基金排名顛覆去年龍虎榜 黑馬多中小型基金
經過今年上半年和去年后期A股市場風格大轉變之后，基金業績龍虎榜已然面目全非，一些曾經的金�；稹盁o可奈何花落去”，一些去年業績平平的基金經理則是“春風得意馬蹄疾”。
一個來自于好買基金研究中心的數據可以充分地詮釋出基金經理們所面對的寒意：從基金整體業績的排名來看，今年上半年股票型基金的排名和去年排名的相關系數是- 0.35，即這些基金今年的表現與其去年的成績之間存在著明顯的負相關關系。老話講“三十年河西三十年河東”，但對于基金業績排名來說，變換周期卻是殘酷的短暫。
小公司的狂歡
整體而言，今年上半年基金的業績榜單呈現出這樣的特點：去年業績好的基金紛紛落馬，去年業績差的基金則“咸魚”翻生，黑馬多數來自于中小型規模的基金管理公司。
將基金公司旗下所有股票方向的開放式基金的業績按期間平均資產規模做一個加權統計，南都記者發現了這樣一個現象：東方、新華和信達澳銀三家基金公司的產品上半年的整體業績排名居前。
統計數據顯示，東方基金旗下股基上半年的平均凈值增長率為-1.01%，排名首位，成為唯一一家旗下股基整體業績跑贏大盤的基金公司；新華基金和信達澳銀緊隨其后，半年平均凈值增長率為-1.77%和-1.87%。不難發現，上述三家都屬于資產管理規模百億元以下的小型基金公司。
同樣的統計口徑，今年上半年旗下股基整體業績跌幅在5.00%以內的基金公司有12家，除上述3家外，還有長信、富國、鵬華、博時、南方、寶盈、長城、光大保德信和國海富蘭克林，中小型基金公司還是占據多數。
“明星”隕落
據統計，14家基金公司上半年旗下股基整體業績的跌幅超過10%，8家基金公司跌幅介于9%與10%之間。這些失意者的總數占據了基金公司總量的三分之一，可見整個基金業在股票型基金的管理上都遇到了麻煩。
去年表現搶眼的不少股基今年的排名直線墜落。2010年業績前十的基金中，除了華夏策略混合和華夏大盤還堅守在前十名的尾端，其他基金盡數墜落于“中考”榜單的百名之后。
混合型基金也一樣。去年的“優等生”華富競爭力優選、華富策略精選和華商動態的跌幅居前三位，分別為-17.75%、-17.25%和-16.38%。
去年排名第二的銀河行業優選、排名第八的天治創新先鋒，以及排名第九的信達澳銀中小盤也都未能延續過往的驕人業績。相反，去年的墊底基金今年排名卻是迅速往上躥，典型案例如寶盈泛沿海。
股票型基金：大摩領先“換手如換刀”
好買基金研究中心的統計數據顯示，去年曾屢屢在各種榜單中“墊底”的寶盈泛沿海今年一舉成為了進步最快的基金之一：其在同類基金中的排名由168名躥升至14名。
寶盈內部人士表示，這跟寶盈去年11月成立“投研銷一體化”發展模式有關，該模式首先強調投資與研究之間的溝通和協作，調整后的股票池分為三級，研究員調研提供報告后，必須通過研究員、基金經理和投委會層面的答辯，方可將該股票放入池中。基金經理必須在各級股票池中挑選股票，而通過層層把關降低了失誤率，提高投資的確定性。
同時，研究員也需要做模擬組合，業績優秀者經過培養有望成為基金經理，促使基金經理更認真地對待研究員的研究成果，更用心地做好投資。同樣投研也要為銷售服務，為銷售人員提供專業的指導。
另外兩只進步最快的基金“翻身”的原因也跟操作風格有很大關系。鵬華價值優勢去年凈值跌幅為13%，在同類基金中位列163名，但在今年卻排名高居第2。長城品牌優選從168名躥升至第4名。
前者是鵬華最大的一只基金，風格長期穩打穩扎，在去年的小盤股行情中自然難以掉頭，但在今年上半年的風格轉換中無疑切合了市場的特點。后者則是對風格轉換預判較早的一只基金，盯住了A股市場“撥亂反正”的機會。
令人扼腕的是，去年赫赫有名的大摩領先優勢在股票型基金中排名從第8位一口氣跌到第211名，成為跌幅最大的基金。深層次原因可能是人事的變動——— 去年下半年，該公司投資總監兼大摩領先優勢的基金經理項志群正式離職，而該基金堅守新興產業股票相信是其業績變臉的直接原因。
信誠盛世藍籌排名由去年的第10下滑至201名，天治創新也從第4滑落至第184名。這兩只基金去年曾因拿了不少非周期類股而獲得很好的成績，但今年顯然由于調倉換股過慢跟不上“風格轉換”。
混合型基金：富國天瑞一戰正名
