理財(cái)一周報(bào)記者/周知秋

　　彈指間，上半年已經(jīng)過(guò)去。基金上半年業(yè)績(jī)正成為近期的熱門(mén)話(huà)題。

　　在過(guò)去半年里，上證綜指期間震蕩下跌1.64%，深證成指則下跌2.79%。市場(chǎng)風(fēng)格方面，滬深300指數(shù)期間下跌2.69%，而中小板指數(shù)下跌14.83%，跌幅較大。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月30日，主動(dòng)股票型開(kāi)放式基金下跌了7.91%，偏股混合型基金平均凈值下跌7.52%。上半年的市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換也導(dǎo)致了股混開(kāi)基排名換班現(xiàn)象的發(fā)生。

　　但是，弱市出猛將。

　　盡管多數(shù)基金經(jīng)理上半年給出的答卷均難讓人滿(mǎn)意，但仍有那么一批堪稱(chēng)猛將的基金經(jīng)理在此期間實(shí)現(xiàn)了正收益。

　　這個(gè)隊(duì)伍中包括南方基金的蔣朋宸、汪澂和鵬華基金的程世杰、博時(shí)基金的鄧曉峰、長(zhǎng)城基金的楊毅平、富國(guó)基金的宋小龍。當(dāng)然，老牌“一哥”王亞偉也在其列。

　　【戰(zhàn)績(jī)篇】

　　逾九成股混開(kāi)基收益為負(fù)，基金排名大換班

　　回顧2011年的上半年，滬深股市延續(xù)2010年的震蕩走勢(shì)，坐了一趟“過(guò)山車(chē)”，一季度市場(chǎng)以春節(jié)長(zhǎng)假為分割點(diǎn)，基本呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，二季度，特別是4月中旬以來(lái)，A股市場(chǎng)遭遇大幅下跌。

　　此后，A股市場(chǎng)自6月中下旬以來(lái)又迎來(lái)一波反彈走勢(shì)。這樣的市場(chǎng)表現(xiàn)也在一定程度上帶動(dòng)股票型基金以及偏股混合基金的整體業(yè)績(jī)，早在6月20日，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)正收益的基金經(jīng)理僅有三位。

　　市場(chǎng)風(fēng)格方面，與2010年不同的是，前期持續(xù)低迷的大盤(pán)股在今年上半年開(kāi)始有所表現(xiàn)，而中小盤(pán)個(gè)股則出現(xiàn)了一定的回調(diào)。截至2011年6月30日，滬深300指數(shù)期間下跌2.69%，而中小板指數(shù)下跌14.83%，跌幅較大。

　　股混開(kāi)基上半年收益慘淡

　　先來(lái)看今年上半年普通股票型基金的業(yè)績(jī)整體情況。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，剔除尚未成立的新基金后，238只普通股票型基金里出現(xiàn)負(fù)收益的基金共有226只之多，占比94.96%。

　　從凈值下跌幅度分布情況來(lái)看，44只基金下跌幅度在5%以下，108只基金下跌幅度在5%至10%之間。

　　而下跌幅度在10%以上的基金共有74只。其中，排名墊底的3只基金分別為銀華內(nèi)需精選、光大保德信中小盤(pán)及海富通中小盤(pán)。其在今年上半年的凈值分別下跌20.4%、19.76%以及17.7%。

　　再來(lái)看偏股混合型基金的業(yè)績(jī)整體情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，剔除尚未成立的新基金，125只基金里共有117只基金在上半年出現(xiàn)了負(fù)收益，占比93.6%。

　　其中，共有23只基金凈值下跌幅度在5%以下，48只基金凈值下跌幅度在5%至10%之間。同時(shí)，凈值下跌幅度逾10%的基金共有46只。

　　排名墊底的3只基金分別為華富競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選、華富策略精選以及華商動(dòng)態(tài)阿爾法，這3只基金今年上半年凈值分別下跌17.75%、17.25%以及16.38%。

　　市場(chǎng)風(fēng)格導(dǎo)致基金排名大換班

　　在表現(xiàn)均不給力的同時(shí)，股票型基金以及偏股混合型基金的排名情況也發(fā)生了較大的變化。追根溯源，市場(chǎng)風(fēng)格的變化是主因。

　　從整個(gè)上半年來(lái)看，中小板在經(jīng)歷去年的結(jié)構(gòu)性牛市后，成為上半年的重災(zāi)區(qū)，較滬深300相對(duì)跌幅超10%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅更高達(dá)25.64%。

