《投資者報》記者 岳永明

　　滄海桑田，用此形容陽光私募上半年業績排名變化，毫不夸張。

　　“市場先生”冷酷無情，2010年，常以“勝利之師”見諸報端的常士杉、王貴文、湯小生、姜廣策、石波等人上半年均吃敗仗。尤以常士杉管理的世通系列、姜廣策的從容醫療系列、石波的尚雅系列損失更為慘重，多只產品跌幅超過20%以上，遠高于上證綜指與深證成指1.6%、2.8%的跌幅。

　　Wind資訊數據顯示，去年排名前十的陽光私募七成隕落至行業排名末尾。

　　如去年第1的深國投？世通1期上半年凈值跌13.42%，在1047只陽光私募基金產品中排第869位；排名第3、4的中融？隆圣精選1號、中融？光華59分別跌11.96%、11.99%，排名各自滑落到第835、836位；去年排名第6的華寶？從容醫療1期，跌21.06%，跌至第992位；去年第7的華潤信托？理成風景2號跌幅更慘，跌25.59%，排名1034位；排名第8和第10的深國投？尚雅5期、粵財信托？瑞天價值成長，上半年也因凈值跌去18.91%、13.96%，排名各滑落至963、862位。

　　替而代之的幾乎都是新面孔，如博弘數君劉宏、原上投摩根雙息基金經理芮崑、原太平人壽債券投資經理王小堅等。

　　要問去年的“尖子生”上半年吃敗仗的原因，共同點是過于“迷信”成長神話、對今年市場理解不足，敗在了“去年助陣今年拉后腿”的成長股上。

　　去年尖子生今年多變差

　　在投資江湖里，“尖子生”常常魔咒難逃。

　　以公募基金和陽光私募為例。2009年，公募前10名，2010年僅剩華商盛世成長孫建波和王亞偉，2009年私募前10名，2010年僅剩尚雅石波；2010年，公募前10名，上半年只有王亞偉繼續扛大旗，2010年的私募前十名，守住陣地的只有澤熙徐翔。

　　且一個十分明顯的特點是，上一年前10名往往在第二年從隊頭滑落到隊尾。

　　如2010年陽光私募十大“尖子生”分別是世通1期管理者常士杉、澤熙瑞金1號管理者徐翔、隆圣精選管理者王貴文、光華59管理者周水江、華寶1號管理者湯小生、從容醫療1期姜廣策、理成風景2號楊玉山、尚雅5期石波、德源安1號許良勝和瑞天價值成長李鵬。

　　10只產品收益率均超過40%，其中前三甲世通1期、澤熙瑞金1號、隆圣精選漲幅分別為96%、68%和63%。同期，上證綜指跌幅14%。

　　今年上半年，上證綜指和深證成指跌幅均在3%以內，上千只陽光私募平均收益率為6%，而去年的“尖子生”大多成為“差等生”。

　　世通1期業績跌幅13%(截至6月3日凈值)，與此同時，常士杉管理的其他5只產品跌幅均在18%以上，其中成立于2010年12月底的世通8期，跌幅超過24%。

　　前兩年都為“尖子生”的尚雅石波，上半年遭遇滑鐵盧。旗下運作超過半年的17只產品跌幅均超過10%，其中跌幅超過18%占11只。

　　另外，王貴文管理的4只“隆圣系”產品跌幅均超過10%(截至6月10日)；周水江管理的光華59號跌幅12%(截至6月15日)，今年3月成立的西域創新也跌去10%以上，李鵬管理的瑞天價值成長跌幅為14%(截至5月31日)；姜廣策管理的從容醫療1期，跌幅為21%；楊玉山管理的理成風景2號下跌26%(截至6月1日)；湯小生管理的華寶1號跌幅為4%。

　　冠軍常士杉亦 遭滑鐵盧

　　澤熙徐翔是上半年唯一堅守2010年十大“尖子生”的人。

　　徐翔話很少，但干脆簡潔，吃飯動筷子很利索，這是徐翔留給《投資者報》記者的影響。

　　這與其“神龍見首不見尾的”靈活投資暗合。

　　然而，就像公募基金里的王亞偉一樣，這兩位公募、陽光私募界的“狠”角色，在2010年并沒有“刻意”問鼎冠軍之意，均拿了第二。有意思的是，2010年公募基金第一名孫建波和陽光私募第一名常士杉，上半年也有幾分“同病相憐”。

　　孫建波曾告訴《投資者報》記者，基本上不會碰銀行、保險等大盤股，而是注重具有高成長性行業的龍頭股票。這一點是他2010年斬獲佳績的主要原因，也是他今年落后的原因。

　　常士杉何嘗不是如此。

　　“最近兩年，大盤藍籌股流通盤超過10億股的我問都不問，我的股票沒有一只股本超過10億股的，基本上都在1.5億到5億股之間。地產、金融、保險行業，我連看都不看。”在以往接受《投資者報》記者采訪時，常曾如此表述。

　　除此之外，常士杉對市場底部預計過樂觀，導致凈值損失慘重。

　　今年3月中旬，常士杉做出A股見底判斷，并在月底深圳的路演報告會上表示，3月底，A股處于結構性牛市的初期階段，市場不會跌破2750點，并對二季度行情看高一線。

　　常士杉樂觀地預計，“未來市場的第一壓力位是3300點，第二壓力位是3500點，如果突破3500點后，今年可以看到4000點。”

　　然而，二季度，市場繼續下探尋底，常士杉管理的產品損失慘重。

　　據Wind數據，最近三個月，世通1期、世通8期、世通5期、世通嫦娥奔月、世通東方明珠、世通9期凈值分別下跌了21%、25%、22%、23%、13%、19%。

　　石波、姜廣策“傷痕累累”

　　這并不是一個個例，包括去年的“尖子生”石波、姜廣策等大多如此。

　　姜廣策加盟從容投資之前，曾擔任廣州百濟健康公司總經理，2008年初涉證券行業，2008年1月至2009年3月，擔任凱基證券醫藥行業分析師；2009年3月至2010年，任元大證券大中華區醫藥行業主管。同年，被從容呂俊收歸旗下，并為其量身制作了從容醫療1期。

　　去年醫藥股的大行情，使得姜廣策管理的幾只醫療主題基金業績突出，從容醫療1期47%的回報率排在第6位。但今年以來，醫藥股大幅調整，不但使得該基金傷痕累累，跌幅超過21%，也使得從容旗下其他基金損傷不小。

　　雖然從專業性來講，姜廣策的醫學背景沒有幾人能及，然而，沒有經歷過完整牛熊歷練，只有3年從業經歷的姜能否經得住市場的檢查，今年以來受到一些質疑。

　　事實上，從容旗下基金上半年業績整體欠佳，據Wind數據，截至6月24日，其旗下運作半年以上的18只基金中，14只跌幅超過10%，其中，從容成長5期跌幅超過23%。

　　石波，原華夏基金三劍客之一(另兩人為江暉、孫建冬)，憑借兩年跑入同類陽光私募前十名，2010年成為尚雅的擴張之年，全年共發行15只產品，在陽光私募中排第一。然而，今年，尚雅業績卻整體欠佳。其中一個重要原因是，受成長股拖累。

　　石波對外稱，公司對戰略新興產業的研究業內領先，然而，在今年成長股泥沙俱下的背景下，難逃虧損。