

　　普益財富分析師陳朋真昨天表示，信托公司參與股指期貨交易業(yè)務應該不會一次性全部放開，首先讓幾家符合要求的信托公司試點的可能性比較大，而即便信托公司參與，今年這一塊的業(yè)務量也不會很大。

　　昨日，包括華寶信托、國元信托、上海信托等在內(nèi)的多家信托公司在接受早報記者采訪時均表示，在積極準備參與股指期貨交易業(yè)務。消息人士稱，華寶信托目前有意爭取成為第一家獲資格參與期指的信托公司，但是否獲批尚需等待監(jiān)管部門態(tài)度。

　　信托證券賬戶仍未放開

　　事實上，在放閘信托資產(chǎn)參與股指期貨交易之后，多數(shù)信托公司關心的是，證監(jiān)會何時放開信托公司證券賬戶？在目前未放開賬戶前提下，老產(chǎn)品需要修改信托契約，新產(chǎn)品受制于交易賬戶而有限。

　　“這就跟QDII業(yè)務一樣的，QDII業(yè)務的資格可以向銀監(jiān)會申請，但是，外匯業(yè)務的額度你必須向外管部門申請。”國元信托一高管昨日對早報記者表示。

　　賬戶不開放是否會導致信托公司還無法真正參與股指期貨交易業(yè)務？一位業(yè)內(nèi)人士稱，“這個蠻復雜的，好像是說可以用到2008年以前的賬戶之類，具體還不清楚。”

　　西南財經(jīng)大學信托與理財研究所副所長李勇昨日對早報記者稱，“因為信托公司證券賬戶開戶沒放開，信托公司參與股指期貨交易業(yè)務還是有障礙的，信托公司也可以通過之前的賬戶或者跟一些機構(gòu)合作就可以解決。只不過交易的成本會增加。”

　　據(jù)了解，由于賬戶不開放，信托公司證券賬戶已炒至300萬元至400萬元一個。

　　市場人士透露，為了繞開政策障礙，目前就已有信托公司“曲線”參與股指期貨交易，比如以法人或個人身份開戶從事股指期貨自營與代客理財，這一“地下”私募模式難以監(jiān)管，存在較大市場隱患。

　　錄入編輯：張珺