　　對(duì)比年初以來(lái)的滬深300和中小板指數(shù)走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，在2011年初至1月25日的下跌行情中，滬深300抗跌，奠定了該板塊的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。隨后的分化主要發(fā)生在3月底，中小板震蕩后開(kāi)始回落，而滬深300進(jìn)一步走高，震蕩筑頂。

　　此外，市場(chǎng)風(fēng)格的切換也可從行業(yè)指數(shù)的漲跌中看出。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，上半年上漲幅度前五的行業(yè)分別為家用電器、黑色金屬、房地產(chǎn)、綜合以及建筑建材。上漲幅度分別為10.54%、8.74%、4.98%、3.66%以及3.19%。

　　反之，下跌幅度前五的行業(yè)分別為電子元器件、信息服務(wù)、信息設(shè)備、醫(yī)藥生物以及餐飲旅游。下跌幅度分別為15.64%、15.29%、14.97%、14.08%以及12%。

　　回看基金表現(xiàn)，市場(chǎng)風(fēng)格的切換也使得基金排名與去年相比發(fā)生了較大變化。

　　截至6月30日，股混開(kāi)基中業(yè)績(jī)排名前十的基金中，除去華夏大盤(pán)、華夏策略以及華安寶利配置，其他基金去年業(yè)績(jī)均在平均線(xiàn)以下。

　　另外，除王亞偉管理的兩只基金外，去年業(yè)績(jī)排名前十的基金如今業(yè)績(jī)也都在平均線(xiàn)以下。如華商盛世成長(zhǎng)、銀華行業(yè)股票上半年分別下跌8.92%、12.35%。

　　業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的情況也體現(xiàn)在了公司層面上。

　　來(lái)自海通證券的數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年股票投資基金管理公司綜合業(yè)績(jī)排名前十的分別為東方、新華、信達(dá)澳銀、長(zhǎng)信、富國(guó)、鵬華、博時(shí)、南方、寶盈和長(zhǎng)城。

　　其中，東方基金以平均-1.03%的凈值增長(zhǎng)率位居股票投資基金公司第一名。緊隨其后的新華基金和信達(dá)澳銀基金上半年平均收益率分別為-1.77%、-1.9%。

　　海通證券高級(jí)基金分析師單開(kāi)佳表示，排名靠前的基金公司2010年業(yè)績(jī)相對(duì)較差，2011年業(yè)績(jī)提升較大，多數(shù)是因?yàn)槠鋱?jiān)持持有的大盤(pán)藍(lán)籌在近期市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換過(guò)程中業(yè)績(jī)出現(xiàn)較為明顯的改觀(guān)。

　　19只基金碩果僅存 獲得正收益

　　盡管大部分基金經(jīng)理在上半年風(fēng)格發(fā)生切換且劇烈震蕩市場(chǎng)中的表現(xiàn)難讓人滿(mǎn)意，但是大浪淘盡始見(jiàn)金，依舊有一小部分基金經(jīng)理交出的答卷令人關(guān)注。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，獲得正收益的股票型基金經(jīng)理共有11位。其中，位居首位的即是管理南方隆元產(chǎn)業(yè)主題的蔣朋宸、汪澂，上半年取得正收益6.89%。

　　緊隨其后的則是鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)的程世杰、博時(shí)主題行業(yè)的鄧曉峰，分別在上半年取得正收益6.57%、4.15%。

　　再來(lái)看偏股混合型基金，獲得正收益的基金共有8只。相關(guān)基金經(jīng)理方面，排在首位的是富國(guó)天瑞強(qiáng)勢(shì)精選的宋小龍，上半年取得正收益3.47%。

　　次之的則是王亞偉，其管理的華夏策略精選、華夏大盤(pán)分別取得正收益2.88%、2.37%。廣發(fā)內(nèi)需增長(zhǎng)的陳仕德則以1.49%的正收益排在第三位。

　　此外，另外四只正收益的偏股型混合基金國(guó)投瑞銀穩(wěn)健增長(zhǎng)、上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)、新華泛資源、華安動(dòng)態(tài)靈活配置均為雙基金經(jīng)理制。

