海通證券基金周報

　　市場震蕩上行，小盤股表現較好。上周A股延續了前周震蕩上漲的行情。上證指數收于2797.77，全周上漲1.39%，深證成指收于12404.34，全周上漲1.86%。滬深300全周上漲1.95%，中證100上漲1.44%，而中證500全周上漲3.30%，可見中小盤股票表現明顯好于大盤股。板塊表現方面，受加息的影響，金融、地產表現不佳，另外家電、采掘、建筑建材等板塊也表現較差。上周漲幅較大的板塊有農林牧漁、電子、有色金屬、信息服務等，表現較強的這些板塊多是中報預期較好的板塊，并且也是近期資金流入較多的板塊。 

　　中小盤股的良好表現推動主動型基金戰勝指基。上周大盤股表現較弱，由于指數型基金中跟蹤中大盤指數的基金占比較大，因此平均表現不如主動型基金。主動型基金持有的中小盤個股較多，因此風格表現對主動型基金整體業績有相當的影響，中小盤個股權重較高的基金表現更強一些。而上周行業表現的差異也較大，配置農林牧漁、電子、有色金屬、信息技術等上周表現較好板塊的基金表現較好。

　　QDII基金漲幅回落。上周美國股市在歷經前周的大漲后上周開盤后有所企穩，第二、三個交易日延續上周的上漲勢頭。但由于發布的非農就業數據低于預期，美國經濟復蘇令人擔憂，美股周五收跌。截至上周五道瓊斯指數收報12657.20，全周微漲了0.59%。港股方面，上周出現了與A股類似的震蕩上漲，截至周五恒指最終報收于22726.43，全周上漲1.47%。目前QDII基金主要投資美股和港股的較多，QDII基金截至7月7日凈值平均上漲1.47%，遜于國內股混基金的表現。

　　債市高位震蕩，偏債基金表現好于純債。近期債市表現相對較為平穩，上證國債指數和上證企債指數都維持高位震蕩。截至周五，上證國債指數報收于128.64，全周上漲0.05%。上證企債指數報收于145.89，全周上漲0.01%。上周所有偏債債券型開放式基金的簡單平均凈值上漲0.20%。上周股市呈現震蕩上漲，持有權益類資產較多的偏債型基金收益高于純債型基金，但是在風格輪動較為明顯的市場中，持股結構的不同使得偏債基金業績表現出現一定的分化。

　　基金普遍認為加息在預期之內，未來長期看好。上周市場震蕩上行，多空雙方在2800點附近展開拉鋸戰。基金普遍認為上周央行的加息在市場預期當中，對市場沖擊有限，甚至有可能被當作利空出盡的信號成為市場上漲的因素。短期市場可能進入震蕩市，下跌風險不大，長期仍然看好。多數基金預測下半年貨幣政策應趨于溫和。目前通脹或處于頂點，下半年隨著經濟增速逐漸回落，通脹壓力也將逐漸消解，經濟應筑底回升。而且近期領導人講話和央行貨幣政策例會中也都提到把握好貨幣政策調控的節奏，貨幣政策調控力度下半年可能趨于溫和。這些對于市場長期來看都是利好因素。對于短期市場走勢，多數基金有較為放松的心態，認為市場可能延續的震蕩筑底走勢正是布局時機。加息由于被充分預期，因此對市場不應有太大沖擊。甚至有可能被當作利空出盡的信號成為市場上漲的因素。即使短期市場下跌，藍籌股的估值已處于底部，下跌空間已很有限。板塊方面，關注中報業績有望超預期個股。

　　1.市場表現回顧

　　上周A股延續了前周震蕩上漲的行情。上證指數收于2797.77，全周上漲1.39%，深證成指收于12404.34，全周上漲1.86%。滬深300全周上漲1.95%，中證100上漲1.44%，而中證500全周上漲3.30%，可見中小盤股票表現明顯好于大盤股。

　　周一，受前周歐美股市表現良好以及周末未加息的影響，滬深兩市高開高走，指數逐級攀升，兩市呈現普漲格局，量能也出現明顯放大。周二，兩市未能延續前日強勁走勢，全天圍繞前日收盤價窄幅震蕩，投資者做多熱情不足，量能出現萎縮，市場整體表現較為平淡但個股出現分化。周三，由于受淡馬錫拋售中國銀行和建設銀行股權的沖擊，A股市場銀行股承壓較重，直接拖累大盤低開低走，前期市場反彈中累積的獲利盤有所釋放。午后市場雖逐步探底回升，但權重股的表現依舊不佳。周四，隔夜央行宣布加息，投資者多將此理解為“靴子落地”，對市場的影響較為正面。兩市早盤小幅高開，之后權重股走勢依舊疲軟，指數難以走出震蕩格局，成交量較之前有所放大。周五，受隔夜外盤走勢強勁的刺激，兩市早盤小幅高開。但由于六月CPI數據即將在周六公布，投資者相對仍較為謹慎，兩市繼續震蕩盤整，盤面略顯沉悶。

　　板塊表現方面，上周多數板塊錄得上漲。但受加息影響，地產表現不佳。而受境外投資者拋售的沖擊，A股市場中銀行股承壓較重，漲幅相對有限。另外家電、采掘、建筑建材等板塊也表現較弱。上周漲幅較大的板塊有農林牧漁、電子、有色金屬、信息服務等。表現較強的這些板塊多是中報預期較好的板塊，并且也是近期資金流入較多的板塊。

