海通證券首席基金分析師 婁靜

　　根據(jù)2011年6月24日至2011年7月7日期間(以下稱為“本期”)的數(shù)據(jù)，我們剔除未公告2011年1季報(bào)的基金，估算本期股票與混合型基金的雙周平均股票倉(cāng)位，對(duì)比2011年6月17日至2011年6月30日(以下稱為“上期”)測(cè)算的股票、混合型開放式基金的雙周平均倉(cāng)位，我們發(fā)現(xiàn)，本期股票、混合型開放式基金股票倉(cāng)位的簡(jiǎn)單平均較上小幅下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，為76.03%，處于06年以來的中等水平。

基金平均測(cè)算倉(cāng)位處于06年以來中等水平

　　股混開基倉(cāng)位小幅下降

　　從基金類型上看，本期股票型基金和混合型基金的倉(cāng)位均有所下降，股票型基金較上期降幅更大。具體來看，股票型開放式基金平均倉(cāng)位由83.23%降至80.56%，平均減倉(cāng)了2.67個(gè)百分點(diǎn)；而混合型開放式基金平均倉(cāng)位由70.65%小幅降至69.38%，平均減少了1.27個(gè)百分點(diǎn)。結(jié)合近期經(jīng)濟(jì)政策，本周央行早于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布宣布加息，可能預(yù)示著周末即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不是非常樂觀，基金或采取適當(dāng)減倉(cāng)的方式應(yīng)對(duì)可能降臨的市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　股票混合型基金整體倉(cāng)位下滑

　　分析基金倉(cāng)位分布變動(dòng)情況，本期股票、混合型基金倉(cāng)位較上期均向下端偏移，股票型基金減倉(cāng)的比例較大。我們統(tǒng)計(jì)了股票型與混合型基金在上期和本期基金倉(cāng)位落入不同區(qū)間的基金個(gè)數(shù)，股票型基金方面，本期高倉(cāng)位(倉(cāng)位大于90%)基金個(gè)數(shù)降幅可觀，由上期的79只降至本期的46只。而滿倉(cāng)操作的股票型基金個(gè)數(shù)由上周的36只下降至本期的17只。基金個(gè)數(shù)最多的分布區(qū)間由90%以上改變?yōu)?0%-80%�？梢钥闯錾掀趥}(cāng)位在80%以上的基金有一半左右都向下進(jìn)行了調(diào)整�；旌闲突�金方面，上期倉(cāng)位在70%以上的基金個(gè)數(shù)有所下降，整體來看減倉(cāng)的基金比例少于股票型基金�；旌闲突�金倉(cāng)位的重心依然保持在60%-70%范圍內(nèi)。

　　大型基金公司全部減倉(cāng)

　　分析主動(dòng)管理股票混合型基金規(guī)模排名前十大的基金公司倉(cāng)位數(shù)據(jù)(表2)，本期大型基金公司平均倉(cāng)位為76.91%，相比于上期減少2.57個(gè)百分點(diǎn)，降幅大于股混型基金的平均降幅。具體來看，本期這十大基金公司的倉(cāng)位全部下降，降幅較少的是景順長(zhǎng)城(-0.03%)和易方達(dá)(-0.63%)，降幅較大的是大成基金(-4.91%)和華夏基金(-4.70)。其余基金公司的倉(cāng)位降幅在1-4個(gè)百分點(diǎn)不等。

　　綜上，基金倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，本期基金倉(cāng)位又有所下降，減倉(cāng)幅度大于上期，并且大型基金管理公司全部減倉(cāng)�；�金降低倉(cāng)位的原因可能來自于兩方面：第一，從消息面來看，由于本周央行早于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布宣布加息，或預(yù)示著周末即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不是非常樂觀；第二，從技術(shù)形態(tài)上來看，前期市場(chǎng)經(jīng)歷了一波上漲，逐漸接近上方的阻力位，一些謹(jǐn)慎的機(jī)構(gòu)可能提前減倉(cāng)，降低風(fēng)險(xiǎn)，靜觀其變。整體來看，雖然基金普遍認(rèn)為市場(chǎng)最壞的時(shí)候即將過去，但是基金的投資仍顯得較為謹(jǐn)慎。

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