　　值得一提的是，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換導(dǎo)致的基金排名反轉(zhuǎn)現(xiàn)象也發(fā)生在這些實(shí)現(xiàn)正收益的股混開(kāi)基上。如今排名前三的南方隆元產(chǎn)業(yè)主題、鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)、博時(shí)主題行業(yè)在去年的排名均在兩百名開(kāi)外。

　　【猛將篇】

　　回想去年，市場(chǎng)是結(jié)構(gòu)性板塊的春天。大市值、強(qiáng)周期的板塊在下跌板塊中首當(dāng)其沖。在這樣的情況下，一部分堅(jiān)持做藍(lán)籌股的基金損失慘重。而具備成長(zhǎng)股風(fēng)格的小規(guī)模基金中卻黑馬輩出。

　　轉(zhuǎn)眼間格局已經(jīng)改變。現(xiàn)在，對(duì)于這一批為數(shù)不多能夠?qū)崿F(xiàn)正收益的基金經(jīng)理，或許會(huì)有聲音認(rèn)為這僅是半年的業(yè)績(jī)，并不能代表什么。

　　但是需要注意的是，僅僅是能在上半年弱市之中且同行幾乎全軍覆沒(méi)的情況下脫穎而出，這一點(diǎn)就已夠格擔(dān)當(dāng)“猛將”二字。下面，請(qǐng)看理財(cái)一周報(bào)一一梳理闡述上半年業(yè)績(jī)排名最靠前的六位猛將的操作軌跡。

　　南方汪澂

　　一季度建倉(cāng)石化雙雄

　　南方隆元產(chǎn)業(yè)主題，自年初至6月30日，該基金實(shí)現(xiàn)正收益6.89%，以微弱的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先排名第二的鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)，從而拔得頭籌，成為上半年里股混開(kāi)基的冠軍基金。

　　從投資風(fēng)格來(lái)看，南方隆元基金經(jīng)理汪澂一直堅(jiān)守大盤(pán)藍(lán)籌股不動(dòng)搖。而在南方隆元今年一季報(bào)中，汪澂自己也提及：“目前，隆元基金保持了相對(duì)適中的股票配置，主要是大盤(pán)央企藍(lán)籌股。”

　　觀(guān)察其管理的南方隆元前十大重倉(cāng)股，首先映入眼簾的就是數(shù)只“中字頭”股票的身影，“石化雙雄”、“南北車(chē)”也都出現(xiàn)其中。一季報(bào)顯示，南方隆元前十大重倉(cāng)股中共有7只“中字頭”股票，分別為中國(guó)石油、中信證券、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)重工、中國(guó)石化、中國(guó)船舶以及中國(guó)神華。

　　從持股量來(lái)看，僅中國(guó)石油、中國(guó)石化這樣一對(duì)石化雙雄組合，汪澂管理的南方隆元就分別持有了5177.83萬(wàn)股、4430萬(wàn)股，依次分別占到基金凈值8.09%、4.96%。從時(shí)間來(lái)看，石化雙雄的一季報(bào)內(nèi)容也分別透露出了汪澂是在今年一季度里建的倉(cāng)。

　　同樣是汪澂一季度建倉(cāng)的中國(guó)神華，上半年的走勢(shì)也有亮點(diǎn)。一季報(bào)顯示，汪澂管理的南方隆元于今年一季度新進(jìn)中國(guó)神華，持有1243.91萬(wàn)股。

　　從走勢(shì)看，中國(guó)神華自今年1月末以來(lái)走出了一波拉升走勢(shì)，大智慧數(shù)據(jù)顯示，該股上半年股價(jià)共計(jì)上漲21.97%。截至6月30日，中國(guó)神華收盤(pán)報(bào)價(jià)30.14元/股，而在汪澂建倉(cāng)期的一季度里中國(guó)神化加權(quán)均價(jià)僅為26.66元/股。另外，汪澂所拿的另外3只前十大重倉(cāng)股也是貨真價(jià)實(shí)的大盤(pán)藍(lán)籌股，分別為北大荒、民生銀行及長(zhǎng)江電力。

　　事實(shí)上，汪澂在南方隆元一季報(bào)中表示：“油價(jià)的上漲會(huì)延緩全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐，尤其是加大了新興市場(chǎng)國(guó)家通脹的壓力。尋找抗通脹板塊如資源類(lèi)、農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司可為我們帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。”

　　鵬華程世杰

　　老牌基金經(jīng)理重倉(cāng)低估值

　　上半年股混開(kāi)基業(yè)績(jī)排在第二名的是程世杰管理的鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)。與現(xiàn)今公募基金業(yè)內(nèi)不斷涌現(xiàn)出的少壯派甚至80后基金經(jīng)理相比，從業(yè)14年之久的程世杰堪稱(chēng)老牌基金經(jīng)理。

　　需要指出的是，程世杰取得如今搶眼表現(xiàn)的一方面原因是在去年熱炒中小盤(pán)時(shí)堅(jiān)守低估值藍(lán)籌。

　　回看鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)2010年年報(bào)，程世杰坦承：“長(zhǎng)期以來(lái)，本基金堅(jiān)持價(jià)值投資的理念，持倉(cāng)以大盤(pán)藍(lán)籌股為主，并偏向于低估值的周期性品種，回避主題投資。盡管如此，我們?nèi)匀粓?jiān)信我們持有的股票順應(yīng)價(jià)值投資理念并具有投資價(jià)值。”

　　所幸的是，至少?gòu)纳习肽陙?lái)看，這樣的堅(jiān)守終究得到了回報(bào)。

　　鵬華價(jià)值今年一季報(bào)顯示，程世杰所拿的前十大重倉(cāng)股均以低估值藍(lán)籌為主，其中銀行股就有招商銀行、民生銀行、華夏銀行3只，持股數(shù)量依次為600萬(wàn)股、1.35億股、2601.21萬(wàn)股，分別占基金凈值7.56%、6.75%以及2.92%。

　　眾所周知的是，銀行股在今年上半年中曾有過(guò)一波集體性的走強(qiáng)。大智慧數(shù)據(jù)顯示，招商銀行上半年股價(jià)上漲1.64%，民生銀行上半年股價(jià)上漲14.14%，而華夏銀行表現(xiàn)稍差，上半年股價(jià)微跌0.28%。

　　在今年的一季報(bào)里，程世杰表示；“從目前的估值水平看，大盤(pán)股相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)仍然較為明顯，絕對(duì)估值水平也較低，將重點(diǎn)關(guān)注適時(shí)參與。受房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，房地產(chǎn)行業(yè)的估值水平也具一定吸引力。”

　　博時(shí)主題鄧曉峰

　　看好大藍(lán)籌

　　股票型基金的第三名為鄧曉峰管理的博時(shí)主題行業(yè)，其上半年間實(shí)現(xiàn)正收益4.15%。

　　在回顧今年一季度的操作時(shí)，鄧曉峰在一季報(bào)中表示：“本季度基本維持了原有的配置，僅略做調(diào)整，減持了部分汽車(chē)、家電、IT、電氣設(shè)備行業(yè)類(lèi)公司，增加了煤炭、保險(xiǎn)、零售等行業(yè)公司。”

　　這樣的表現(xiàn)也體現(xiàn)在了博時(shí)主題行業(yè)的前十大重倉(cāng)股變化上面。一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，同為基金重倉(cāng)股的江鈴汽車(chē)、華域汽車(chē)、美的電器均在當(dāng)期遭到了鄧曉峰的減持。其中，美的電器減持幅度達(dá)到了1950萬(wàn)股。

　　但不得不提的是，基金增減情況顯示，鄧曉峰在今年一季度對(duì)上海汽車(chē)進(jìn)行了80萬(wàn)股的增持。一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，博時(shí)主題行業(yè)第一大重倉(cāng)股即為上海汽車(chē)，持股6480萬(wàn)股，占基金凈值9.91%。

　　同樣得到鄧曉峰青睞的還有中國(guó)建筑，其管理的博時(shí)主題行業(yè)在過(guò)去的一季度中共計(jì)增持999.94萬(wàn)股，從而持有2.28億股，占基金凈值6.98%。從走勢(shì)來(lái)看，上海汽車(chē)股價(jià)在上半年共計(jì)上漲了27.66%。

　　另外，鄧曉峰也在一季報(bào)中表示：“回歸基本面是今年的主流，市場(chǎng)的分化會(huì)繼續(xù)。中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的調(diào)整才剛剛開(kāi)始，遠(yuǎn)未結(jié)束，后面將不斷面臨業(yè)績(jī)低于預(yù)期和估值水平下降的雙殺以及大小非層出不窮的減持。以銀行、地產(chǎn)為代表的低估值藍(lán)籌公司估值水平有望回升。”

　　長(zhǎng)城品牌優(yōu)選楊毅平

　　低估值應(yīng)對(duì)不確定未來(lái)

　　在實(shí)現(xiàn)正收益的基金經(jīng)理中，重倉(cāng)銀行股的還有長(zhǎng)城品牌優(yōu)選基金經(jīng)理?xiàng)钜闫健�Wind數(shù)據(jù)顯示，此次楊毅平管理的長(zhǎng)城品牌優(yōu)選今年上半年實(shí)現(xiàn)正收益3.98%，排在股票型基金第四位。

　　從一季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，長(zhǎng)城品牌優(yōu)選前五大重倉(cāng)股均為銀行股。個(gè)股占基金凈值比方面，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行分別占到了長(zhǎng)城品牌優(yōu)選凈值9.93%、9.18%。

　　在長(zhǎng)城品牌優(yōu)選的一季報(bào)中，楊毅平指出：“注重選擇低估值且盈利能夠持續(xù)增長(zhǎng)、具有良好性?xún)r(jià)比的股票進(jìn)行投資，是必須堅(jiān)持的基本原則。”

　　富國(guó)天瑞宋小龍

　　青睞地產(chǎn)股

　　僅從偏股混合型基金來(lái)看，上半年期間，宋小龍管理的富國(guó)天瑞強(qiáng)勢(shì)精選以3.47%的凈值增長(zhǎng)率位居首位。

　　在富國(guó)天瑞的一季報(bào)里，宋小龍表示：“大盤(pán)藍(lán)籌價(jià)值股以其極低的估值水平和確定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)逐步得到投資者的認(rèn)可，市場(chǎng)表現(xiàn)積極趨好。”一季報(bào)顯示，宋小龍管理的富國(guó)天瑞前十大重倉(cāng)股中半數(shù)為地產(chǎn)股，分別為保利地產(chǎn)、萬(wàn)科A、金地集團(tuán)、招商地產(chǎn)、新湖中寶。從凈值比角度來(lái)看，上述5只地產(chǎn)股共計(jì)占到富國(guó)天瑞凈值29.86%。從走勢(shì)來(lái)看，上述5只地產(chǎn)股上半年大都有較好走勢(shì)，如招商地產(chǎn)股價(jià)上半年上漲14.73%。

　　王亞偉

　　依然堅(jiān)挺

　　無(wú)論同行業(yè)績(jī)?nèi)绾危�老牌“一哥”王亞偉在今年上半年交出的答卷依然可以用“給力”來(lái)形容。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，上半年期間，王亞偉管理的華夏策略精選以及華夏大盤(pán)精選凈值分別實(shí)現(xiàn)了2.88%、2.34%的增長(zhǎng)，排名位列偏股混合型基金第二、三名。

　　此外，去年年末排名大戰(zhàn)時(shí)與王亞偉你追我趕的孫建波管理的華商盛世成長(zhǎng)上半年業(yè)績(jī)已排在同類(lèi)產(chǎn)品百名開(kāi)外。

　　王亞偉的功力可見(jiàn)一斑。在其管理的兩只基金的一季報(bào)里，王亞偉均表示：“看好以銀行為代表的低估值績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股；如果不出臺(tái)更嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施甚至政策有所放松的話(huà)，調(diào)整充分的房地產(chǎn)股將有較大的上漲空間。”

　　重倉(cāng)股方面，王亞偉管理的兩只基金一如既往表現(xiàn)出較大的相似性。廣匯股份、東方金鈺、交通銀行、山東海化、寶鋼股份以及洪都航空6只個(gè)股均出現(xiàn)在了兩只基金前十大重倉(cāng)股中。

　　可以說(shuō)，王亞偉再一次賭對(duì)了。從時(shí)間來(lái)看，其管理的兩只基金均在去年四季度對(duì)山西焦化(當(dāng)時(shí)還被稱(chēng)為*ST山焦)進(jìn)行了建倉(cāng)。去年四季度該股加權(quán)均價(jià)為8.69元/股。

　　此后，山西焦化便開(kāi)始利好連連。公司股價(jià)自3月初就開(kāi)始了一波單邊上漲的走勢(shì)，其間股價(jià)最高一度達(dá)至17.09元/股。

　　持股數(shù)方面，山西焦化一季報(bào)顯示，華夏大盤(pán)持有其1300.24萬(wàn)股，華夏策略持有其500.05萬(wàn)股。

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