　　2. 各類基金業績分析

　　按照海通基金分類標準，截止2011年7月8日，各類基金業績如下：

　　2.1 指數型基金

　　上周所有指數型基金的簡單平均凈值上漲1.77%。從該時間段的市場表現來看，中小盤個股表現較大盤股更好一些。對于指數基金而言，多數指數基金的跟蹤標的指數中大盤股的占比較重，而且指數基金的倉位相對較高，因此指數基金上周表現不如主動型基金。不同指數上周表現差異仍然存在，主要受其跟蹤標的成分構成的影響，跟蹤中證100等指數的基金由于跟蹤標的指數在反彈中表現稍顯落后而表現不佳，而跟蹤中證500指數的基金上周表現相對較好。但整體而言這兩類指數基金數量不多，對指數基金整體業績的影響不大。本期間表現較好的指數基金主要有：上證民企50、信誠中證500、上證民企50聯接、華夏中小板ETF、南方中證500。

　　2.2 主動股票型開放式基金

　　所有主動股票型開放式基金(不含QDII)的簡單平均凈值上漲2.17%，表現優于上證指數。中小盤科技股相對表現較好，大盤股尤其是銀行股表現明顯低于市場平均水平。主動型基金持有的中小盤個股較多，因此風格表現對主動型基金整體業績有相當的影響，中小盤個股權重較高的基金表現更強一些。而上周行業表現的差異也較大，配置農林牧漁、電子、有色金屬、信息技術等表現較好板塊的基金業績相對出色。表現較好的主動股票型開放式基金主要有：華夏優勢增長、廣發聚瑞、寶盈資源優選、興全合潤分級、光大中小盤。

　　2.3 混合型開放式基金

　　上周所有混合型開放式基金(不含QDII)的簡單平均凈值上漲1.91%，其中偏股型基金簡單平均凈值上漲2.02%，靈活配置型基金和平衡配置型基金簡單平均凈值上漲1.92%，偏債配置混合型基金凈值平均上漲0.56%。本時間段股市震蕩上行，股票市場風格表現、各行業之間的結構分化表現仍然存在，中小盤股相對較強，因此持有銀行等大盤股的偏股型基金表現不佳。另一方面，債券市場上周走勢仍然較為平穩，上證國債指數和上證企債指數繼續保持高位震蕩，債券配置比重較高的基金上周業績表現相對落后。表現較好的混合型開放式基金主要有：華商動態阿爾法、興全有機增長、招商核心價值、大成創新成長、華寶多策略。

　　2.4 QDII基金

　　上周美國股市在歷經前周的大漲后上周開盤后有所企穩，第二、三個交易日延續上周的上漲勢頭。但由于發布的非農就業數據低于預期，美國經濟復蘇令人擔憂，美股周五收跌。截至上周五道瓊斯指數收報12657.20，全周微漲了0.59%。港股方面，上周出現了與A股類似的震蕩上漲，截至周五恒指最終報收于22726.43，全周上漲1.47%。目前QDII基金主要投資美股和港股的較多，QDII基金截至7月7日凈值平均上漲1.47%，整體遜于國內股票混合型基金。本期間表現較好的QDII基金主要有：易基亞洲精選、諾安全球黃金、工銀全球、銀華全球核心、博時亞太精選。

　　2.5 偏債型開放式基金

　　近期債市表現相對較為平穩，上證國債指數和上證企債指數都維持高位震蕩。截至周五，上證國債指數報收于128.64，全周上漲0.05%。上證企債指數報收于145.89，全周上漲0.01%。上周所有偏債債券型開放式基金的簡單平均凈值上漲0.20%。上周股市呈現震蕩上漲，持有權益類資產較多的偏債型基金收益高于純債型基金，但是在風格輪動較為明顯的市場中，持股結構的不同使得偏債基金業績表現出現一定的分化。

　　2.6 保本型開放式基金

　　市場整體資金面狀況略偏緊，但債市表現仍相對較為平穩。而上周股市出現震蕩上漲，并且風格表現的分化仍在繼續，小盤股相對表現更好一些。持股風格的不同對不同基金的業績有一定的影響。上周所有保本型開放式基金的簡單平均凈值上漲0.31%，表現較好的保本型開放式基金主要有：南方恒元保本、南方避險增值、交銀保本、國泰金鹿保本、建信保本。

　　2.7 純債型開放式基金

　　上周債券市場表現相對較為平穩，上證國債指數和上證企債指數都維持高位震蕩。上周純債債券型開放式基金的簡單平均凈值上漲0.14%，表現較好的純債型開放式基金主要有：南方多利增強A、南方多利增強、添富增強收益C、華富收益A、華富收益B。

　　2.8 貨幣型開放式基金

　　市場資金面略微偏緊，貨幣型基金表現仍較好，本期間簡單收益率為0.05%，表現較好的貨幣型開放式基金主要有：廣發貨幣B、廣發貨幣A、泰達貨幣、海富貨幣B、華富貨幣。

　　2.9 生命周期型開放式基金

　　生命周期型基金本期間簡單收益率為1.43%，表現較好的生命周期型開放式基金為大成2020。

　　2.10 封閉式基金

　　封閉式基金方面，所有封閉式基金(不含分級、債券型封基)的簡單平均二級市場價格上漲1.36%，表現弱于開放式股票型基金。分級封基中高風險份額上周表現較好的是信誠500B(7.91%)和申萬進取(5.45%)，跌幅較大的是富國匯利B(-3.46%)和國投瑞福進取(-1.41)。截止7月8日封閉式基金(不含分級、債券型封基)整體折價率為8.27%，較前周有所放大。其中基金銀豐折價率最高，達到了10.58%，沒有出現溢價基金。分級封基方面，嘉實多利進取和申萬進取的溢價水平較高，分別達到22.06%和17.75%。上周表現較好的封閉式基金(不含杠桿、債券型封基)主要有：基金豐和、基金景宏、基金泰和、建信優勢動力和基金科瑞。

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