好買基金研究中心數據顯示，今年上半年排名退步最大的三只混合型基金分別為東吳進取策略、嘉實策略增長和泰達宏利成長。這三只基金的情況非常類似，去年業績增長均在20%以上，今年半年來業績均下降12%左右。
有券商基金分析師表示，擁有靈活優勢的混合型基金自然面臨更多的“擇時”機會，不過這個雙刃劍在今年整體震蕩下行市場中卻成為一個陷阱，看錯了方向很容易導致業績不佳。
比較有意思的是，混合型基金排名進步前三的基金所處排名基本上正是退步前三基金在去年年底所處的排名。其中，富國天瑞強勢精選最為搶眼，其排名一舉從去年的154名躍升至首位，緊隨其后的是博時價值增長2號和國聯安安心成長。
從富國天瑞一季度十大重倉股看，中國聯通、保利地產、深發展、萬科等藍籌股悉數在列。其行業選擇亦非常集中，其中有8只是地產、金融、保險業，房地產占比為35.8%，這種持倉結構很符合市場特點。
富國天瑞的基金經理宋小龍依然看好地產股這樣的藍籌：“未來如果政策有所放松的話，大盤藍籌股的估值將會有一個顯著的提升；即使政策不放松，不奢望估值能有一個顯著的提升，單靠業績的拉動，藍籌價值股的股價也有望上一個臺階�！�
排名進步第三名國聯安安心成長基金經理黃欣總結認為，在大盤整體下跌中，該基金實現正收益，主要得益于倉位策略以及大類板塊的配置策略�！鞍残某砷L的股票倉位相對較低，這為保護基金凈值起到關鍵性作用。
此外，該基金對化工、建筑建材、工程機械等板塊階段性行情的精準把握也是該基金在二季度逆勢實現正收益的重要原因�！秉S欣對南都記者稱，下半年將適當關注具有投資價值的超跌中小板個股。
債券型基金：嘉實短債低倉位“過冬”
相比股票型基金與混合型基金的業績大變臉，以低波動為特征的債券型基金的排名變化小了許多。上半年和二季度業績前五名和后五名中有很多重復的基金，可見債券型基金的業績延續性相對較強。排名第一的中銀穩健增利上漲2.84%，而排名最后的金元比聯豐利下跌5.49%。
嘉實超短債排名從73名直接上沖至第7名。匯豐晉信平穩增利A業績絕對增長不大，但相對增長較高，使其從76名升至14名。鵬華豐收業績增長變化幅度最大，不過今年上半年依然以1.97%的增長排名第4位。
華富收益增強A的下滑最大，從去年業績增長14.73%滑落至-3.79%，排名亦從去年的第2名迅速滑落至83名。緊隨其后的是申萬菱信添益寶A，其業績變化和排名區間與華富收益增強A非常接近。
在其一季報中，華富基金就坦言：本基金一季度新股申購謹慎，但存量新股倉位較高，承受了較大損失。二季度新股繼續出現大面積“破發”，“打新”這個債券型基金可靠的收益來源失色也是導致部分產品業績滑落的重要原因。
在一季報中，債基進步最大冠軍嘉實超短債基金經理魏莉總結稱，前期組合整體保持中性偏短久期和較低倉位，減少了債市整體下跌帶來的估值損失，同時抓住市場流動性緊張帶來的高收益機會，適當進行了逆回購操作，提高組合收益。
“假期之后逐步增加組合倉位，適當配置浮息券種，提高組合收益。信用債方面，在控制信用風險的前提下，選擇高流動性和高收益品種進行平衡配置�！边@是魏莉制定的策略。而通過上述操作，其組合在上半年實現了較為穩定的正收益。
也有不愿具名基金經理表示，6月受季末因素和央行緊縮政策沖擊，貨幣市場資金利率大幅上行，債券市場收益率曲線整體上移，且短端上行幅度顯著高于長端，預計資金面在7月將會有所改善。隨著季末因素消除有望帶動短端資金面回暖，7天回購利率逐步走低，收益率特別是短端收益率將有所回落，為債券基金帶來較好的收益機會。
研究者說
一般而言，排名前列的基金往往在行業配置上較偏，具有某種鮮明的特點，對行情的包容性較差，一旦市場風格發生變化，相對排名也隨之變化。今年以來低估值大盤股表現相對較好，小盤股表現落后，和去年截然不同，在這種風格轉變時，基金排名起伏很大。
德圣基金研究中心首席分析師江賽春(微博 專欄)表示，基民應理性看待基金“中考”業績。趨勢和風格是把握基金投資最核心的兩個判斷。基于下半年市場環境大概率轉暖的判斷，目前股票方向基金已經進入可增配的區間。2700點下方是可以買入股票方向基金的區域，可以分步建倉，跌得越多越買。
“我們認為下半年市場缺乏清晰主線，仍將呈現結構性輪動特征，因此均衡配置風格的基金仍將是首選�；谶@種判斷，投資者可重點考慮穩健風格的選股型基金以及操作風格靈活的基金�！�
